莫要陷入单纯以市盈率作为投资决策的误区

在我进入股市的初期,每每关注一支股票,首先要看它的市盈率是多少,计算一下投资多少年可以回本,因此,投资范围一直局限于钢铁和银行之间。虽然从市盈率上计算只要经营正常貌似四到五年即可收回全部投资,但经不住企业对扩张的饥渴,不间断地对股权稀释,实际收益率与理想收益率变成了天壤之别。

混迹股市久了,很多人都有这样一种经验:当你发现一个板块有启动迹象,于是打开这个板块股精挑细选处于价格中枢底部还没启动的、市盈率低安全性最强的,买入后踌躇满志静等数钱。最终却发现:你排除的股票涨上了天,你买入的票虽然不跟涨,跟跌却毫不含糊。

这就是陷入了以市盈率做决策依据的误区。排除爆炒的新股和次新股,每一支个股在相同时期享受怎样的市盈率取决于市场对其成长性的认同程度,爆发的一定是成长预期最强的。过去几年,我总想能够在可以接受的市盈率内买到$恒生电子(SH600570)$$万孚生物(SZ300482)$,却总不能如愿。就像投资一个人的未来,你宁肯投资一个懵懵懂懂的孩童,也不会去投资一个收益稳定的中年人。因为一个孩子有更强的可塑性和不确定性,弄不巧就可以培养出一个未来的李嘉诚未来的马云,而一个中年人确定无疑要走的是一条下坡路。

不同行业享受的市盈率也不具可比性。现在的价值投资者比较青睐消费板块,因为消费板块比其他任何板块有着更高的成长确定性,一个是市场容量的确定性,一个是货币贬值的确定性。货币贬值是必须的,它可以延缓财富向少部分人集中的速度,这成为消费板块的意外之财。所以,消费板块享受到偏高的市盈率。在a股中,我认为$海天味业(SH603288)$经营策略还是比较好的,市场占有率不断扩大。但对于养元饮品兴趣不高,饮料还是要多在口味和市场占有率上下功夫,玩概念终不是长久之计。可口可乐在中国的价格还不如一些纯净水的价格,但人家却是最赚钱的企业。涪陵榨菜现在也同样陷入了提价的经营误区。

大牛股滋生地医药板块永远享有较高的市盈率,a股中的长牛股恒瑞医药市值一直创新高,历经几次股灾市盈率还是居高不下。号称国药茅台的东阿阿胶十几倍市盈率,并不见得就比代表未来医疗技术的华大基因六十倍市盈率更便宜。

最不可思议的要数有色、化工之类的周期股了,据说赚了大钱的都是高市盈率买,低市盈率卖的逆向思维高手。

美国股市曾经经历过一次难忘的科技股泡沫,这是历史的必然。这样的科技股泡沫盛宴,在a股同样要经历一次,结局是一些脱颖而出的企业利用业绩抚平泡沫,在竞争中败下阵来的企业引爆跌落。虽然结果可以预料,但每一次科技迭代都一定要经历这样一个利用资本推动迅速发展的高市盈率历程。

资本市场的短线博弈是一个零和游戏。每一位资深价值投资者基本都经历过并厌倦了这种博弈。对投资品的甄选保守些的更注重分红率,激进些的注重前瞻性从市盈率与成长性的对比中寻找价值洼地。

投资没有一定之规,找到最适合自己的,并严格践行,就一定能成为资本市场的赢家。#价值投资#

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全部评论

炒的是性2019-08-07 12:18

钢铁股宝钢和新钢pb都0.7了,您觉得怎么样

通星粉2019-08-07 11:53

周期股,PB比PE靠谱;科技股,PS比PE靠谱~