(1)公司概况:主营业务为玻璃及制品生产、销售。主要产品包括优质透明浮法玻璃、超白浮法玻璃、着色浮法玻璃等玻璃原片,各种 Low-E 低辐射镀膜玻璃、中空玻璃、夹层玻璃、钢化玻璃等节能建筑玻璃。下游行业为房地产业以及汽车制造业。近年来又相继开展光伏玻璃、电子玻璃以及医药玻璃的研发、生产和销售,其前景广阔。
(2)转债概况:评级AA+,总规模15亿元。公司控股股东积极认购。
(3)行业对标:福莱转债。而万青转债与其相比,虽然不属于同一行业,但质地近似,可以参考其估值。
(4)总体印象:质地较好。公司现金流较好,2021年一季度业绩爆发式增长,远远超过2019年一季度,目前玻璃价格高位运行,量价齐涨,2021年上半年业绩高增长或将持续。
(5)价格估算:转股价值125.32元,我给予5—7% 的溢价,区间为132—134元。
作为沪市转债,开盘后将直接停牌至14:57,复牌后恢复连续竞价交易。
(1)公司概况:主要业务为民用涤纶长丝的研发、生产和销售。公司所处化纤行业是石化产业链的中游行业,其上游为石油化工类产品,下游为纱线、面料等纺织类产品。民用涤纶长丝行业的发展因受上游石化行业供给、下游纺织行业供需关系以及化纤行业发展状况的影响,周期性特征明显。在经历了2020年行业低谷后,2021年一季度业绩明显回暖。
(2)转债概况:评级AA,总规模25亿元。公司控股股东全额认购。
(4)总体印象:质地较好。
(5)价格估算:转股价值108.49元,我给予9—11% 的溢价,区间为118—120元。
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