最近沪深市场频频出现ST公司，小微盘股票持有者惶恐不安。曾经所谓的壳价值逻辑已然在新制度改革下逐渐消融。剔除ST公司，目前沪深全A、创业板、科创板最低市值均较2020年1月上证指数同样处于3000点附近有明显下降。炒小炒到退市成为ST已经成为最大的风险。
除了炒小市值，低价股的逻辑也基本失效，之前到面值1元资金想做的是套利，而现在接近1元，是避之不及。市场正在进行一次大规模的出清，炒小炒烂模式在这种制度导向下生存空间越发狭窄。
虽然沪深ST一个接着一个，但是北交所目前并未出现ST。有部分投资者认为北交不存在退市，实质上并非如此。早在2022年5月北交所已经披露了明确的退市规则。
北交所市场退市机制可分为主动退市和强制退市，主动退市是公司的主动行为，较为不可控，研究意义不大。强制退市分为交易类、财务类、规范类和重大违法类四类情形。如上市公司股票存在被强制退市风险，公司股票简称前会被冠以“*ST”字样。
在强制退市的四类中，先来说比较简单的规范类和重大违法类。
规范类强制退市包括8条，主要涉及报告披露时间、完整性、真实性等。此外还包括股本或者公众股东持股比例变化导致连续60个交易日不具备上市条件。其中公众股东持股比例这块：根据我国现行上市公司规则要求公众持股比例最低应不少于25%，这也是之前海昇药业回购为什么只回购100股的原因。
重大违法类包括涉及国家安全、公共安全以及公开发行造假和年报造假导致触及财务类强制退市。这些要点了解即可，对提前预判的价值也不大。
重点我们看交易类和财务类。交易方面，2022年5月份，北交所交易类退市规定，连续60个交易日满足下述条件将会触发：(1)股票收盘价低于每股面值；（2）股东人数均少于200人；（3）按照第四项标准上市的企业，股票交易市值低于3亿元。
目前北交所按照标准四上市的公司共有4家，分别是连城数控、康乐卫士、诺思兰德、星昊医药。其中最低市值的星昊医药总市值也有13.2亿元，所以短期不存在因这个因素被退市的公司。
面值方面，目前北交所股价低于3元/股的有新安洁、田野股份、同辉信息、中设咨询、润农节水、荣亿精密，其中新安洁股票单价已低于2元/股，并且2022年、2023年连续两年大幅亏损，应该引起足够的警惕。
2024年4月30日，北交所进一步完善交易类退市规定，新增：连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于100万股也会触发交易型退市，但该项规则开始起算日也就是最近发布后才开始，所以短期无需担心会出现此项风险。
财务方面：北交所上市公司出现（1）净利润为负且营业收入低于5000万元；（2）期末净资产为负；（3）年度财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见；（4）年度财务报告存在虚假记载等问题导致财务指标触及1、2情形；（5）北交所认定的其他情形。一旦出现这些情况一年内会被实施退市风险警示，两年内会被强制退市。
在市净率这条上，目前北交所没有公司存在净资产为负的情况。在营收和净利润这条上，目前康乐卫士营收和净利润理论上都退市风险警示条件，不过公司是按照标准四上市的，并不适用于营收净利润这条规则。根据北交所规定，若公司是按照标准二、三、四上市，均不适用于营收净利润这条规则。因此目前北交所财务条件退市风险最高的企业是恒合股份。
关于营收和净利润这里特别强调一点是营收指的是扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入。与主营业务无关的业务收入是指与上市公司正常经营业务无直接关系，或者虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊、具有偶发性和临时性的各项收入；不具备商业实质的收入是指未导致未来现金流发生显著变化等不具有商业合理性产生的收入。也就是说不是快要触发条件，上市公司随便营收凑一下就可以的。
净利润指的是公司最近一个会计年度经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为准。但即便如此，财务类条件退市风险标准也仅仅是营收5000万且净利润为负，这个标准还是相当宽松的。
总结来看，目前北交所退市机制较为宽松，退市并不容易，像沪深时不时出现一个ST的情况在北交所很难出现。未来短期可能触发退市风险警示的公司有新安洁（交易类-面值退市）和恒合股份（财务类-营收利润退市）。
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