岁寒知松柏

岁寒知松柏

用财报分析撕掉上市公司的脸,WX订阅号岁寒知松柏1号。

岁寒知松柏的私募基金
总收益 73.7%
  • 无认购费
  • 有止损线
  • 岁寒知松柏1号
    主理人:岁寒知松柏
    岁寒知松柏回复的提问

    老师你好,我是你的忠实粉丝,以前从你分析两康财务造假而避免踩雷,去年投资茅台现在转投民生银行,想请问老师投资民生银行会不会有很大风险,能否给点建议。查看全文

    他的全部讨论

    首先,我们不能因为两公司都是正中珠江做的审计,就判断财报有一样的风险。正中珠江其实还算不错的所,当然这并不能保证它们所有的审计报告都有一样的质量。像港股里大部分公司是4大审计的,但德勤出事的概率就非常高,安永和毕马威相对少一些,普华永道概率最低。注意我说的是概率,不是100%,只...查看全文

    $聚光科技(SZ300203)$ 我看了下财报,首先可以排除财务造假,账务处理还算中规中矩的,不属于激进类型。负债率目前不高,有上行趋势,现金流其实不理想,经营现金流占利润的比例过去5年大概就三四成的水平,没有自由现金流,不过在环保里算不错的了。最近快速增长的PPP有负面影响,但暂时对资产负...查看全文

    格力我3年前分析过,财务当然有问题啊,从2012年每年的收入就没有一年是正常的,都是整百亿,一看就是人为的嘛。利润也没一年正常,明显隐藏了400亿的所得税后净利润。至于它的现金和借款那应该是正常的,200亿的贷款都是质押和信用短期贷款,估计利率不高,和它的理财和结构性存款利率相当吧。另...查看全文

    科伦药业我大概七八年前看过,当时对比我喜欢的罗欣药业后,感觉比罗欣差太多(包括联邦制药我当时也有对比,同样远差于罗欣),如今罗欣从港股高价私有化退市后又在A股借壳东音股份重新上市了。我不懂医药,只是纯从财务分析的角度看,科伦应该不是造假不造假的问题,而是公司质地不怎么样,虽然...查看全文

    康美药业这么明显的假公司,这么低级的造假手段,包括现在承认造假的借口都在说谎。我早在7年前就质疑过,但是到今天仍然没有退市,这是A股的耻辱。查看全文

    $格力电器(SZ000651)$ 的分红应该有点低于预期,利润没有问题,会计政策变更和研发支出资本化比例下降,两者合计应该少计近30亿的利润。收入虽然增长很快但多是凑数的其它业务,我测算了一下去年空调压库应该远没有年初预期的2000多万台那么离谱,估计国内出货4000万台,实际内销3600万台左右,压...查看全文

    兄弟你这个问题还真不容易回答,主要是中建材本身公司就很大,去年又改变了合并口径并表了中材股份,我没法直接看WIND的数据而得打开年报去核对数字。首先它的负债率仍然是偏高的(合并中材股份后整体负债率下降到了69%),关键是绝对的有息负债近2000亿太庞大,还有90多亿的融资租赁(上年180多亿...查看全文

    我估计格力的返利模式会导致增值税纳税提前吧,至于不需要返或隐藏的500亿税前利润,那个已经交了企业所得税且本身也应该交税。其实我觉得对一个上市的公众公司来说,可以筹划的空间有但也不会特别大或者有政策隐患难持续,而且一般的方式和情况下CFO都会考虑和运用到的,不需要我们去操心。格力比...查看全文

    这个可能要具体公司具体分析吧,比如贵州茅台主要是一季度支付的工资和税金同比尤其环比多了很多,另外它的预收款环比同比也减少了一些。老板电器主要是应付款环比减少较多,且这个减少应该是用应收票据背书来冲减的,即它的表内外应收款其实是有增加的。如果净应收、净应付、存货三者同时减少,那...查看全文

    关注表内财务杠杆的人多,搞清楚表外包括经营性租赁财务杠杆的少。关注经营杠杆的则更少,收入增长的时候经营杠杆会递减,但反过来收入下降的时候经营杠杆却会递增放大风险,尤其是在降价冲量保市场份额的时候比保价减量的还大。当然,威力最大的是复合杠杆。查看全文

    谢谢大包。目前亿联网络的股价大概对应2019年不到30倍的PE,结合股权激励3年收入和利润环比不低于20%的要求(注意是环比而非基期,即中间若某年超过20%,则复合增速就会超过20%),及内部目标30%的预期,和2018年、2019年1季度的业绩快报,相当于1PEG左右,我觉得估值合理,并未高估,尤其在A股创...查看全文

    昨天小秘书删掉了我价值观超正的《知识分子的焦虑与理想化》,我掐指一算,估计我球很快就要重新开门接客了。今天早上一看,果然门庭若市,所以赶紧来凑个热闹。我感觉A股还能再牛半年,因为4月份刚刚减增值税,5月份降社保,前两天汽车家电刺激政策才出征求意见稿,预计生效得六七月份了。所以二...查看全文

    亿联真是好公司,业绩持续高速增长,现金流强劲,总资产负债率仅5%,8成多资产是现金及理财产品,2017年分红率40%,在A股成长股里不算低了,当然如果能分再多一点更喜欢。希望能早日超越海康威视,这是我唯一的创业板持仓啊,我买它和敢拿敢低位加仓的原因是觉得管理层非常有智慧,价值观很正。[大...查看全文

    港股年度业绩会结束了,和地产党频繁接触后发现他们中好多人前两年全仓甚至卖房后再加杠杆买地产股然后身家加0升位改变命运。地产股研究其实并不复杂,信息透明度较高数据好跟踪产品定性方便,但为何过去三年大部分机构投资者没有重仓甚至空仓,集体出现盲点严重错判?我后知后觉去年今年都选中了...查看全文

    我觉得对于绝大部分企业来说,分析增值税降税的影响,首先不必要去考虑毛利率或者增值率,也基本上不用去考虑上游供应商的问题,只需要分析它对下游的议价能力。这个由行业的竞争格局和供求关系决定,如果对下游有议价能力,那么含税价格可以不变,或者下降很少。也就是说不含税价格增加了接近3%,...查看全文

    回复@洼底淘金: 港股业绩会是公开的,大家都可以参加,所以不算内幕消息。除了解释公司历史报表和行业及对手情况外,有的直接说新年收入和利润目标甚至股价是高是低了,有的含蓄一点说收入和毛利率费用率趋势之类。基本上就是把财务模型里的主要敏感因素一一作答,然后分析师们就此更新模型得出股...查看全文

    汽车股可以适当左侧了

    我最近大部分时间都在香港听业绩会,感觉地产行业的人气最旺。现在回头看,今年白酒和地产股涨得好自有它的道理。因为大多数行业的业绩数据可能不太好看,地产的会计利润前两年即已锁定,部分公司今年合约销售也很不错,估值低分红收益率较高且还有增长,而白酒有最好的商业模式且一直到现在行业...查看全文

    1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77