$老凤祥(SH600612)$ 风险收益比角度谈下自己的看法:用船做个比喻,周大福看好国内黄金首饰消费加速前进,目前表现更好.老凤祥看好黄金首饰消费但行业内卷严重+美国货币收紧,控速前进,更稳健.这里传统估值方法就有了缺陷,即便是同一条船,加速前进它也会给出更高的估值,控速前进它也会给出更低的估值.老凤祥处于历史估值底具备了第一层成长性,而以后的控速变加速便是第二层成长性.
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$老凤祥(SH600612)$ 风险收益比角度谈下自己的看法:用船做个比喻,周大福看好国内黄金首饰消费加速前进,目前表现更好.老凤祥看好黄金首饰消费但行业内卷严重+美国货币收紧,控速前进,更稳健.这里传统估值方法就有了缺陷,即便是同一条船,加速前进它也会给出更高的估值,控速前进它也会给出更低的估值.老凤祥处于历史估值底具备了第一层成长性,而以后的控速变加速便是第二层成长性.
互联网思维:补贴换增速.老凤祥销量低于行业猜测是没同步跟进补贴新店扩张.去年是最好的扩张时机,今年也不错,明年就难说了,老凤祥B转H股后,未必还有好的扩张时机.这股可能要拿上几年,反正也没杠杆,不去猜股价,跌多了就补点仓,最差也就是看成债券.目前股价已经跌到6年半前,购买力角度看已经比6年半前低很多了.6年半的时间绝大部分商品价格涨了那么多,老凤祥品牌价格却跌了这么多(大致跌掉了近6年半的利润).
看老凤祥公告目前大致是符合预定的目标的,周大福的最新公告是原计划增开大几百家店,但黄金首饰销售形势明显超过预期,后改增开千家店.老凤祥作为老二销量太低,加速至少不该低于行业平均,扣非净利高于行业有能力扩张.