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格隆汇 11 月 17日丨 阳光城(000671.SZ)公布， 20 20 年 11 月 17 日 ， 公司境外全资子公司 阳光城嘉世国际有限公司 完成 2.7 亿美元 的 高级无抵押定息债券 发行 ，债券代码为 XS2248032653 ， 票面利率为 7.5 % ， 到期日为 2025 年 2 月 17 日 ，该债... 网页链接
荣盛主要还是这几年分红降了一点，不然不至于。
当然，我也可以一样反问你，你买的股票也给荣盛的估值，那么将是怎样的情形？
这样的反问，还适用于任何股票，给3PE ，这个股票将如何？
比如保利300亿利润，1000亿市值吗？
说实话，你并没有理解我说的盈利规模的问题，如果盈利规模稳住在100亿，只要我以300亿买下来，我并不介意是不是上涨，因为30%的分红决定了每年分红就有10%。
阳光城的成长不在于今年销量涨了没涨，
而在于，你也觉得我对于阳光城100亿盈利规模的判断并不过分。
这和几年前是完全不同的，两三年前大家都觉得阳光城有生存危机会破产的。
另一面，如果我们都觉得阳光城已经不会破产了，那么杠杆利率这些都是细节判断，因为对于投资人来说最终就两点，付出了多少，得到了多少。
比如保利，2000亿规模，如果达到阳光城一样的估值，需要600亿的盈利。
需要6000亿以上的销量，而其他头部房企也是如此，都还想着规模翻倍，但是我们又觉得房地产总规模会制约他们集体销量再次翻倍。
阳光城相对于其他地产的最大区别就是，他不需要再扩大规模，不需要规模翻倍，老老实实响应党中央号召，降负债降利率，就能实现预期的100亿利润级别。
而始终有心理优势的头部房企，想要达到投资人的预期，还是得和中央背道而驰去扩大规模，其实也是扩大负债。这就是区别。
哈，今天有说的有点多了····
$阳光城(SZ000671)$
问题是到了100给个荣盛的pe，还是现在的市值。
同为地产的保利，销量比阳光城增长的快，融资已经是5%了，也不需要像阳光城一样降负债，估值现在就比阳光城便宜，分红也是30%，股息率从没比阳光城低过。
我判断一个股票，首先就看盈利规模和市值规模对比。
阳光城我判断未来是一个100亿盈利规模的企业，对赌的业绩指引也是如此，
2000亿销售匹配100亿利润，我认为完全匹配得起，不需要销售提升，只需要优化财务杠杆，两年后阳光城可能只有600亿有息负债，5%的利率，依然还有2000亿销量，这也是成长，而且还是更加健康的成长。
阳光城是个300亿市值的公司，而大家公认的好公司可以去对比一下盈利规模和市值。
其次，阳光城承诺30%现金分红，那么确定性就进步提升了，未来十年分红340亿。
未来十年分工大于市值的公司，我不知道市场上有几家，但是我觉得阳光城是其中一家。
很多人喜欢成长股，阳光城就是超级成长股，
上市以来股价涨了几十倍，而不同于大多数考梦想炒起来的股票的是：
阳光城的业绩比股价的上涨还要多得多！
什么是成长股，股价涨了利润跟不上的不算成长股；业绩远远大于股价涨幅才是成长股。
这边主要只有2.7亿，量不大，有没有可能是自己的关联方投的。
阳光城的问题是从19年起销量就没怎么增长，今年累计还是负的。相对的这个估值在地产里，没什么性价比。
过去的结算，靠销售费用资本化做出了两位数增长。
然后就算利息降下来，有息负债和权益销售比仍然是很高的。阳光城的土储中收并购的问题项目还不少。