振东投资

2024，见龙在田！

不知不觉，雪球注册超过十年了。
历史业绩概览，写给新关注的朋友，具体可以翻以前的帖子。
1-合伙投资时期（2013-2021）：
（个人感受，一旦发了私募，之前的个人业绩就没有人看了。想的话，职业化要趁早）
2-产品阳光化后（2021-今）：
（开始的时点非常关键，从个人到私募...

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千股跌停，中位数负6%，比2月5号还要难看。
之前救市主力的$沪深300ETF(SH510300)$ $中证500ETF(SH510500)$ $上证50ETF(SH510050)$ ，今天都是负溢价成交，说明今天在宽基上没有GJD的行动。
也正是如此，今天下跌的比例暴增，但是还有一些个股有逆势买入行动，
比如银行石油运营商，这...

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越拉大盘，小盘股越跌。 宽基指数全红，中位数却下跌3%， A股市场变了,这样的市场，你喜欢吗？

写给自己的投资建议

上周说：短期市场面临一定的回调压力，短期盈利难度加大。本周沪深市场下跌比较明显，我们的净值相对于上周基本持平。
本周市场下跌的动能主要来自地产万科引发的担忧，作为曾经最优秀的地产公司，万科不仅终结了连续几十年的派息，甚至可能因为债务违约而引发更大的危机。随着万科的下跌，已...

谈有色牛市和万科的熊市

先说结论，短期转向谨慎，短线整体减仓，节前仓位降至70%左右。维持电信运营商的核心重仓地位，耐心挖掘低位具有可操作性的可转债。
技术面，指数和3月19日小高点对比，上证指数持平，深圳和创业板低于前高。按市值分类，上证50和沪深300持平，中证1000以及小市值低于前高。如果昨天和今天是一...

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$恒生指数(HKHSI)$ $国企指数(HKHSCEI)$
港股为什么难做，估值为什么那么低？
因为每到假期，港股就是无理由下跌，
等到港股通开了，有一部分股票可以弹回来，另外一部分就回不来了。

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佩服梁总，三百亿的体量，依然是个灵活的胖子，还能抓住主流，各种抄底逃顶，飞檐走壁

2024一季度小结

2024年一季度结束，此刻略带乐观的市场可能难再共情2月低点的悲观，但那段历史真实的存在过，有的人有所收获，有的人失去了很多。想要更真实的感受到不同选手的差异，还是因该多复盘2月最低的那两天，体会不同管理人的情绪状态和投资选择。
产品依然取得了一季度的正收益，并于统计期内创出产...

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统领好投资风格和市场风格，是比做好投资更高维度的事情，很多时候，管理人自身想要把握自己的顺周期和逆周期都很难，更何况是第三方。

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已经知道了谁是龙头，为什么还要去买杂毛？
读年报的我发出了和游资同样的感慨

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不知道大家有没有类似的感觉，边际变坏的标的，哪怕本来确实便宜，还是会跌，虽然最后会涨；这两天就有好多便宜的港股因为不及预期而大跌。木桶理论可能也适用于投资。 只有稳定预期+全方面边际变好+领先股东回报诚意 = 不知道该以什么理由下跌

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看了已出的年报和分红，一个很明显的感觉就是，企业的发展和治理都是有惯性的，外部力量不构成强干预的时候，是不会轻易改变的。比如效率，优秀的公司依然优秀，低效的公司依然低效；比如分红，慷慨的公司依然慷慨，吝啬的公司依然吝啬。其本质，可能企业利益分配的格局，一旦形成，不容易打破。作...

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回复@思而学投资: 之前港股通不断买进，已经对港股的定价格成交有显著影响，但还没有占据绝对主导地位。
实际上，港股通的估值锚不是单纯的人民币利率也不是单纯的美元利率。而是一个双边利率加税收差异的复合体。
我们可以简化一下，用港股通成交占比来计算综合估值锚定。比如中国电信H的...

再谈电信运营商的投资逻辑

一、论大国博弈。
三大电信运营商曾在美股上市，因为被恶意制裁从美股退市，同时持有港股运营商的美资也要被迫卖出，2021年1月的这个卖点会成为运营商前后十年的股价最低点。
在这个最低点上，中资买进，美资卖出，而且他们再也没有机会以更低的价格买回去，这是金融市场上少有的中资割美...

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反思自己的差距。 同样是底部进入，我赚了一点就切了大部分去买地产，损失惨重才又回来，赚了一些又跑了，去买运营商。 老哥主仓始终没有离开神华，从鱼头吃到了鱼尾，而且看上去，还是吃都吃不完的肥尾 $中国神华(01088)$

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奔驰的利润是我的，你们只许看，不许摸 所以，偏爱中国移动是对的，那是治理的标杆，是时代的英雄。 $北京汽车(01958)$

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神华还是那个无比优秀的神华，
神华也还是那个诚意满满的神华。
只是，每个企业都是有其承载力极限的，
10多港币买神华，他可以每年给你15%以上的分红，那是妥妥的高股息。
40块人民币买神华，每股分红2.25，股息不到6%了。
是高股息变差了吗？不是，是有的人来晚了。
不...

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回复@浩瀚星尘: 昨天浦发业绩下降，移动持有浦发18%，影响了移动两个点，其实业绩不是这个阶段的核心关注点。
移动真正的亮点在于：
1、之前是在港股最低点把美资清出去的。
2、上A后，第一个提出70%分红规划。
3、很多公司跟进后，又第一个提出75%分红。
绝对的zz觉悟，完完...

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从 2024 年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应 占利润的 75%以上，力争为股东创造更大价值。 还有谁，可以跟已跟这个分红规划 还是那个评价【大象闯入人群，坦克开进车流】

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回复@泡沫艺术家: 那时候持有神华不敢对标海螺， 现在持有海螺不敢对标神华 //@泡沫艺术家:回复@7X24快讯:20年高点时好多人喊着水泥从此弱周期吃股息，谁说两句周期就被围着怼，还有写长文论证逻辑的...

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上一期方略中提到的，两倍经营现金流的公司，原来是$中国联通(00762)$ 。
折旧减少，利润增加，资本支出减少，对应未来的折旧继续减少。
6G到来之前，这就是运营商的业绩正循环
经营现金流，从折旧站大头转为利润折旧平分，即使收入不增长业绩远期可能看到翻倍。
再叠加分红率每年...