截至12月24日，酒类股集体大跌，多只个股跌停，板块跌幅逾5%，贵州茅台下跌0.61%。
消息方面，12月23日，茅台集团再度无偿划转4%股份，价值900亿，而去年划转的4%股份已被减持至0.68%，贵州国资运营公司已合计套现700亿元以上。
那么，本次无偿划转对贵州茅台有何影响？贵州茅台未来走向怎么看？本期我们邀请到@二马由之 @villike @明大教主 做客雪球访谈，与大家共同探讨！访谈将于今天17:00准时开始，快发起提问吧！
访谈正文：
快乐阿凡提问：贵州省这几年高速、高铁建了很多，城投负债率极高，亟需降杠杆。因此，与上次一样，肯定还会呈历史高点继续减持融资以还债。不知几位大仙是否认可该判断？
villike答：减持，或者抵押融资都是可以的，这是一张明牌，贵州省债务率已经全国第一了，拿了这900亿的股份，顶着万亿的负债，估计后面还要继续减持，说不定还有划转。
另外说一句，这个在历史高点减持的方式，便面看起来很聪明，但是拉长时间周期来看，不一定是聪明的，茅台的估值不算贵，但是对一家可以持续增长的公司来说，贸然说到顶，肯定不是时间的朋友。
二马由之答：说一下我的看法，这次划转的核心目的相信大家都很清楚，就是为了减持，贵州缺钱。这个位置减持应该说还可以。但是同时也相当于杀鸡取卵。如果说现在减持了，后面还会接回来，那么我是支持的。但是我们相信贵州政府肯定不会这么干。其实对于茅台这头现金奶牛，完全可以通过提价、扩张来提升利润，而不是通过卖股票。我个人觉得目前的方法不好。
明大教主答：高董是$贵州茅台(SH600519)$ 近年来上任最年轻的一把手，除了管理公司之外在管理资本上也有一定的优势。今年以来除了茅台国资的减持之外，社保、上市公司等机构也出借券源，供券商使用，也属于盘活国资的一种正常行为。不过从上一次茅台减持划转股权来看，没有对股价造成多大影响，主要还是看成长性，对于茅台来说就是量、价，您说的有一定的可能。
格雷厄姆2号问：预计多久会变现
villike答：这个只能是瞎猜，但从上一次的划转和减持周期来看，可能一年内就会完成。
二马由之答：猜多久变现意义不大，就如同我们去猜短期的市场涨跌一样。
明大教主答：这个只有天知道了，不过从$贵州茅台(SH600519)$ 中报和前两日的公告来看，去年的那波划转在今年三季度减持有加速迹象。
选择与努力问：关注涵关注的什么内容？ 提价权在哪里，被谁管控着
villike答：关注函没公开，小道消息满天飞，但我认为不重要。 提价权有权利的人手里。
明大教主答：市场局虽然提到了双节期间$贵州茅台(SH600519)$ 等白酒价格的问题，但也主要指的是终端黄牛乱提价，导致价格混乱的行为。就像前一阵在$京东(JD)$ $苏宁易购(SZ002024)$ 上平价茅台的秒杀，身边就有直接加价的收购的。 从历次提价来看，提价权自然在一线酒企手中。
天霸霸问：怎么看都是左口袋进右口袋的事情
villike答：差不多就是这个意思。
明大教主答：茅台需要承担国企的“责任”，贵州省也希望用茅台名片来提振经济，比如当地机场可够平价茅台，比如和$贵州茅台(SH600519)$ 将“文旅”放进了“十四五”发展规划，都有着搞活区域经济的意思。
二马由之答：茅台的核心问题不在股权划拨，而在于如何保证成长性。
二马由之答：回复瑞雪招疯年: 涨价和扩产两个方面//瑞雪招疯年:回复二马由之:老师说的成长性是涨价吗
二马由之答：回复慎修: 肯定是可以扩产的，但是茅台就是不扩。//慎修:回复二马由之:茅台供不应求，是产能没法扩大吗
梅又开问：贵州政府的债务危机非常严重，没有2000亿人民币应该无法自拔！减持计划是这个计划的一部分？
villike答：一万亿的负债，700%多的负债率，换成我，还得继续划转和减持。
二马由之答：其实我很替贵州政府痛惜
量与价问：这种无偿划转应该是违规的吧
villike答：您把自己的股票，转给自己的兄弟，违了什么规？
明大教主答：并不涉及公司控制权的变更，去年已经有过一次类似操作了。
leunghk问：每年约5%，不用10年外资变了大股东😂
villike答：开开玩笑可以，但您说的这种情况，绝对不会，就算贵州愿意，国家也不会愿意。
