中国股市的高点不会是6124点:(二)减税降费的潜力

减税降费是这两年中国经济领域的头等大事。从本质上来讲,减税降费就是提升社会治理效率,激发经济活力,鼓励个体和企业尽量多地创造社会财富。具体到资本市场,减税降费省下来的就是企业的利润,企业利润提升,将直接助推证券市场指数上涨。

从2018年情况来看,1.3万亿元的减税降费规模超过全年一般公共预算收入的7%,减税降费力度不小。

2019年的政府工作报告进一步明确,要实施更大规模的减税并明显降低企业社保缴费负担,普惠性减税与结构性减税并举,重点减轻制造业和小微企业税收负担,全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元。

根据国家税务总局日前发布的数据,今年前三季度全国累计新增减税降费17834亿元,已实现今年全年2万亿元减税降费目标近九成。

2018年、2019年连续两年实施了较大规模的减税降费后,还有没有空间呢?从绝对值来看,目前增值税、所得税合计13万亿/年,考虑到经济总量的增长和政府过紧日子的趋势,再减税的空间至少在1万亿以上,对应的是增值税再调低1-2个百分点,所得税率调低3-5个百分点。

如此,则总减税降费的规模将超过4.3万亿。这意味着作为中国经济规模和质量的代表的近4000家上市公司,在不考虑营收规模扩张的情况下,将增加3万亿以上的利润。按照20倍的市盈率,将增加市值60万亿。仅此一项,在市盈率不变的情况下,股市指数就应上涨一倍以上。

事实上,上述期望的一幕已经在美国上演:特朗普在竞选期间多次提及的大规模税改计划,是其经济政策的核心之一。该税改计划涉及在美国的所有企业和个人,减税规模高达4.4万亿美元,是自里根时代以来最大规模的税改。2017年12月2日,美国参议院以51票对49票通过税改法案。经合组织(OECD)2019年12月5日发布的报告显示,2018年美国税收收入占GDP比重下降了2.5个百分点,在经合组织国家中降幅最大。减税降费对美国股市的影响是明显的,三大指数屡创新高就是明证。

但愿中国经济和证券市场能沿着这条好不容易找到的道路前进!

$民生银行(SH600016)$ $工商银行(SH601398)$ $北京银行(SH601169)$

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JF5lh2019-12-08 13:51

是3000