这个产能测算太简单粗暴了，就是把企业要扩产的产能加一起，就是明年的产能了。完全不考虑各个环节扩产的难易度，产能爬坡的速度。

明年毫无疑问，硅料依旧是竞争格局最好的环节，产量链的利润依旧会被硅料拿走大头。硅料降价的部分让利，也肯定不是在硅片电池片组件环节，而且被传导到电站端。中低端制造业的利润分配曲线，依旧大概率是微笑曲线。但硅料确实有个问题，明年利润弹性不足，明年只能赚β了，但这个概率很高。

另外topcon和hjt之争，最终都会演变为效率之争，效率低的必将被淘汰，而hjt后续通过钙钛矿叠片等技术改造，效率提升的想象空间是明显大于topcon的，另外工序和良率优势也对门外汉非常友好，这也是新入者为什么都选hjt。而老玩家积重难返，而且因为是老产线改造，成本低，生产经验可继承，从短期赚钱，中短期无疑topcon最优。

$隆基股份(SH601012)$ $通威股份(SH600438)$ $迈为股份(SZ300751)$