【公司纪要】蔚蓝锂芯策略会议纪要0511


核心内容总结:

业绩方面:2022年1季度,公司营业收入18.40亿元,同比增长25.72%,公司归母净利润2.00亿元,同比增长25.4%。

市占率方面:按照国内的第三方的统计口径,天鹏电源在工具上的占比大概是第二,排在三星之后,三星大概还在30%多一些,公司大概是在14-15%这个区间。今年的话,如果按照国内的口径,公司的目标市占率会突破20%,明年的话目标占到30%。

产品提价和下游需求方面:一季度的单颗均价7块5毛,二季度涨完价预计单颗均价8块5毛。下游需求上,短期欧洲的需求受到俄乌冲突有一定的影响。

Q:国内外疫情对公司生产、需求以及价格传导的影响如何?

A:从国外疫情来看,国外已经放开了,所以说对工业生产和消费的影响都不是太大。从国内疫情来看,受到了一些供应链中断的影响,生产上也受到了一些影响,我们有一些钢壳是上海金阳在供应,随着上海疫情的爆发,上海金阳已经停产,我们协调了他的兄弟公司无锡金阳来帮助我们第一工厂供应钢壳,但公司生产还是受到了一些影响。第一工厂大概每天少生产10万颗,如果说整个二季度疫情都不能有效的缓解,那么可能会影响到我们大概千万克的产量。疫情对港口的提货也造成了一定的滞后性。

关于需求,我们国内的一些下游客户也受到了不同程度的影响,有的处于阶段性的封停状态,从一些工地上来看,有一些工地上的施工也是处于停滞或不足的状态,所以国内的需求因为疫情受到了一些影响。国外的话,美国还是不错的,需求达到我们的预期。但是欧洲的话,受到俄乌战争的影响,全球的能源成本都在快速的上升。欧洲对于俄罗斯的依赖程度比较高,能源支出占整个家庭支出的比重比较高,对于一些非刚性的家庭支出起到了抑制作用。另外俄罗斯和乌克兰本身也是一些工具和清洁电器的消费市场,这个部分也受到了很大影响。短期之内,欧洲的需求产生了萎缩。但是我们认为今年下半年欧洲的需求还是有机会达到原来的预期的。

关于价格传导,相较于动力电池,我们的工具或吸尘器的消费类属性是有的,所以我们的下游客户往终端去传导的能力也是存在的,所以总体来说他们有更好的往下游传递的能力。当然还有一个很重要的前提就是我们的电池占整个终端产品成本的比重是不高的,工具的话,电池大概也就占到成本比重的10%~20%。再加上我们自身的客户相对来说是全球比较好的,他们往下游传导的能力以及供应链的理念相对来说也比较先进和成熟,所以他们在意愿和能力上都比较容易接受成本的传导。

Q:关于工具,欧洲的需求占总需求的比重如何?

A:欧洲的需求占到4成多。俄罗斯主要是我们下游客户的市场,因为制裁,部分欧洲产品没法卖到俄罗斯。乌克兰是供应链的一部分,影响的程度,暂时还没有掌握。

Q:如果疫情延续到Q2末,那Q2的发货量比Q1会有增加吗?

A:目前预测Q2的产能还有些困难。从总体需求的趋势看,通过与客户沟通,我们认为总体需求的增速还是能够维持的,我们还比较乐观。

Q:4月份的发货量是多少?

A:目前还不知道。过几天才能拿到相应的数据。

Q:Q2以来,价格进行过调整吗?

A:三月一日,国内所有产品都调整了新的价格。国际客户占到我们7成的出货,调价是在4月份落地的,有两种方式,一个是根据时间节点,比如说我们约定从什么时间节点往后我就执行一个新的价格。还有一种方式是根据订单,比如说订单已经交付了一部分,但是还没有开票,我们可以追溯未开票的部分也执行新价格。从涨价结果看,去年均价是6块8毛多,今年Q1单颗均价7块5毛多,二季度涨完价8块5毛左右。

Q:我们产能今年底达到12-13亿颗,有能力消化吗?

A:从两个角度看我们公司,一个是量的角度,一个是产品升级的角度。从量的角度来看,扩产是比较清晰的,到今年年底形成12-13亿颗的产能。除了工具市占率的不断提升,我们还有吸尘器、电踏车包括一部分便携式储能。从我们公司的发展历史看,我们从金属材料延展到LED,再到工具电池,存在跨行业的发展。我们都处于第一梯队的位置,跨行业要比延展应用领域难得多。从客户结构看,我们的客户结构是非常好的,说明对于大客户开发的能力是有的。总体来看,我们优质的客户加上几大应用领域的需求,我们的产能是能消化的。

我们和亿纬锂能市占率上升都比较快,国内的和国外的第三方统计口径有些差异,国外的基本上只把知名的工具品牌计算进去,国内的第三方的话,它会把一些非知名的计算进去,拿日本的两家第三方和国内的一家第三方来比的话,按他们在21年的统计,电芯的总数上面是有些差额的,国外统计的是21亿颗,国内统计的是25.5亿颗。按照国外的口径,我们占比18%左右。按照国内的第三方的统计口径,天鹏电源在工具上的占比大概是第二,排在三星之后,三星大概还在30%多一些,我们大概是在14-15%这个区间。今年的话,如果按照国内的口径,我们的目标市占率会突破20%,明年的话目标占到30%。

从产品结构升级的角度看,我们的21700下半年会持续的出货,很多新产品都通过了验证,在跟客户对接,我们的新产品的售价和利润额比原来的产品是有明显的提升的。18650的2.5A的超高倍率,单颗售价就要在12-13块钱,比我们平均价格高出1.5-1.6倍,利润在1.2元左右。21700的都要在20元以上,利润在2-3元。

我们的产能是根据预测和规划来的,是肯定能消化的。

Q:4月份谈的新的价格大概是什么情况?

