$中国奥园(03883)$ 地产股报表整容：地产股的报表确实不容易看懂。但有个指标很难整容，而且属于重要指标。就是毛利率。
1.利息资本化：这样毛利率反而会低。
2.费用资本化：也会使毛利率下降。
3.出表：把低毛利率的项目不合并报表。这是个方法。
4.综合体，文旅：让商场，文旅分摊地价。但这样低效固定类资产会大增。
似乎就这几个方法了。
奥园一条都不沾。
利息都资本化了，项目大都合并报表了，低效资产不多。
在这样的情况下能维持25%的毛利率，说明真的好。
注：奥园的毛利率是扣除增值税的（以前的营业税），有些公司是不扣除的。同样25%的毛利率，奥园更优。
时代的毛利率也类似，很实在。
$时代中国控股(01233)$