关于兴业转债发行的12个问题

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兴业银行(SH601166)发行可转债的消息公布后,引起了市场的高度关注。下面本文将对兴业转债(SH113052)发行的相关问题一一梳理分析,以供参考。

1.兴业银行大股东是否认购?

兴业银行大股东是福建省财政厅。由于之前杭银转债发行时,杭州市财政局、杭州钱塘新区财政金融局、杭州市江干区财政局齐刷刷弃购。再往前翻,工银转债发行时,财政部也弃购。因此兴业银行大股东是否认购格外引人注目。

有网友称,在数月前的电话会议中,兴业银行就曾表示会积极参与认购。这一说法在12月24日的可转债发行路演中得到了证实。

2.兴业银行大股东是否具有认购资格?

有人以不久前福建省财政厅等 18 家股东所持股份的 10%划转至社保基金账户为由,提出6个月内减持公司股票的且持股5%以上的股东,不得认购可转债。

其实这是误读,因为股份划转不是证券交易卖出或通过协议转让等方式的减持行为,不受证券短线交易规定的限制,因此兴业银行大股东福建省财政厅完全具有认购资格。

3.兴业银行前十大股东的认购情况?

据我推测,前十大股东中,证金和香港中央结算是肯定不会认购的,此外划转给社保基金的部分大概率也不会认购。

除去福建省财政厅外,剩余的其他前十大股东则有变数。综合上述情况,我认为前十大股东将认购27—29.5%的可转债。(需要注意的是,下图中福建省财政厅的持股比例已经由18.78%调整为16.91%了)

4.兴业银行前十大股东之外的认购情况?

由于前十大股东持股占比为45.92%,加上划转的部分后,剩余股份比例为52%。目前判断这部分股东,认购比例为13—19%。

综上,兴业银行原股东认购比例约为40—48.5%。

5.网上认购情况

目前兴业转债的转股价值约为75元,这对于部分保守的投资者来说,估计将采取回避的态度,目前估算网上等权满额申购户数为一千万户。

6.网下认购情况

纵然其中有一些 小小的挫折,但依旧挡不住机构和基金的热情。

从以往来看,南银转债(SH113050)网下申购户数为10986户,此次兴业转债网下申购户数估计将达到12000—15000户。

7.中签率测算

我们按照保守、正常和极端三种情况,分别测算。

当原股东和网下都按最小规模申购时,结果是:

网上每户中1.2签,网下满额申购中600万。

当原股东和网下都按正常规模申购时,结果是:

网上每户中1.05签,网下满额申购中525万。

当原股东和网下都按最大规模申购时,结果是:

网上每户中0.895签,网下满额申购中447.5万。

换言之,此次申购预计区间是:网上每户中0.9—1.2签;网下每户中448—600万。

8.交易价格估算

在充分考虑发行规模和上市首日抛售压力,目前估值107—109元。

9.原股东配售方式

参见《股东如何参与可转债的优先配售》网页链接

10.一人名下多账户如何配售?

独立核算,分别配售(注意:是配售,不是申购)。

11.是否看好转债强赎?

看好。

12.兴业银行兴业转债谁更性价比更高?

相比而言,我更倾向于前者。这是因为兴业转债大幅溢价且无法下修。


风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

精彩讨论

谦谷jq82021-12-24 20:12

海大的分析牛不牛

成本越来越高2021-12-24 20:14

先申购转债套个利,以兴业的尿性,明年18还是买得到的

娃娃老头2021-12-24 21:43

海哥是可转债专家,雪球基本无人能敌

风的孩子axf2021-12-24 23:29

100元申购价,按照这个行情,上市后怎么也有105-110元啊!上市你在卖出然后买入正股,不就可以“稳稳”的多赚5%了吗?有些夹投,脑袋坏掉了,害怕上市期间正股上涨超过5%,导致申购可转债亏了,这些人,你最好离他们远一点,他们慢慢变富的。如果正股不涨或者微跌,你申购可转债赚5%,如果正股涨超过5%,这时候转股价值上升,可转债上市价格也会提高,怎么都是申购可转债有利无害的。

探手2021-12-24 21:25

期待海大再出一篇关于银行金融类转债上市后走势大致模式及走上强赎的时间区间的分析文章!

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