三季报超预期的战略品种之二红旗连锁

$红旗连锁(SZ002697)$ $凯普生物(SZ300639)$ $蓝思科技(SZ300433)$

在上周五我根据当日的第三季度业绩预增发掘出了两只自认为未来半年的战略品种凯普生物和红旗连锁,上周末又重点写文推荐了凯普生物,结果凯普生物本周上涨8.15%,最高涨幅12%,红旗连锁更是连续几日上涨,周五公布的三季报业绩靠近预增上限,利好消息推动股价逆势大涨6.30%,使得红旗连锁一周涨幅高达12%,回头来看我之前两周总结的战略品种清单策略也很不错,值得继续深化研究。

既然说两家公司是战略品种,一周的10%涨幅只能说明市场开始认同公司,还远远不能充分反映公司的中期投资价值,凯普生物上周我做了比较深入的研究探讨,本周我要探讨的是红旗连锁。

红旗连锁主营地方社区便利超市,近3000家门店全部在四川省,历史业绩其实也一般,2017年业绩开始恢复增长,2018年更是增长95%,但主流机构对它关注不多,主要是认为它社区便利超市前景一般,公司又主要在四川,很难向全国扩张,未来成长空间不大,但2019年前三季度超预期的高增长好象在反驳市场的观点。

学士前几日曾经在雪球上发布过对红旗连锁看好的一些零碎想法,再加上对周五公司第三季度报告的仔细解读,个人感觉市场还远没有充分认知红旗连锁真正的中长期投资价值,具体来说主要有三点。

1、公司社区便利超市的价值有待挖掘,其在四川的战略垄断价值还远远没有充分发挥。公司的社区便利超市不同于传统的连锁零售,网点多,分布广,位置靠近人口密集的居民点或商业区,中国独有的基于小区的人口分布形态给社区小业态商业带来了非常大的发展空间,作为四川省内具有压倒性优势的规模化便利店龙头在供应链和网点上的商业价值还未被市场认知,一年50亿-100亿的采购量和新技术的大量采用使得公司供应链成本优势明显,近3000家的网点分布使得公司在增值服务上具有巨大的成长空间,永辉超市入股也正是认知到了这一点,未来在永辉的帮助下公司有望成功转型社区+生鲜新零售业态,线上+线下以及多项增值服务将大大扩展公司业务空间,有利于提升公司的成长空间和估值水平。

2、公司拥有的国内第三家互联网银行15%的股权,其价值未来可能远超市场想象。公司目前持有国内第三家互联网银行新网银行15%的股权,新网银行2018 年才转亏为盈,2019年前三季度净利润就接近8亿元,根据前两家互联网银行的发展情况来看,新网银行未来发展成为年净利润20-30亿甚至50亿的银行可能性很大,15%的股权可能会给公司贡献一年3亿甚至5亿的年利润,市场还远未认识到这一点。

3、公司的业绩高增长仍将持续,市场认同度刚开始上升,目前的估值远不能反映其价值。公司新开门店仍在加速,根据公司官网数据,年内门店数量已达 3030 家,今年已净增门店 213 家(包括收购 9010 门店约 50 家),开店数量较 2017-2018 年明显提升(2017/2018 全年分别净 增门店 26/87 家),生鲜改造门店已推行近200多家,同店增长达30%,生鲜销售贡献增量达20%。公司三季度营收20.58亿元,同比增长11.59%,增速较前两季度更快,净利润1.69亿元,同比增67.51%,预计今年净利润5.5亿,明年7亿-7.5亿,公司目前市值117亿,对应明年大概16倍PE,如果给公司25倍PE,一年内就还有50%的空间。

从去年10月19日的最低价4.44元到现在的8.61元,红旗连锁的股价上涨了近94%,业绩增长了59%,股价基本上已经反映了这一年公司基本面的增长,但现在公司的门店才3000家,百分之七十多集中于成都周边,中长期可以展望公司可以将门店下沉到四川省内的每一个县区,门店数还有200%以上的增长空间,20-30亿以上的年利润并非不可想象,我们可以一路跟踪公司的成长历程,看公司是否能做到这个大目标,一旦达到,我们就可以想象公司市值到300-400亿了。

@今日话题

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全部评论

唐密行者夏贤10-21 12:29

新网银行很多p2p业务。。。。。

唐密行者夏贤10-20 21:37

很棒的研究

彩石街88810-20 21:22

如果新网银行IBO,红旗持有的这15%股权又该如何估值呢?

B诗和远方10-20 20:40

段时间可以出了

小幸运ZZ10-20 20:16

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