二季度扭亏为盈感觉没啥问题,之前在用友待了7年,最近私底下问过那些老员工,由于之前人员扩张过于严重造成23年业绩不好,现在裁员基本结束了,把好多业务也交给外包做了
数据选取大原则:
营业收入:假定股权激励*0.9,大的增长逻辑不讨论
营业总成本:了解软件行业特别是用友的应该知道,成本及费用每个项目的大头都是员工工资,定制化的典型特征,因此用员工数目来校核真实成本,应该是挺准的。
营业成本:实施运维人员工资(用友在这两年并未增加运维人员),及伙伴的实施外包费用(用友推动实施与定制伙伴外包),还有无形资产摊销(以前不用考虑,现在21年的11亿,22年的14,23年估计还是14亿,软件五年摊销,不能不考虑)
销售费用:工资
管理费用:工资
研发费用:工资
用友这几年增加了销售、研发人员,因此员工费用直接体现在了销售,研发费用上。
再说结论:
一、用友网络23年业绩亏损并非财务洗澡而是真实的亏损
23年营业成本与22年比增加17亿,其中员工工资增加7亿(由于用友主要招聘了研发和销售人员,因此处理的时候销售费用/研发费用各计入3.5亿),销售市场费用增加3亿(计入销售费用),实施外包2亿(计入营业成本),无形资产摊销4亿(这项并未明确,计入营业成本)
由于23年人员稳定,因此默认基础数据不变,23年成本比22年多17%,因此增加研发人员工资放入了研发费用,资本化费用还是按照14亿处理
大家有什么看法?最开始我也以为是研发费用费用化洗澡,校核了下应该不是洗澡。
二、用友当前并未完成产品标准化,终端交付效率不高,主要表现在:
①合同签约>现金流入>营收增长
②营收增长慢
③研发费用没有下降趋势,说明研发产品尚未定版
④营业成本不降反增,实施外包费用提高
另外合同资产增加是否也能说明这一项?
对未来期许:
投资用友,肯定是认可用友的转型逻辑,即产品完成最大程序标准化,提供企业完善的管理方案,速度复制交付降低边际效益,因此对未来用友财报上的变化:
①营收起速
②营业成本降低(图片中24年25年增加是无形资产的摊销,每年增加4亿)
③研发费用降低(根据交流,24年底产品定型,那么24年的研发费用可能降低的可能性不大,每年14亿的费用化,算是一个沉重的包袱,后面会越来越多,这里比较残酷的是可能裁员实现?用友把员工推向伙伴进行定制化开发倒是一个不错的选择)
对于明年中报可能是个参考点,因为23年下半年签约了大量订单(公司说法,妈的,现在都有点不敢相信这公司说的了),一般6~12月份交付确认收入,我估计可能又磨磨唧唧拖到年底了。
二季度扭亏为盈感觉没啥问题,之前在用友待了7年,最近私底下问过那些老员工,由于之前人员扩张过于严重造成23年业绩不好,现在裁员基本结束了,把好多业务也交给外包做了
外包实施没有算进去
明年30亿利润,过于乐观了吧
净利润不可预知,但营收增长应该差不多
明年30亿利润?你可能吓着王文京了
学习
用友
软件行业都是前期投入巨大,技术用户和数据都是日积月累,买用友,耐心就能赢。
分析得很好,就是有点乐观了,在全球经济下行趋势下,很多企业入不敷出,很难在管理系统上投入更多钱,用友的处境其实已经很危险了。
Mark