2019年5月31日，君择研究所研究员前往广东东莞周黑鸭食品工业园，参加2018年年度周黑鸭股东大会。下面为大家附上问答纪要↓↓↓
（由于问答内容较长，文字上有简化）
1、管理层有变动，是否战略方向调整？是否已完成调整？股权激励是否可推出了？
周：郝总因身体原因卸任CEO，继续兼任执行董事，负责研究公司战略这块；公司人员变动是发展过程中必然会有的现象，会不断有新人进来，新陈代谢是自然规律；股权激励计划年内实施；
2、面对外部挑战，关于渠道拓展、新产品拓展、升级等情况；
周：原材料方面结构性的调整是不可逆转；我们对质量要求高，不会因为原料成本压力牺牲品质；新产品会创新持续，待会有新品请大家品尝；新品上市都会有测试的过程；
3、2018新开店多，关店也多，关店主要原因是？选址谁负责？
周：选址有专业团队和标准，当然有时不可避免也有失误的时候；关店有些是因为租赁到期，或者商业体的调整，很多租期只有一两年；关店原因多半是物业方调整或涨租太多；近两年网红店崛起，粉丝经济有分流影响，社会上有些通过超频亏损进行扩张的商业模式影响了我们的流量；
我们关注国内外一些百年品牌的经验反馈，选择该专注什么、放弃什么；
4、周董是怎么分配时间，精力主要花在什么方面？会关注考察基层门店吗？认为创业过程中最重要的因素是？遇到最大的困难是？
周：遇到过很多困难，我认为有问题是好事，是成长的空间；怎么渡过困难？我看香港的赛马，赛马是带眼罩的，就是为了不受干扰，我们更进一步，除了不受干扰还要看到目标；别人的评价指点，是别人的事情，大脑要长在自己脖子上；我们紧盯目标，专注，不受干扰。公司成长过程中有波动很正常。消费者最担心什么？安全。我参观最多的是日本企业，我们生产线是按世界通用的高标准来做的；
我最喜欢食品研究，当然光靠自己不够，我会经常拜见一些大师，例如黄鹤楼的，我会请教品牌和产品，还有某某的工程院院士请教，还有向厨师界，因为厨师们搞食品研究厉害；我们有专门团队做品牌，我也喜欢研究90后，他们是世界的中心，是“前辈”，超前的前，我们做休闲食品脱离不了他们的影响，以前曾经反对用微信，现在我们知道十几亿人用微信。我喜欢和有成功经验的人沟通，时间大概40%在产品，30%在请教，20%在团队沟通，独立思考的时间，可能少了点，对家人的时间也不够；
5、请新高管发言，让我们了解一下新高管的思路
周：程总管生产，来了有八九个月，他的行业经验是很久的；张宇晨，曾经在宝洁欧莱雅等快消品公司。
张：来了三个星期，主要是熟悉，和前辈讨论；主要说两点，第一为什么来，第二我的观察结果。周董找到我的时候，公司正是有负面新闻的时候。我的观察，第一很大的点，公司赛道非常好，主要消费者是95后00后，休闲食品，鲜货为主；行业比较分散，但是利润率很好，不用打价格战；公司的品牌势能强，零售价最高，有品牌溢价；第二机会点，年轻消费者，他们稍纵即逝的需求，希望随时随地买到，更容易买到更安全可控的产品；年轻人喜欢去高端便利店，符合年轻人偏好的消费场景；我们主要研究消费者习惯，思考品牌营销、触达，渠道主要是物理拓展，同时也要心理距离的接近，影响消费者心智，下半年我们的计划会出来；第三产品在创新，包装也在创新更新，有很多布局，顺利的话可能明年全国推开；
6、对未来3-5年的预计？今年分红比例60%，未来分红比例？现在股价低迷，是否有回购考虑？
周：很高兴现在有很多事情要做，现在也下定决心在开始做；
今年还是调整期；3-5年个人有美好的期待，应该成长；
商业模式没有好坏，只有适合，每个阶段可能都需要改变；我们引进人才也注重国际视野，工厂也是作为跨国企业的标准来管理，准备试水国外市场；
关于分红，上市时有说过比例不少于多少，实际比例会根据情况考虑；
回购不排除，适当的时候；我们认为现在股价是比较低估的；
7、材料门店人工都在上涨，是否价格提高速度没跟上？建议轻资产拓展？友商18年增长不错。
周：成功没有统一标准，路径不一样工具不一样，不过目的都是到山顶；从持续发展角度，我们非常重视产品，所以重资产建设工厂，保障消费者买到放心的产品。
8、存货周转天数上升的原因？同行周转好。原材料上涨预期幅度？开店速度高，同时单店营收下降了，但目前净利率还好，管理层认为净利率合理水平是？
周：比起研究同行，我们更愿意研究自己；顾客需要才是我们的研究方向；研究同行容易带偏自己；净利率会保持双位数；原材料没办法预测，有战略采购储备；过去采购环节多，有四个环节，在研究减少两个环节，降低中间费用；
9、加盟模式？商业模式调整？
周：模式没有好坏，只有适不适合，不会做加盟，但会做特殊资源合作，单个门店加盟不是我们要的；希望和有大资源的相关方紧密合作；
10、竞争加剧，公司护城河是什么？
周：1、重投资，工厂，高标准；2、信息管理系统，可以做到全国全球一体化，让消费者感觉不到商业模式的区别；有的品牌直营和加盟就差别明显。3、团队；
11、真空包装走量如何，分销渠道进展？我们看到一些超市和便利店已经有真空装产品了
周：分销我们现在是小步快跑，局部试水，稳健推进；
12、公司最近提到国际化是第三次创业，但是国内市场还有很多空白？
答：国际化是在做准备和探索；近五年重点还是在国内；
13、店员管理这块的思路、机制，去年招了很多兼职？
周：兼职不到10%，对兼职员工都有培训，主要是辅助老店员
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