福耀玻璃
和格力不同，福耀才是真正百分百的制造业。重资产，高投入，投入产出比也不算太高，只能说还行。格力每年将近300亿的利润，固定资产只有180亿，而福耀每年30-40亿的利润，固定资产就有140亿。可想而知，福耀这个投入有多大，在美国建个厂，一开始就砸个50亿进去，一年的利润还不够，在国内建些小工厂，也动不动几个亿十个亿的砸，这投入，真吓人。记得曹德旺说马云就干不了这个事，你钱再多也干不了。这不是曹公吹牛，这是事实，其实福耀的重资产也是公司的护城河，一般企业家不会进入这个行业，马云进来也干不好。
为什么？因为以现在的造价，你要把福耀的工厂和生产线全部造出来，你至少要投入一千亿（这是曹德旺说的）。好了，马云说，我有钱，砸一千亿进去，把工厂和生产线全部建好了。但是你一年能产生多少利润呢？曹老干这一行几十年，产品生产端和精细化管理水平已经做到极致，一张纸一杯水的把利润挤出来，一年最多也就赚40亿，你马云一下子能做到这样好吗？即使你做到了，一年也能赚40亿，你要多少年才收回这个一千亿的成本？这生意划不来，马云要干就是傻子。所以你看很多行业，时不时的就会有新的企业家进去竞争，你看小米就做空调了。但是你从来没看到那个企业家去做汽车玻璃，大家不会打这个主意，这个行业，没有谁玩的了，除了曹德旺。
记得有人问曹老，你知道国内汽车玻璃行业第二名是谁吗？曹老说，不知道，福耀就占了70%的份额，第二名是谁还重要吗？（其他30%的市场也基本是在维修市场）。这就是拿着望远镜都找不到竞争对手的感觉。国内汽车玻璃被福耀垄断了，国外的对手日本旭硝子，板硝子，法国圣戈班，也处于生死线上挣扎，基本赚不到钱。因为福耀产品质量已经达到他们的水平，甚至还超越他们，而福耀的成本优势导致产品价格比他们还便宜，在福耀这样的强大对手面前，他们节节败退。虽然我没有看到具体数据，但我估计福耀赚了这个行业60-70%以上的利润。这种行业地位，全世界都找不到对手，也没有新的竞争者会进入这个行业，你想想这是什么概念，福耀是一个神奇的存在。
但是这并不是说明福耀就没有缺点了，福耀的先天缺点很明显，首先就是重资产行业的高投入，这并不是什么好的商业模式。再一个汽车行业也不是一个高增长的行业，福耀即使能一直保持这种地位，也不会有太大的成长空间，今年国内汽车行业是下滑的，国外我没研究过，但福耀60%以上的业务依然在国内，今年的收入还能保持微幅增长，这已经很了不起了。
但是福耀三季报的利润下降了28%，即使剔除非经常性因素的影响，利润依然下跌20%左右。从报表可以看出，福耀毛利率下跌了，这是利润下降的主要原因。汽车玻璃是工业品，客户不是我们普通消费者，而是汽车生产商这样的大客户，在大客户面前，你的话语权是降低的，而今年汽车行业下滑，大客户日子也很难过，也在压缩成本，你福耀再牛逼也不可能和这些大客户硬干，也要让利，这样导致毛利率下滑。
从长期来看，这个不是主要问题。我认为福耀长期的主要问题在于管理能否一直保持高水准。福耀这种完全的制造业，投入大，负债多，成本高，费用也不少。完全靠管理层把每一个细节都做到极致，不能出一点问题，才能出利润。如果未来管理层松散了，即使福耀依然能维持行业老大的地位，依然能占据绝对多的市场份额，但是利润肯定会少的可怜。所以这种企业，如果没有好的管理层，根本没有投资价值。