【硅微粉业务】华飞电子，位于浙江湖州经济技术开发区，成立于2006年，雅克于2016年收购，持有100%股权，注册资本1亿元。主要业务是硅微粉（二氧化硅，封装材料）。2023年硅微粉收入1.88亿元，同比下降15%，22年毛利率20.82%，23年未透露，估计更低，年报称“调整售价…保持市占率”。该公司新产品CCL及球形氧化铝已出货，亚微米球形二氧化硅研发中。
该产业国内市场规模约200亿元，日本企业占全球70%份额。华飞现有产能1.05万吨，另有1万吨系募投项目，投资1.89亿元，23年7月投产，23年创造利润仅102万元。
评述：硅微粉受行业低迷影响，业务下滑，毛利下降，且本身规模小（占总收入4%），23年估计不贡献盈利。如果市场好转，毛利率提升，且公司产能充沛，华飞的业绩弹性是非常大的。
【电子特气业务】成都科美特，注册资本0.5亿元，2016年收购，持100%股权。产品六氟化硫和四氟化碳，前者用于电气设备，后者用于集成电路。2023年收入4.39亿元（占比9.26%），下降11.55%，毛利率36.75%，同比持平。
电子气体在晶圆制造中成本约13%。23年全球市场约70亿美元，明年增长8%，国内市场249亿元，预计明年增长13%。全球前四市占70%，均为国外公司，国内主要中船特气，派瑞特气，南大光电，昊华科技。雅克合作客户SK海力士、三星、东芝、英特尔、台积电。
募投项目，1.2万吨电子级六氟化硫和0.2万吨四氟化碳项目，投资0.47亿元，23年底投产，当23年产生效首0.26亿元。
【光刻胶业务】2020年收购LG化学彩色光刻胶事业部，同年收购韩国COTEM，获得TFF-PR光刻胶业务。
募投项目，投资6亿元，24年3月底投产。该项目由江苏先科半导体新材料公司实施，雅克仅持有该公司33%股权（这是雅克最神秘的地方，核心业务，合并报表，却只有三分之一股权，对外宣传时也易造成误解）
江苏先科其他股东，大基金二期20%，某央企基金12%，海力士背景基金4.5%。
根据2021年募投项目介绍，江苏先科新一代电子信息材料国产化项目，包括前驱体、光刻胶、电子特气等产能，总投资20.15亿元。其中光刻胶部分总投资8.5亿元，使用募集资金6亿元，其余项目用公司自有资金。
公司全资的韩国EMTlER公司，从事光刻胶业务，23年营收12.42亿元，营业利润1.19亿元，净利0.95亿元。
公司光刻胶及配套试剂业务，23年总收入13.04亿元，增长3.62%，毛利率19.47%，提升7.47pct。可判断公司光刻胶业务基本来自韩国子公司。毛利率有大幅提升，贡献的净利润占上市公司比例为16.41%。
【前驱体业务】
24年全球前驱体务市场约20亿美元，国内约占40%。主要厂商为德国，法国，韩国等，前四大占约70%份额，雅克2016年收购韩国UP ChemicaI拥有该业务。年报显示，韩国先科（100%子公司）总资产20.96亿元，净资产19.18亿元，营收12.31亿元，营业利润3.07亿元，净利润2.28亿元。（占上市公司利润比例为40%）
初步判断韩国先科是UP ChemicaI的母公司，主要从事前驱体业务。
23年公司半导体化学材料（可理解为前驱体）营收11.38亿元，同比持平，毛利率50.16%，亦持平。基本判断前驱体由韩国子公司生产，尚无其他产能。江苏先科至少投入10亿元建设前驱体产能，正常应在23年底左右建成，设计产能450吨每年。
【LNG保温材料】2013年投资该项目，2017年通过船级社认证。该业务23年营收8.65亿元，增长114%。毛利率35.54%，下降1.54pct。
该业务在国内几乎是独占的，竞争力极强。产能方面，第二工厂估计2023年底建成，有供给30条船的产能。
江苏雅克液化天然气公司，持股50%，其余为毛文达为主的个人股东。毛文达背景无法查获。该公司23年总资产2.61亿元，净资产1.76亿元，营收3.42亿元，营业利润0.66亿元，净利0.56亿元。
从事该业务的或许还有其他子公司，或许是母公司自营。披露的很不充分。
【结论】公司募投项目大多于23年底左右投产，硅微粉，光刻胶，特气，前驱体，以及LNG的产能，在2024年都将有大幅增长。遗憾的是，总投资超过20亿元的江苏先科项目，雅克仅持有33%股权，对上市公司业绩贡献非常有限。电话会议中高管称今明两年收入为70和100亿元，都是50%增长，但利润未必能同步增长。
还有一些重要的子公司，江苏雅克电子新材料100%，注册资本10.2亿元。广州科特美新材料95%，注册资本3.26亿元。雅克上海化工新材料100%，注册资本2.5亿元。江苏雅克半导体材料100%，注册资本1亿元。这些公司是做什么业务的，资产规模多大，盈利能力如何，都不太清楚。
这个公司的信息披露，包括背后的公司治理，并不能让人放心。