作者：南华期货研究所 李宏磊（Z0011915）
从8月16日粳米期货在大连商品交易所上市一个多月来的情况看，市场整体平稳运行，成交量和持仓量稳步增加。粳米期货的运行情况好于市场的预期，市场交投较为活跃，企业参与度较高。
粳米期货运行好于预期
粳米期货上市一个多月以来，主力合约为RR2001，最高价为3725元/吨，最低价为3597元/吨，价格主要运行区间在3600-3700元/吨。粳米期货单边总成交量24万手，单边持仓量1.6万手。市场各方积极参与，投资者结构良好，大中型粳米加工企业、各类粳米贸易企业、各类投资公司及个人客户均有参与粳米期货。
粳米期价反映市场预期
粳米期货上市首日受到情绪主导期价高开高走至3700元/吨，一个多月的时间内期价重心不断下移至3600元/吨。从期价这种震荡下行的走势看，基本反映了现货基本面的情况及相关预期。粳米品种是一个供应过剩的品种。据国家粮油信息中心数据，2018年，我国粳米产量约4700万吨，消费量约4200万吨，供应过剩超过10%。此外，粳稻的庞大的库存也是粳米市场挥之不去的阴霾。展望后期粳米市场情况，优质粳米价格将保持坚挺，而普通圆粒粳米供应将较为充足，粳米价格弱势或将成为常态。可见，粳米期价较好的反映了现货市场的预期。
粳米期现高度相关
粳米期货的交割标准相对于国标大米的指标，新增了“垩白度、脂肪酸值、和长宽比”三个指标，只要符合指标的粳米便可参与交割。因此，粳米期价反应的不是新粮的价格，而是能达到交割标准的陈粮的价格。鉴于此，粳米期价准确的反应了符合期货交割标准的粳米价格，期货和现货呈现了较高的关联度，较好发挥了价格发现功能。
企业积极参与套期保值
南华期货农产品研究中心地处哈尔滨，坐落在粳米的主产区，在服务粳米企业上具有天然的地域优势，从大型和中小型的企业反馈信息看，企业参与期货市场的热情十分高涨。北大荒米业是粳米加工企业中的佼佼者，国有背景，属于行业内龙头企业。在粳米期货上市之前，8月10日北大荒米业集团和南华期货便开展了一场《粳米期货推介会》，包括北大荒米业领导和下属10余家分厂共计100余人参会，全员积极主动学习粳米期货。8月13日，北大荒米业骨干领导和南华期货进一步深入探讨粳米期货套期保值方案。8月16日粳米期货上市后企业准备积极参与到期货市场保值中来。记录北大荒米业这一路历程，从上层领导到基层员工都在积极学习期货，共同为企业稳健运营而努力着。随着粳米期货的上市，粳米行业的定价规则将发生改变，北大荒米业深知这一点，已经走在了行业的最前沿，愿北大荒米业的未来更加美好！
粳米期货架起期现桥梁
和粳稻市场相比，国家通过收储保障了种粮农户的利益，而终端粳米市场却是一个完全市场化的市场，粳米加工企业众多，加工能力普遍较弱，导致利润率偏低。此外，粳米价格市场化程度较高，近年来波动逐年加大。以国家粮油信息中心统计的黑龙江省佳木斯地区近三年粳米出厂价为例，最低价为3850元/吨，最高价为4520元/吨，价格波动幅度达17.4％。对于平均净利润率仅2％左右的粳米加工行业，这样大的价格波动率使粳米加工企业面临着较大的经营风险。粳米期货的上市，将为加工企业带来曙光，长期以来的“稻强米弱”格局将不再困扰企业。借助粳米期货这一工具，企业可以依据加工情况适时在期货市场进行套期保值，管理终端粳米销售风险。至于如何利用期货市场，由于粳米现货市场存在新陈米掺杂因素的影响，市场价格比较复杂，仅仅这样对比期现价格是很难的。如果结合期货交割标准通过这样的对标，企业基本能估算出符合期货交割标准的粳米的生产成本，加上企业的预期利润，这样就很容易在盘面上把握住卖出套期保值的位置。随着粳米期货的上市，行业定价规则将发生改变，希望粳米企业积极参与到期货市场中来，熟练应用期货市场的价格发现和套期保值功能。一方面可以为企业提供前瞻性的期货价格信息，加工企业可据此更为合理地安排生产经营；另一方面可以为企业提供管理风险的渠道，加工企业可通过期货市场套期保值，防范下游销售价格风险。粳米期货已经架起了现货市场和期货市场的桥梁，希望企业积极利用粳米期货为企业做大做强保驾护航！
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