指数基金在挑选投资组合时，我们都知道持有单一股票的风险有多高，这也是近年指数ETF会兴起的原因，因为ETF分散投入了上百、甚至上千间公司的股票，步但能平滑单一股票暴跌的风险，还能取得长期稳健的收益。
为什么需要作资产配置？
资产配置就是增加投资组合的多样性，达到在经济下跌时资产也能有不俗的表现。
比如，持有指数ETF，背后所持有的还是股票，在熊市来时难逃资产下跌的风险。所以我们可以额外配置债券ETF，让资产组合包含股票与债券，这就做到了资产配置。
当然，你还可以增加贵金属、外汇、现金等等更多元的资产，让风险足够分散。但一般来说，股票ETF与债券ETF就很够用了。
4支内建抗风险、资产配置的ETF：AOA、AOR、AOM、AOK
知道资产配置的重要性后，真的放到投资实战倒也没那么容易。比如说股票与债券的比例因为价格浮动，每个月都会改变，或是到底要投资哪些债券之类的。
贴心的ETF公司ishare安硕听到了广大投资人的想法，推出了$iShares Core Aggressive Allocation ETF(AOA)$、$iShares Core Growth Allocation ETF(AOR)$、$iShares Core Moderate Allocation ETF(AOM)$、$iShares Core Conservative Allocation ETF(AOK) $这四支ETF，每一只ETF都持有股票与债券，只差在比例不同而已。
AOA、AOR、AOM、AOK这四支ETF差别在哪？
从上表可以发现，AOA、AOR、AOM、AOK的管理费相同，除了AOK是月配息，其他三支AOA、AOR、AOM都是季配息。
而他们最大的差别在持有资产的股债比，AOA持有80%的股票、20%的债券，而接下来的AOR、AOM、AOK持有的股票占比则逐渐降低。持有股票占比最低的AOK持有30%的股票与80%的债券。
至于详细持股，可以在下图中发现，这四支ETF都持有IVV (美国大型股)、IDEV(国际已开发市场)、IUSB (美元债)、IMEG (新兴市场股票)等标的。总计持有的股票与债券多达12,000多支，可以说是相当分散。
AOA持股成分图
AOA、AOR、AOM、AOK这四支ETF的收益率如何？
废话不多说，直接挑选2009~2019年的数据跑分析。这边因为AOK与AOM配置相似，所以就以AOK来举例。
可以发现，在这10年里，持有最高股票配置的AOA取得了最好的报酬，平均年化收益率来到了10.65%，再来是AOR的8.8%与AOK的4.47%。
年化收益10.65%可以说相当不错了，虽然低于追踪美国标普500指数的ETF VOO，但抗风险性也更佳优良 (因为持有20%的债券)。
另外可以发现，即使AOK每月配息，因为持有较高比例的债券，收益率最终跑输了AOA与AOR。
总结：AOA、AOR、AOM、AOK这四支ETF哪支适合我？
AOA、AOR、AOM、AOK这四支ETF的优点在于使用低成本，便能建构多元化的投资组合。
如果你能承受较高的风险，就选AOA，8:2的股债比挺适合长期投资的。小贾的投资组合里，股债比大概也是8:2左右。
如果你想要建立稳健的现金流，就选AOK。 AOK持有高比例的债券，不但能有效预防经济下跌，每个月还能领取稳定的配息。
这四支ETF的殖利率大约在2%左右，而纯债券ETF如BND、BNDW的殖利率在1.8~2.7%左右，不过别忘了这四支ETF在价格的增长上比BND与BNDW快得多。
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