戴志锋

戴志锋

银行业首席分析师,2018-2019新财富最佳分析师第二名

他的全部讨论
前瞻 !给银行发券商牌照的可能:前路仍长【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 给银行大规模发券商牌照,可能性很小。政策的目标是做大做强我国的资本市场,政策形成共识的是:这需要高质量的头部券商,而不是券商牌照的数量;即需要能与外资投行抗衡的大投行,而不是一堆重复低水平建设的券商牌照。从这个角度说,给银行券商牌照,不是政策的重点。 我国的银行与券商...查看全文

【中泰金融】本轮券商的创新周期——为什么持续推荐券商板块?(蒋峤/陆韵婷/戴志锋)

投资要点 今年我们持续推荐券商板块的核心逻辑:政策支持直接融资的力度和宽货币下资本市场的行情。 本轮券商“创新周期”的政策环境:制度供给“直达”资本市场。直融支持实体经济,注册制先行推广铺开:资本市场直融功能的发挥,注册制是基础,发行、交易、退市、持续监督等制度保驾护航、协调...查看全文

测算!1.5万亿的让利给谁?——42%可能惠及中小微企业 【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 1.5万亿元让利的结构。1、让利主要包括三块:一是直达货币政策工具推动让利,二是银行减少收费让利,三是通过降低利率让利;我们对三块进行了拆解。2、三块让利的占比。直达实体货币政策工具推动让利4300亿,占比29%;银行减费让利合计预计在1000亿元左右,占比6.7%;降低利率至少让利76...查看全文

不同发展阶段带来特有的投资机会 | 2020年保险行业中期策略【中泰非银·陆韵婷/戴志锋】

中泰非银团队 戴志锋 CFA 中泰金融组负责人,国家金融与发展实验室特约研究员,获2018、2019年新财富银行业最佳分析师第二名、2018年水晶球银行最佳分析师第一名(公募)、2018年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。曾供职于中国人民银行、海通证券和东吴证券等,连续五年入围新财富银行业最佳分...查看全文

专题!"中小银行注资"改革,如何评估?——托底与估值提升【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 事件:据《财新》报道,地方政府拟为中小银行补充资本2000亿元,资金来自地方政府专项债券。 中小银行注资改革的核心内容。根据《财新》的报道,1、资金来源与金额。地方政府专项债一定额度临时用于充实中小银行资本、让地方政府认购中小银行合格资本的补充工具;资金规模有可能在2000亿...查看全文

银行角度看5月社融持续高增:结构改善,观察持续性【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 5月金融数据结构改善。1、企业中长期贷款增长较快。5月信贷高增仍是企业信贷增长支撑,居民信贷需求缓慢修复。其中企业信贷投放以中长期为主,主要为基建、地产配套贷款加速投放;票据融资规模在高位有所回落。新增票据+未贴现银行承兑汇票+企业短贷占比新增社融有所下降。2、支撑5月社...查看全文

授予限制性股票方案直达激励对象,解除限售条件旨向做大做强并举—— 国泰君安证券股权激励方案...

事件:2020年6月7日晚间,公司披露《关于以集中竞价交易方式回购A股股份方案的公告》,《A股限制性股票激励方案计划(草案)》等多份公告,公司将根据和对标公司的经营情况对比等四项条件对高级管理人员和核心骨干授予限制性股票激励,首次授予的价格为每股8.03元,为6月5日公司A股15.96元收盘价...查看全文

常熟银行入股镇江农商行:并购熟悉的银行,外延扩张打下基础【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 认购价格:大于1倍PB、溢价12%认购。常熟银行拟出资10.5亿元,认购镇江农商行非公开发行股份5亿股,每股认购价格人民币2.1元;评估镇江农商行20年底每股净资产在1.87元左右。截至1Q20,镇江农商行显示未经审计净资产24.69亿元,而由会计师事务所和房地产资产评估公司预估则在18亿元,假...查看全文

引入瑞士再保险作为基石投资者,关注购买条件—— 太保GDR发行进展公告点评【中泰非银·陆韵...

事件:6月2日晚间太保公告发行GDR并在伦敦上市的事宜已经得到证监会批复,将发行不超过1.25亿份GDR,其中每份GDR对应5股A股,同时和瑞再集团Swiss Re签订基石投资者协议,协议约定在满足一定条件下瑞士再保险将按照发行价格认购太保GDR,认购数量不超过GDR发行后总股本的1.5%,且原则上有3年锁定...查看全文

“央行直达小微贷款”解读:对流动性与银行经营影响【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 新工具对流动性的影响。1、中小企业和普惠金融的流动性环境会边际改善,会有流动性溢出(楼市与股市),不会大水漫灌;目前流动性环境,支撑资本市场的结构性牛市。2、本次政策支持方向是信用类的小微贷款;坚持市场化方向,本质是进行结构性宽松。3、和美联储前期非常规货币工具比较:...查看全文

券商公开发行次级债:利于券商创新周期 ——《证券公司次级债管理规定》修改的点评【中泰金融·...

