今天先转“持有封基”兄的一段话。
——今年双低可转债大跌，其实还是背后的正股的原因，327只可转债对应的正股，今年跌幅中位数高达5.94%，双低系数前10%对应的正股平均下跌了6.40%，而双低系数后10%对应的正股平均却上涨了1.33%。这也说明了更多的聪明的投资者蜂拥而上双低，把这个策略从有效变成了反向指标。这和过去股票里的低PE策略如出一辙。但将来会不会修正呢？我坚信会的，只有价格不断下跌，很多聪明人退出，最后出现跌过头的现象，慢慢这个策略又会有效了，只不过和低PE策略一样，要大部分人亏损退出为代价，市场就是这样残酷。这类似2007年进入打对折的封基，也是以2000-2004年整整5年封基超跌为代价的。
而我的观点是： 双低转债最后一定不会跌到合理价格，而一定会跌到怀疑人生。但我相信，目前所谓的爆雷担忧，最后实质违约的一定连3%都不会有。账面上亏的钱，时间会慢慢还给你。但投资之路就是这么煎熬， 要么忍，要么滚。
1月14日，超声转债一度跌到94.5元，这更多的是体现了情绪上的宣泄。这个时候，我觉得应该做的不是被恐惧左右。即便不想买入，那也最好做个安静的美男子，在一边静静地等着偏差被修复。
1月15日， $长海转债(SZ123091)$ 、$天壕转债(SZ123092)$ 、$大秦转债(SH113044)$ 上市。
1.长海股份(SZ300196):玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售。产品下游行业主要涉及建筑建材、轨道交通、石油石化、汽车制造等。
总体印象：质地一般。距离行业龙头中国巨石差距较大。
行业对标：石英转债
上市价格预估：评级AA，总规模5.50亿元，转股价值105.30元。给予4—6% 的溢价，合理价格110—112元。
2.天壕环境(SZ300332)：天然气供应及管输运营、水处理工程服务及膜产品研发生产销
售、余热发电节能、烟气治理的投资及工程技术服务等。
总体印象：质地差。公司最大的预期在于神安线的建设和投入使用。
行业对标：洪城转债
上市价格预估：评级A+，总规模4.23亿元，转股价值97.69元。给予2— 4% 的溢价，合理价格100—102元。
3.大秦铁路(SH601006) ：煤炭运输为主的铁路货物运输。
总体印象：质地尚可。弹性差，信用评级高。
这段时间，每天都有人私信我问大秦转债是否破发，弄得我感觉是六国要灭秦了一样。大秦的优点是信用级别高，还钱是不可能耍赖的，但公司最终也不太可能真金白银还钱的。假设2020年至2023年，每年分红0.50元，那么4年后，转股价格将由7.66元调整至5.66元，而每年0.50元的分红，按照8%的分红率计算，足以维持股价在6.25元以上，那么2024年，可转债的转股价值将达到110元，稍微有点波动，转股价值达到120元，就可以强赎了。
缺点在于，规模大，弹性差，强赎需要时间慢慢磨。网上高中签率和网下的抛售意愿叠加大股东的巨额抛售，将长期压制可转债的价格。
行业对标：招路转债
上市价格预估：评级AAA，总规模320亿元，转股价值86.29元。给予17—19% 的溢价，合理价格101—103元。我个人认为不会破发，如果破发的话，我将买入100股大秦铁路表示对债友的支持。
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