保守主义夜夜安枕

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$长春高新(SZ000661)$ 营收一季度创了历史新高，毛利率和净利率都创了近年新低。净利率还可以说受研发费用增加影响，毛利率这个比较麻烦。如果是受地产的拖累还好，如果是成长激素增量不增价就比较麻烦，竞争力明显受到了挑战。后者的可能性更大。 唯一的亮点的营业收入没有下滑，只能说市场还是非...

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分红。Roe，市盈率等等都是估值限制变量，关键变量还是成长。成长再分解，关键变量是确定性

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这个视角看财报很有用

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回复@正邦15: 和那个蛋蛋一个样，瞎吹乱捧//@正邦15:回复@forcode:真的吗？还没开始看，但看到的都是在狂喷的

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在所有的思维中，芒格本人平生最爱这两个，一个是机会成本。另一个是激励机制。他认为，通过这两个大宝贝可以参悟很多事。

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费雪：虽然投资者应该牢记虽然投资人应该牢记通货膨胀很可能会越来越高，但是在通常情况下，通胀率的增长是非常缓慢的，投资者应该耐心等待有吸引力的机会出现，而不为了对抗通胀而盲目投资。我倾向认为，进入20世纪50年代，股票是抵御通胀的避风港的观点。在投资界被看得太重了，人们忽略了事实的...

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为什么老巴说商业模式最重要，因为自由现金流增长确定性和现金流的自由程度和商业模式最息息相关。自由现金流的复利和分配和管理层诚信和能力关系最大。为什么老巴和老段都认为商业模式+管理层就是投资成功失败的“命门”，底层逻辑在此吧

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长期持股投资估值的三要素：①预期净利润增长率，②买入价格（市盈率），③预期分红率,重要性依次递减。
①②市盈率和净利润增长的多少是决定预期投资回报率的关键因素。得出的预期回报率满不满意，能不能投要自己的机会成本。
安全边际的大小要看净利润增长的确定性（和商业模式，管理层...

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对于保守型投资者，企业15%以上的增长是危险的，一年展望PE大于30倍买入是致命的。

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考虑到递延所得税资产，4季度亏损5亿左右

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Q4单季度扣非净利润12.5亿，接近2021年Q4的水平，离2020年的峰值17亿还差不少。符合预期，整体经济也确实羸弱

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我非常羡慕、敬佩那些天生品性不贪婪的人。这种人即使不做投资，在生活中也是一股清流。过于贪婪的人，做任何事都很拧巴。

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回复@热爱学习: 即使真离婚，不要低位股票，大部分倾倒给前妻，这事有点圆不过去，难道是以后给前妻一个惊喜，为复婚埋下伏笔？//@热爱学习:回复@内资的脊梁:2年前买入时，生长激素集采这件事情，就搞清楚了！ 现在哪来的集采风险？！

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拜托先把随地吐痰治理下

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回复@理文轩: 垃圾管理层的底线就是为了私利没有底线//@理文轩:回复@理文轩:按照目标，24 年 98.3 亿，25 年 103.7 亿，26 年 108.5 亿。 23 年大概率是 94 亿左右。也就是预期年均增长 5%？

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$北新建材(SZ000786)$
为什么单独2025年管理层那么有信心，2025年将会发生什么？

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延迟满足对年轻人是蜜糖，对中老年人是砒霜

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回复@wxdshida: 未来2－3年每年资本开支2－3亿美元，而公司现金流可能达30－40亿，还得还债，分红也不多//@wxdshida:：未来几年预计公司盈利情况很好，未来对增量的现金上我们会做一些怎样的处理？ A：首先是对现有的债务进行优化，未来几年主要资本开支是飞机的采购，目前来看不会太 多，当然不排...

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$春秋航空(SH601021)$ 投资春秋航空最核心的两个逻辑就是①随着消费能力的提升，乘飞机的人次数未来10年翻倍增长 ②作为低成本航空公司龙头的春秋市场份额未来十年从目前的5%左右提升到15%。粗略估算，未来10年的市场空间是目前的6－8倍。
核心资源有三 ①航空公司牌照目前很难再新获得 ② 非...

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我有限的二十年投资经历中，具备一定垄断地位，没有债务负担，只要行业不死，公司股价一定会反转。跌的越多，利润越大。这是最简单和朴素的信仰。