投资要点 《关于修改的决定》修改要点:1、金融政策持续支持直接融资,从而推动资金直达实体经济,推进经济结构的调整。2、允许券商次级债公开发行。此次最大修改,是优化证券公司次级债发行方式,允许公开发行(此前只能私募发行);3、其他修订内容,包括为证券公司发行减记债、应急可转债及其...查看全文

紫金银行深度报告:扎根南京带来低付息存款优势,转债获批有望夯实资本【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 扎根南京、辐射周边的老牌农商行,网格化经营聚焦当地小微民企。紫金农商行成立于2011年,由南京原4家农信社组建而来,总部设在南京,经营区域由南京辐射周边。公司坚持“服务三农、服务中小、服务城乡”的市场定位,通过渠道下沉深入南京城镇化进程,受益于区域经济带动,实现了较快发...查看全文

深度!“直达实体经济的货币工具”如何理解? ——银行“资金空转”研究【中泰银行·戴志锋/邓...

投资要点 “直达实体经济的货币工具”的背景:存在资金空转的现象。1、从三个现象判断银行可能存在“资金空转”:天量社融的去向主要是国企与基建;M2-M1剪刀差提升,结构性存款高增;上市公司的筹资、经营、投资现金流的错位。2、“资金空转”新特征:体制内空转。以往是指资金在金融体系空转;...查看全文

新业务价值数据符合预期,看好下半年业务增长转暖- 友邦保险2020年1季报点评【中泰非银·...

事件:友邦保险于5/15日披露2020年Q1新业务价值,集团1季度新业务价值,利润率和年化新保费分别为8.41亿美元,56.6%和14.83亿美元,按固定汇率折算同比分别下降27%,6.9pps和18%,总加权保费在续期拉动下录得8%的同比正增长,业绩符合市场预期。 疫情对一季度香港和中国内地业务影响较大,东盟国...查看全文

银行角度看4月天量社融:基建发力,地产修复【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点 4月社融结构分析:支撑4月社融超预期的主要是基建发力下的信贷增长,以及低利率环境下的企业债融资高增。1、信贷情况:随着复工率逐渐提升,居民消费及购房需求逐渐回暖;基建加速推进下,企业信贷高增:4月新增信贷1.62万亿,新增规模较去年同期增长7467亿。2、表外融资情况:收缩有所...查看全文

“互联网贷款”办法对投资的影响: 有发展空间【中泰金融·戴志锋/陆婕】

核心观点 本次版本和之前的对比:给予发展空间。1、允许跨区域经营。未对开展跨区域的互联网贷款业务做出限制,要求银行结合自身风控能力审慎开展跨区域业务。2、放宽共同出资发放贷款的限制。未对各方出资比例有限制,给予商业银行一定的自主性。3、贷款额度上限下降,贷款期限有所放松。个人消...查看全文

金融看资金信托新规:会增加经济压力吗?【中泰金融·戴志锋/蒋峤】

投资要点 “信托新规”体现的金融监管思路。1、金融监管保持中性:堵歪路、开正路;对经济负面压力不大。监管要防止系统性风险(影子银行等)上升,此次新规仍是坚持相对从严的监管导向,同时避免监管对经济造成新的压力。过渡期的执行力度预计是比较平稳的。2、鼓励发展直接融资。新规是鼓励发展...查看全文

贵阳银行2019暨2020一季报详细解读: 业绩保持高增、营收同比+17%【中泰银行·戴志...

投资要点 年报&1季报亮点:1季度业绩增速高位回升,PPOP同比+24%。2019全年营收和PPOP增速较3季度有一定幅度下行;2020年一季度营收、PPOP和净利润同比增速拐头向上,增速分别为17.5%、23.8%、15.5%。2、净非息收入平稳高增:19年其他非息收入支撑、1季度则是手续费高增。19年全年净非息收入同比...查看全文

交易层面股价可能承压,核心是发行价格——太保GDR发行进展公告点评【中泰非银·陆韵婷/戴志锋】

事件:5月7日晚间太保发布公告,银保监会原则同意公司发行GDR并在伦敦证券交易所上市。 进度:发行窗口至2020年11月初,还需等待证监会批复 太保于2019年11月8日召开临时股东大会,决议通过发行GDR并在伦交所上市的议案,有效期为股东大会审议通过之日起的12个月,因此太保须在今年11月7日之前发...查看全文

北京银行2019暨2020一季报详细解读: 业绩总体平稳,结构优化持续【中泰银行·戴志锋/...

投资要点 年报&季报亮点:1、净利润同比增速总体平稳。2019全年营收和PPOP同比增速有一定放缓、但整体仍继续保持年初以来的高增长态势,1Q20同比增速则在去年一季度高基数的基础上增幅有一定回落,PPOP增速回落幅度小于营收增速回落幅度。在拨备计提力度有一定减小的情况下,净利润增速总体保持相...查看全文

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21