明大教主答：就像2005年股权分置改革之前，以及去年的H股全流通之前，有很多股权是处于不可交易状态的，对市场的流动性不利。本次划转之后茅台集团依旧持股54%，可以理解为盘活国有资产···
二马由之答：谁成为大股东都不关键，股票投资不用拔的太高。
大伟伟zhw问：这还用看吗，炒到这价钱，己是买中2千万福彩的运气了早走早解脱，市盈率向银行股看齐
villike答：我跟您一样期待，茅台的市盈率能有银行的市盈率，事实上，13、14年，确识也曾经接近过。
二马由之答：这个想法很好，我最近高位减仓了茅台，急等跌下来加仓。
明大教主答：确实比之前40倍的市盈率天花板高出了不少，不过以海外同类龙头企业$帝亚吉欧(DEO)$ 来看，茅台目前的估值与帝亚吉欧类似，在各路资金加速入场下，茅台的“稳”有可能引发虹吸效应，带来估值的提升。不过白酒板块近期“妖风四起”叠加食品饮料ETF靴子落地，确实有短期高点出现的迹象。
二马由之答：回复Little_bird: 谁说1500清了？//Little_bird:回复二马由之:不是1500就清了吗
领导巡视巡视问：还能怎么看？躺着看呗
villike答：持有股票的可以躺着看，没有的，吃着瓜子看。
天佑great芒格问：请问在哪里可以查到贵州国资委大商的份额？不知道份额就不知道是否越过了5%红线，原来这不是个问题，但现在需要监督。 谢谢
villike答：人家就是不想让外界看到啊，不超过5%，减持就不需要披露，所以才4%的划转，这不前面4%减持地差不多了，才再来4%嘛。
二马由之答：我没去看，不过正常季报中应该有披露的。
明大教主答：本次股权划转之前贵州省国有资本运营有限责任公司持有$贵州茅台(SH600519)$ 的股权刚好为0.96%，即使划转4%后也不会成为持股5%以上的股东。
二马由之答：回复天佑great芒格: 如果季报中没有披露，那么就是在报表周期中，直接清仓了。//天佑great芒格:回复二马由之:没有
二马由之答：回复天佑great芒格: 在不提价的大背景下，这种偷鸡摸狗的事避免不了。所以我刚才说，茅台提价和反腐无关，但是不提价却给了腐败以温床。
买茅台股票的话，就睁只眼闭只眼吧。另外，茅台到了目前这个价格，其实继续持有收益已经很一般了。//天佑great芒格:回复二马由之:我的问题是需要监督国资委大商的份额是否超过茅台净资产%上限需要监督，但各信息来源均未披露（报表等）
若水o4z问：白酒下周怎么走？尤其10-20元白酒
二马由之答：我给很多人反复说了很多次，如果觉得贵了就卖，便宜了就买。不要去判断市场短期走势，这完全是浪费生命。
villike答：能回答的了的话，不是神仙，就是忽悠。
明大教主答：个人意见，不作为判断依据。食品饮料ETF靴子已经落地，增量资金援军的利好已经基本兑现，白酒的“妖风”，始于$大豪科技(SH603025)$ 的重组，前两天大豪在其他白酒尾部公司调整的情况下保持强势，今天大幅杀跌，白酒板块尾部无成长企业跟随回调的概率大。极度高估的情况下有投资人买入的话确定能拿得住吗？
赛道王问：茅台已经和普通白酒企业完全不同了，是金融、消费、收藏、礼品、贵州民生支柱、a股标榜、大资金互助营、基金压舱石等等一系列概念的集合体，我认为茅台在可预期的未来不会出现巨幅回撤，而股价不经拆股的话短期难有可观的涨幅
二马由之答：当茅台成长性下降的时候，照样会跌。茅台现在不扩产，不提价，其实是比较危险的。
villike答：您的“认为”，恐怕谁都确认不了，但是从历史来看，这些都是被证伪的。
明大教主答：影响食品饮料板块的通常只有食品安全问题，遭遇黑天鹅巨幅回撤的可能性小，像$特斯拉(TSLA)$ 拆股后确实效果不错，股东更加丰富，流动性增加，但是也有像老爷子的$伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ 这样的公司，只给懂的人购买。
股哑问：国资变现是否会成为未来主旋律，有酒的变现酒，有煤的变现煤？
二马由之答：这个不好说，但是在某种意义上，一个地方政府就相当一个大企业，是需要躲闪腾挪的，或者说有时候需要拆东墙补西墙。
