本来今天想追Amgen花40亿美元买CCXI的，刚要动手就看到信达这个爆炸公告，那必须重排优先级顺序，看看这个在我内心前三名无脑信仰股中占据半个席位者（上一篇已经被不少人问过三者是谁，决定学一把任我行的做派~），此举的分量几何。
$信达生物(01801)$ 与$赛诺菲-安万特(SNY)$ 达成两大合作：首先是信达从Sanofi引进两款治疗药物的中国权利，包括一个CEACAM5 ADC和一个PEG化的IL2；其次是Sanofi对信达进行股权投资，第一笔3亿欧元、每股42.42港币、较三十日均价溢价20%，第二笔如能达成某些附带条件再投3亿欧元、仍是届时三十日均价溢价20%。网页链接
先不用看具体那俩品种是什么，就纯看字面信息，我满脑子就只浮现出赵丽蓉老师的那句（请自动脑补唐山口音）：
然后就再看看到底怎么个“TV”法。
1）SAR408701
这其实是2017年ImmunoGen与Sanofi达成一揽子资产交易的其中之一，是一款靶向CEACAM5的ADC，正在开展全球多中心的2L NSCLC三期临床和1L SCLC等二期临床，在该类药物中全球进展最快（其他还包括IMMU-130在做CRC二期和M-9140在做CRC一期）。
妥妥Global FIC吧，要按以前某些中国买手的出价方式，这个中国权利不得先付个几千万美元的upfront？Sanofi要的价码是，0 upfront +$80m milestone，在我有限的认知里，似乎FIC+三期+ADC这种热度，这几个标签拼在一起基本上就没见过这种定价。
再顺便看一眼SAR408701已经拿出的临床结果：在2020年ASCO上报道的一期扩组结果，用SAR408701单药每两周一次100mg/m2治疗末线NSCLC患者，一共92例，中位接受过3线治疗后进展、75%用过PD-(L)1，在28例为CEACAM5中等表达的患者中ORR为7.1%，在64例CEACAM5高表达的患者中ORR为20.3%，在45例使用过PD-(L)1的患者中ORR为17.8%，对于末线NSCLC来说这个有效性绝对不算难看。网页链接
2）SAR444245
它更为人熟知的名字是THOR-707，是一款PEG化的重组IL-2，正在针对胃肠癌、皮肤癌、间皮瘤、NSCLC、HCC、CRC等一系列瘤种进行二期临床，Sanofi要的价码也是类似的0 upfront + (-) $60m milestone。
诚然，在NKTR-214轰然倒下之后，整个PEG IL-2这个思路颇被受打击（这也非常不符合我自己的审美），不过SAR444245在Sanofi的表述中依然是作为BIC IL-2和下一代I/O backbone来打造的，看着在2021年AACR上拿出的早期数据，单药和联用K药都还是有PR的。网页链接
综上所述，这俩品种的价值不管我们认不认，人家Sanofi是非常认的，绝不能算是以次充好的甩包袱行为（何况连upfront都没收到）。
那么问题来了，信达作为在这波生物医药下跌中损失最惨重的公司之一（就算考虑上近期反弹也依然是深度下跌），也是相当长时间内被嘲讽最多的目标之一（经典嘲讽套路包括针对其商业化能力的“药卖得越多越亏”之说）；然而，国际大药企为了能溢价把钱塞进公司，不惜把下一代backbone产品的中国权利以白菜价奉上，就算看在刘勇军的面子上，这笔交易也用双重的真金白银展示了全球MNC顶级买家对中国biopharma的信心。
对于信达本身而言，一手拿到品种、另一手握有20-40亿增量现金，外加国际大厂合作的潜在加成，对中长期发展的助力不言而喻；再想想这一年来整个中国创新药领域的融资荒，在近期这个小阳春里，也几乎只有康方一家抓住窗口期增发了不到5亿，还只能折价，所展现出对产业资本的吸引力应该更是不证自明。
$百济神州(BGNE)$
精彩讨论
空之客2023-12-21 19:36哦吼，当初$赛诺菲-安万特(SNY)$ 跟$信达生物(01801)$ 的这笔交易，“TV”全没了、只剩“给钱”了……
去年THOR-707（PEG化的IL-2）在联用O药治疗黑色素瘤的三期临床未能达到终点后被终止，如今Tusamitamab Ravtasine（CEACAM5 ADC）在治疗2L NSCLC的三期临床又未能达到临床终点，后续开发也被放弃。
