分级基金如何套利分级基金套利流程分级基金套利流程

分级基金如何套利分级基金套利流程分级基金套利流程

套利分两种:

第一,整体折价套利:

由于母基金净值=A类子基金净值 X A类子基占比 + B类子基金净值 X B类子基占比,AB合并成本=A类子基金交易价 X A类子基占比 + B类子基金交易价 X B类子基占比,当母基金净值和AB合并成本再扣除申赎费用存在价差的时候,就可以进行申购母基金拆分套利或合并子基金赎回套利。

1、当母基金净值>AB合并成本,即可在T日在场内按比例买入AB类子基金,T+1日进行基金合并操作确认后合并母基金,T+2后可赎回母基金。所以总共是T+2工作日。

赎回费一般为0.5%(此数字不一定,例如嘉实多利0.3%、中欧鼎利和国泰互利0.1%,套利固定成本很大程度上由申赎费用决定,投资者应高度重视!)

2、当母基金净值<AB合并成本,先场内申购母基金(就是“买入股票”、代码输入母基金代码,有些小券商不能申购所有的母基金),T+2可进行分拆,T+3方可在场内卖出AB份额。所以总共是T+3工作日。

母基金申购费一般股票型申购费1.5%(兴全合润为1.2%),指数型1.2%,债券型0.8%(德邦德信0.5%)。

一般在除银行、券商之外的基金直销、第三方基金销售公司申购母基金,会有四到六折的优惠费率。

第二,不定期折算套利

此类套利的前提条件是:

(1)由于A类子基金约定收益率低于市场债券收益率而折价交易;

(2)B类子基金有净值下跌到某一值时触发不定期折算条款;

(3)母基金距离向下折算点的跌幅要小于10%,且市场环境中母基金所跟踪的指数大概率会下跌超10%。

当条件满足时,就可以选择买入A类子基金,或者场内收申购母基金进行拆分,抛售B类子基金,保留A类子基金。等待B类子基金净值下跌到触发不定期折算而得到折算红利。如果大盘反弹,也有可能存在套利不成功的风险。

具体操作方法和案例:

一:选基金

套利要选整体溢价较高的母基金去申购。

举例:12月1日,招商基金旗下的沪深300高贝塔指数分级(母基金,代码:161718,以下简称300高贝)收盘净值为1.236元。

300高贝塔指数分级A(A类基金,代码:150145,以下简称300高贝A)收盘价格为1.02元。

300高贝塔指数分级B(A类基金,代码:150146,以下简称300高贝B)收盘价格为2.066元。

因母基金只能申购赎回,没有二级市场价格,那么要算A类+B类的交易价格对应的母基金价格,才能得出整体溢价率。

A类份额、B类份额的基金份额配比为1:1,当日A和B的收盘价格分别为1.02元和2.006元。那么该分级基金整体的交易价格为(1.02+2.066)*0.5,即1.543元,300高贝净值为1.236元,因此,300高贝整体溢价率=(1.02+2.066)*0.5/1.236-1=24.84%。

这个溢价率很多网站都有提供,不用手工计算。24.84%的溢价率非常高,套利空间显而易见。

P.S:申购300高贝时还未收盘,但T日的整体溢价率也能大致测算。

二:套利实战操作

选好300高贝作为套利品种后,还需查申购门槛,从招商基金公布的招募说明书可见:“投资者在办理招商300高贝塔份额场内申购时,单笔申购的最低金额为50000 元人民币“

操作一笔,在交易系统选择开放式基金——场内委托——场内申购。(各大券商交易系统大同小异)

T日,12月1日,输入300高贝代码161718,申购金额50000元。这一步最重要的是一定要选场内申购,因为场内申购才能拆分,如果选择场外申购,那么还得转入场内。

按照申购费率1%,300高贝净值1.236元计算。

净申购金额=50000/(1+1%)=49504.95元

申购费用=50000-49504.95=495.05元

申购份额=49504.95/1.236=40052.55份

T+2日,12月3日周三,300高贝的40052.55份份额到账,在交易系统选择开放式基金——场内委托——基金拆分合并——拆分。

分拆指基金份额持有人将其持有的每2份300高贝份额的场内份额申请转换成1份300高贝A份额与1份300高贝B份额的行为。

根据募集说明书规定“申请进行分拆的招商300高贝塔份额的场内份额必须是偶数”

那么40052份300高贝拆分为20026份300高贝A和20026份300高贝B。

T+3日,12月4日周四,20026份300高贝A和20026份300高贝B 到账。

300高贝A(代码150145)开盘价0.981元,卖出20026份,不考虑手续费,得到资金19646元。

300高贝B(代码150146)开盘价2.002元,卖出20026份,不考虑手续费,得到资金40092元。

一共卖出得到资金19646+40092=59738元,对应投入的50000元成本,盈利19.57%。

但300高贝B,12月4日是套利资金出货直接以跌停价2.002元开盘,见下图。

如果以收盘价2.369元卖出20026份300高贝B,那么得到资金47442元,加上卖出300高贝A得到的19646元,一共得到67088元,对应投入的50000元成本,盈利34.18%

谨记套利有风险!!!!!!

1.分级基金套利需要T+3个交易日才能卖出,期间若分级B大跌,溢价率收窄,有亏损风险。

2.分级基金体量各不相同,有上百亿规模的银华深圳100分级(B类银华锐进),也有规模几千万的分级基金,套利资金的体量也将影响套利效果。

3.拆分后会有A和B,A类交易很冷清,若套利资金体量太大,A类份额可能会烂在手上。

投资有风险,入市需谨慎。

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