villike答：老百姓都知道：不到万不得已，不要变卖家产。政府也一样，不是这么缺钱，敢明目张胆把国有资产交易出去嘛？
明大教主答：嗯，像社保也通过转融通在借券呢，盘活国有资产。国资考核中重要的一环。
新山野问：大量的茅台老饕都是不停的沉淀茅台股权，它要不弄点来卖，流动性会越来越差。
villike答：有可能，没有途径能统计出来，但是从人性的角度看，大部分人都是经不住诱惑的，如果说价值投资者整体只有不到5%，茅台的股东，我拍脑袋觉得，价值投资者也不会超过50%。
明大教主答：您说的很对，像港股，缺乏流动性是导致过于低估的最主要原因。
快乐阿凡提问：茅台如果和一般企业类似可以随便提价早就涨价了，哪个企业不想多赚点？关键茅台还有政治属性在里面，这酒目前基本上就不是老百姓的消费品，基本都送礼了，如果价格越来越高，党的反腐败效果如何体现？党的威信在哪里？所以这点十八大以后国家多次限制茅台提价就可以看出来，特别是最近又在提了~~所以，我觉得茅台以后继续控价、走量可能还说得通，但提价至少短期内感觉不大可能！另外，白酒板块明显应该是做头了，茅台即使不跟跌，最好也就是高位横盘了，明年两会科技创新肯定是重头戏，茅台再上涨下去简直是贻笑大方，国家政策面应该也不支持~~ 各位大神如何看呢？
villike答：有多少送礼了，没人知道，但我看到的是，很多人在喝，而且逻辑测算来讲，茅台的产能是不够喝的。 至于您后半段说的未来会“高位横盘”或者怎么样，我只知道这个价格说不上低估，股价怎么走，我不知道。 还有，股市没有感情，不知道什么叫“贻笑大方”，不要把它拟人化了。
二马由之答：茅台和提价和反腐无关，相反不提价反而让人联想多多。另外，茅台这几年在扩产上基本上原地踏步，从这个角度看，未来几年茅台的成长性是堪忧的，估值也存在压力。
明大教主答：商品的价格用行政角度管控的效果，我们在房价的变动上已经可以看出效果如何了，$贵州茅台(SH600519)$ 酒价格和反腐无关，公司自己也屯一些新酒，主要还是品牌力使然，反腐败不代表酒不能卖了。
从表述来看，“十四五”科技的定位确实超然，但是由于消费和人口结构有关，即使年轻人不喝白酒，也不会在短短几年中有太大的变化，长期逻辑暂时看不出有拐点的趋势。
最后个人认为您说的政策面只是中间商、渠道商们的“酒价不炒”，而并非针对茅台酒厂本身，在这一点来看每个季度的渠道商数量都是有所优化的。
飞鱼qyp问：房主不抄也许是抑制了房价 但是要保护了房价不崩盘 给茅台降温茅台应该也是这个影响吧
二马由之答：没看出有什么关联。另外，茅台现在不扩产、不提价，才是造成茅台的高热点，试想茅台出厂价提到2000-2500，产能再扩大一倍。还会有人炒作吗。
villike答：这两者之间有差距，房子影响到GDP，所以只能是“抑制过快上涨，保证平稳健康发展”，茅台则影响小得多，从贵州的角度来看，当然不希望茅台崩，毕竟还债还指望着手上的股权，但股价崩期来，绝对不是外界能“保护”的，2015年救市就是鲜活案例。
明大教主答：房住不炒主要还是出于防风险、去杠杆的角度考虑，但是泡沫快速爆炸就会像日本当年一样，经济几乎停滞。$贵州茅台(SH600519)$ 显然引发不了这么大的风险。
sweetweism问：没有必要分辨估值上的高下了吧？从常识角度看，一定是存在泡沫的，尽管是优质资产，如果不能安心，卖出就好，何必繁琐的定量论辩呢？没有持股的话，肯定也不是买入机会啊，相对比较而言。
villike答：有没有泡沫，不好说，但在我的体系里面，不算便宜。
明大教主答：您说的很对，未来社保、理财子公司、外资、险资入市后，核心价值股权会产生虹吸效应，优质股和垃圾股的分化将更明显。如果以“公司没有发生重大变化就不卖出”的角度来看，长期持有没问题。短期看无疑板块估值都新高了···
二马由之答：是否有泡沫其实是取决于每个人的收益预期，也就是说这是因人而异的。
浮盈有道问：后面的深层次原因是啥？国企的股票转到政府手上，不能视作简单的股东变动吧
二马由之答：就是贵州政府缺钱，要变现。
涉及股票：$贵州茅台(SH600519)$
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