虽然说信达拿到了3亿欧元的股权投资也挺香，但总还是让人有点便宜无好货的哀其不幸，以及对Sanofi这几年在Dupi以外干啥啥不行的怒其不争。
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张小丰2022-08-05 10:24是的。这个交易有BD最高水平百济的风范了：给你产品还倒给你钱。。。
克里斯S2023-12-21 23:03$信达生物(01801)$ 对信达影响不大，既不是核心产品也没有预付款。没有price in 这个会成功，前期数据只是略强于多西他赛。
江湖小药药2022-08-05 15:17首先摆明观点，我的判断，有影响，不大。
1、在我看来，不要神话任何一家公司的商业化能力，但是已经落后的而且是落后很多的要赶超前面的，需要付出非常多的努力，最好的办法是用更新一代的产品去完成降维打击，目前最直接的新一代产品是双抗，但双抗无论从获批产品数量、获批适应症离打击单抗还有很长的路要走，考虑到单抗还有联合使用，双抗的使命任重道远。如果未来双抗越来越成功，再多关注双抗企业不迟。
2、信迪利单抗最关键的一步棋是2019年独家以PD-1单抗的名义进医保，让信达一战成名，后面这两年PD-1的商业化积累其实是延续着吃当年首进医保的红利
3、单独看2022年1、2季度信迪利单抗销售业绩，最大的原因是2021年11月医保谈判降价63%，如果单纯从销售数据来讲，1、2季度我粗算了一下，同比增长了约110%，90%，目前公布最佳的替雷利珠单抗这两项数据我换算后约160%、100%，但替雷利珠单抗付出的是什么，想必大家都听说了。
4、信达的临床进度为什么每个产品给人的感觉都比别人快？这就是执行力，和卖药一样优秀。
综上，信达的灵魂人物是老俞，而不是别人，继续边走边看。
4、信达的
空之客2022-08-05 14:12信达跟礼来的关系，已经越来越远离“爸爸儿子”的状态了，礼来（至少在中国区）的“养老院”属性决定了他并不能予取予夺；至于减肥药，我的感觉是站在礼来的视角依然是把边角料卖出去了，自己手上留下的Tirzepatide才是大杀器，只不过礼来在代谢领域和肠促胰素机制都太强大了，顺手卖出来的资产也很有看点。
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哦吼，当初$赛诺菲-安万特(SNY)$ 跟$信达生物(01801)$ 的这笔交易，“TV”全没了、只剩“给钱”了……
去年THOR-707（PEG化的IL-2）在联用O药治疗黑色素瘤的三期临床未能达到终点后被终止，如今Tusamitamab Ravtasine（CEACAM5 ADC）在治疗2L NSCLC的三期临床又未能达到临床终点，后续开发也被放弃。
虽然说信达拿到了3亿欧元的股权投资也挺香，但总还是让人有点便宜无好货的哀其不幸，以及对Sanofi这几年在Dupi以外干啥啥不行的怒其不争。
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是的。这个交易有BD最高水平百济的风范了：给你产品还倒给你钱。。。
第一个药，在非小里面的疗效真谈不上好啊，可以说是有点差了……
信达的商业化能力毋庸置疑，同时6月份信迪利单抗接连赶在医保谈判截止申报日期前获批两大适应症，做到了整个创新药闭环各环节的特优优等生。另一大巨头，百济，把烧钱模式从临床研究全面转向商业化，这是另一种打法，谁优谁劣，目前不好评论。有一点，未来中国的创新药头部企业不止一家，我还是选择稳健型。
雪球很多人对这两款药都是上来就喷的，空客老师算正本清源了，厉害，专业，学习了
@斛芸贞谈医论股 信达黑子。过来看看！ 你个废物东西
1.在礼来之外，又找了个“爸爸”，需要研发管线的时候，又可以上“爸爸”那去求，之前它从礼来那拿到的减肥药可是真不错；
2.先拿到3亿欧元，然后可能再拿到3亿欧元，而且还是溢价，以后好多年都不用担心“融资难”问题啦！
3.拿到钱、拿到研发管线后，企业经营不下去的风险就大大降低、甚至就没有了，跟其他拿不到钱的biotech们形成了鲜明对比。