联想集团1996年上市以来，前12年有70亿的自由现金流，后10年现金流是负数，目前资产负债率85%，有息负债200亿人民币。联想控股过去6年自由现金流负523亿，靠融资498亿过日子，资产负债率76%，有息负债876亿元人民币。二公司合计有息负债1000多亿，20多年的研发支出还不如华为一年的900亿元多。