先上图
PS：对于具体数据（尤其利润不要太较真，这公司拉垮惯了，总有意向不到的失望）
数据选取大原则：
营业收入：假定股权激励*0.9，大的增长逻辑不讨论
营业总成本：了解软件行业特别是用友的应该知道，成本及费用每个项目的大头都是员工工资，定制化的典型特征，因此用员工数目来校核真实成本，应该是挺准的。
营业成本：实施运维人员工资（用友在这两年并未增加运维人员），及伙伴的实施外包费用（用友推动实施与定制伙伴外包），还有无形资产摊销（以前不用考虑，现在21年的11亿，22年的14，23年估计还是14亿，软件五年摊销，不能不考虑）
销售费用：工资
管理费用：工资
研发费用：工资
用友这几年增加了销售、研发人员，因此员工费用直接体现在了销售，研发费用上。
再说结论：
一、用友网络23年业绩亏损并非财务洗澡而是真实的亏损
23年营业成本与22年比增加17亿，其中员工工资增加7亿（由于用友主要招聘了研发和销售人员，因此处理的时候销售费用/研发费用各计入3.5亿），销售市场费用增加3亿（计入销售费用），实施外包2亿（计入营业成本），无形资产摊销4亿（这项并未明确，计入营业成本）
由于23年人员稳定，因此默认基础数据不变，23年成本比22年多17%，因此增加研发人员工资放入了研发费用，资本化费用还是按照14亿处理
大家有什么看法？最开始我也以为是研发费用费用化洗澡，校核了下应该不是洗澡。
二、用友当前并未完成产品标准化，终端交付效率不高，主要表现在：
①合同签约>现金流入>营收增长
②营收增长慢
③研发费用没有下降趋势，说明研发产品尚未定版
④营业成本不降反增，实施外包费用提高
另外合同资产增加是否也能说明这一项？
对未来期许：
投资用友，肯定是认可用友的转型逻辑，即产品完成最大程序标准化，提供企业完善的管理方案，速度复制交付降低边际效益，因此对未来用友财报上的变化：
①营收起速
②营业成本降低（图片中24年25年增加是无形资产的摊销，每年增加4亿）
③研发费用降低（根据交流，24年底产品定型，那么24年的研发费用可能降低的可能性不大，每年14亿的费用化，算是一个沉重的包袱，后面会越来越多，这里比较残酷的是可能裁员实现？用友把员工推向伙伴进行定制化开发倒是一个不错的选择）
对于明年中报可能是个参考点，因为23年下半年签约了大量订单（公司说法，妈的，现在都有点不敢相信这公司说的了），一般6~12月份交付确认收入，我估计可能又磨磨唧唧拖到年底了。