A:比Q1的均价大概涨了1元,有的可能在5月1日执行,有的可能当时就执行了,有的能往前追溯。预测Q2整体均价在8.5元左右。

Q:本次提价是计算公式定价吗?覆盖的成本包括哪个时间段呢?

A:对。我们采取锁价的方式。根据成本关联的计算公式定价。对于已经发生的成本,涨幅上是能够做到传导的,但是存在一定的滞后。比如说一季度的涨价,我是在2月下旬去谈,这时候我只能用谈价之前的已经上涨的成本去谈一个新的价格。对于议价期间的以及之后原材料价格的波动,要等到下一次议价的时候才有机会去传导。国际客户的议价周期是3个月,国内客户是1个月。这个机制我们沿用了2年了,这个机制也有一定的滞后性。当然这个传导是两个方面,一个方面是在快速上涨的过程当中,那么电芯厂成本没有完全传导出去,吃点亏。如果说落到一个反方向,它的成本是下降的。降得也比较快的时候,那么电芯厂又会占点便宜。从长期来看这个机制相对公平。

Q:Q2单颗利润和Q1比会发生什么变化?

A:跟Q1比没有很大的变化,因为议价有滞后性,议价后成本是在持续上升的。

Q:我们的定价是有毛利率的目标吗?

A:定价与成本关联,类似于成本加成,不过成本不能全覆盖。定价机制并不能形成一个毛利率的区间。

Q:哪部分原材料会紧张?

A:负极石墨化紧张。其他还好。

Q:公司负极主要都是哪些供应商?

A:凯金和贝特瑞。

Q:公司的份额到多大程度以后会遇到瓶颈期?

A:份额一是跟行业有关系。二是跟公司商业逻辑有关系。我们的目标是30%的市占率。

Q:对我们这个行业赛道有什么看法?

A:按照国外的第三方,工具(包括园林工具)赛道到2025年需求接近50亿颗。国内第三方去年统计25.5亿颗,这里还有几十的需求增长。对于吸尘器赛道,2025年大概13-14亿颗的需求,2021年大概8亿颗的需求。对于电踏车,2021年应该有5亿颗需求,2025年大概18亿颗需求。2021年我们研究过储能的赛道,我们也会加快布局,这方面也会有一定的增量。总体来看,对圆柱的需求未来每年会超过100亿颗。

Q:目前无绳化率如何?

A:工具无绳化率超过60%,园林工具渗透率20%左右。

Q:目前出货量的指引有变化吗?

A:需要根据Q2的出货量再来决定是否调整。Q2产能1.5-1.6亿颗,目前目标出货量1.5亿颗可能需要调整。

Q:像比克、宁德会对我们产生影响吗?

A:我认为竞争格局正在固化。按照国外统计,排名前5的电芯供应商三星,天鹏,亿纬,LG等占据了20亿颗中的9成的供应量。根据国内统计,它把海四达放进去了,6家占据了9成,所以我们认为竞争格局正在固化。

Q:我们和三星在技术和良品率等方面差距还大吗?

A:我们产能扩张是快的,客户满意度是好的。在性能上,我们是不输于它的,甚至比它更好。但是高端产品我们不如它丰富。我们综合研发能力和品牌溢价能力还是不如三星。

Q:比克的某些产品比较贵是为什么呢?

A:18650,21700是尺寸。同尺寸下有多个不同的产品,比克的贵可能是他的那一个产品比较高端一些。

Q:我们的产品比国内国外同行价格高多少?

A:我们与三星比,之前大概差20%。通过涨价,差距已经在10%之内了。跟LG比,我们已经不比LG便宜了。我们在国内是最高的,比亿纬锂能大概贵5-10%,这是溢价的体现,比国内其他家大概贵20-30%。与他们相比,我们的客户是有差异的,哪怕是相同的客户相同的产品,价格也有差异。

Q:公司的良品率如何?

A:良品率我们和三星,亿纬锂能差不多。但是生产效率,我们不如三星,因为他们对设备的优化比我们好。

Q:我们用的设备是日韩的吗?

A:主要是日韩的,国内的也有。

Q:我们占前几大客户的比例怎样?

A:不等,高的过了50%,低的低于10%,中间的20%左右。公司有一定的保密义务。

Q:Q1,LED和金属业务如何?展望如何?

A:Q1金属业务2000多万的利润,因为补贴,LED也是2000多万的利润,扣非后归母700万左右,两部分加总再减去一些亏损大概有4000万的利润贡献。展望全年,LED大概在5000万上下,因为疫情,金属材料最差的话预计有去年归母利润1.4亿的8折。

Q:重要的板块都是哪些领导在负责?

A:大家看不到也不认识,有各自的管理者在管理。

Q:目前公司二季度产能1.5-1.6亿颗,淮安到三季度末才投产,是不是三季度还是维持在1.5-1.6亿颗?

A:Q3我们会到1.7-1.8亿颗的产量,一方面我们二厂二期还有爬坡空间,另一方面一厂和二厂一期也在缓慢的效率提升。今年要到7亿颗以上。

Q:Q3价格如何?

A:Q3是不是执行新的价格要看Q2材料的波动,如果超过5%,有机会根据公式去用新的价格。

Q:几大客户的22年总需求如何?

A:TTI在10亿颗左右,百得大概8亿颗,博世大概2-3亿颗,牧田大概4-5亿颗。


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