前言
今天凌晨，美国联邦储备委员会宣布，为实现充分就业和2%通胀目标，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%的水平。
随后美联储发表声明，在谈到最近发生的银行业问题时强调“美国银行体系依然是健康的”。声明中没有出现“预期持续加息将是合适的”这类措辞。
另外，加息路径点阵图显示，联邦基金利率预计到今年年底会达到5.1%，暗示今年再加息一次后本轮加息就会结束。
美联储主席鲍威尔表示，银行业问题导致的信贷紧缩在某种程度上产生了与加息一样的效果。他强调将通胀率降至2%是有代价的，但若是把通胀率保持在较高水平将付出更惨重的代价。
正所谓，两害相权取其轻！
加息是指中央银行通过上调利息，从而提高商业银行对中央银行的借贷成本，迫使市场的利息也随着增加。
缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储抛售所持债券或者通过停止到期债券再投资的方式，实现对基础货币的回收。
美联储类似于我们的中国人民银行，美联储加息提高了存款利息，由于美元是最有影响力的国际货币，美联储加息重大影响全球经济。根据环球银行金融电信协会（SWIFT）的统计数据，2021年12月，在世界支付货币排名中，排在前三位的是美元(40.51%)、欧元(36.65%)、英镑(5.89%)，而人民币占比是2.7%位列全球第四。
美元利息提高后人们会考虑把钱存入银行获取利息，市场上流通的美元就会相应减少，美元就会升值，人民币就会相对贬值。
美联储加息给市场的影响具体如下：
第一，美联储加息后，放到银行的存款会增加，市场上用来消费的金额将变少，我国出口贸易额将受到负面影响。
第二，加息后美元将升值，包括人民币在内的其他国家货币会相对贬值，有可能导致外资抽逃。
第三，美元升值后以美元计价的大宗商品价格将会走低。
第四，长远看，加息过后的一定时间后会进入降息周期，那么包括人民币在内的其他国家货币会相对升值，大量国外资本将会快速流入我国，这对我们来说是重大利好。
A股二月回顾
2022年二月份沪深股市呈现震荡分化态势，大盘上涨0.74%，沪深300指数调整2.10%。在商品市场，多数板块都遭遇下跌，只有农副产品等个别板块上涨，而在债券市场，由于资金面紧张和经济复苏等不利影响，债市整体走势不如人意。
二月份，对利率敏感的两年期美债收益率本年度第一次突破4.80%，创出2007年来新高。二月多数资产价格遭遇调整，目前看来，通胀下行趋势还没有终结，可能会持续到2024年下半年。在宏观角度看，未来一年周期类资产有望迎来好行情，伴随两会胜利召开、美联储政策明朗、欧洲局部冲击的缓和、多个风险逐渐落地后，市场上行的动能增大，另外沪深股市的价格总体还是比较便宜，所以看好A股前景，投资者可以放心逢低布局。
二月股市行情：
二月涨幅前十行业
资本市场表现
A股经过一月份较大幅度上涨的行情之后，二月份沪深股市主要呈现震荡态势，大盘中盘小盘业绩看到了较为显著的分化，大盘上涨0.74%，沪深300指数调整2.10%。而香港股市却遇到较大调整，恒生指数跌幅超过9%，恒生科技指数更是下跌超过13%。
股权风险溢价在估值方面保持于0.6倍位置，依然处在偏低区域。二月的资金在情绪方面显著降低，在外资转向和股市成交量缩小的情况下，股市情绪有所降低，说明这次的触底反弹告一段落。
而在基本面，中国二月份好于预期，52.6PMI的数据令人欣慰，新订单有所增强，库存降低。而北美一月份通胀数据上升，导致资本市场对进一步加息的预期提高，美元指数也上涨较大，从而对抑制了港股。
数据来源：Wind
市场风格继续保持板块较快轮动，在大盘经历三个月的强势上涨后，股市二月份进入小市值风格。至于行业表现，二月份TMT行情较好，传媒、通信和计算机等上涨较多，而新能源、金融以及地产行业表现不如人意。预计2023年应该适合均衡配置，各板块预计会在风格轮动中交替出彩，不建议追涨杀跌。
商品市场：二月份多数商品调整，库存周期进入新的阶段。
二月份商品指数有所调整，在商品市场，多数板块都遭遇下跌，只有农副产品等个别板块上涨。
在商品指数中黑色板块占比较大，它上个月跌幅较小，在走势上，指数持续小范围波动，比前几个月显著缩小。美方的CPI下行、叠加较强的就业数据，资本市场对于加息变化多了一层担忧导致商品整体下跌。
数据来源：wind
煤焦钢矿二月份受到基本面的利好驱动，逆势上涨。新年以来需求恢复，库存稳健，符合预期。
有色金属二月份小幅度下跌，不过也要看到其中存在的一些机会，例如铝和锌，由于供给存在的问题，相信它们下半年会有起色。
能源、化工遇到较大幅度调整，化工品的需求逐渐有起色，不过库存仍然存在问题，盈利短期较难提高。
数据来源：wind
去库存将逐渐从主动转向被动，商品的价格将有所回暖。从PMI数据可以看到，生产在增加，新订单增长明显，大多数人对前景乐观，可以适时增加商品类的配置。
浅析“工业有色”投资价值
在今年两会，有色金属行业受到较大关注，有多位代表对有色金属行业的建言，以下是其中一部分。
天能控股董事长：“一是建议国家在“产废匹配、总量控制”的前提下，统筹优化再生铅的产能和空间布局，形成良性的现代产业体系，引导提升再生铅企业提升技术装备水平。”
中铝集团董事长：“支持具有市场资源和技术优势的行业龙头铝业集团加快布局优化和结构调整步伐，利用铝产业能源消纳能力强的特点，按照“源网荷储”一体化的建设模式，实施一批效果突出、带动性强的绿电铝发展示范项目。”
中国铝业集团总裁：“中国应探索组建再生有色金属资源公司，通过与下游产业链、政府共同建立城市废旧物资循环利用体系、工业资源综合利用基地，加快构建区域再生金属循环回收和综合利用体系。同时，加快研究和解决掣肘再生有色金属产业可持续发展的节能环保、高效回收、循环利用等问题，推进行业绿色高质量发展。”
中国铜业董事长：“聚焦有色金属行业碳达峰总体目标，应加快行业绿色低碳转型，让“有色”更“绿色”，助力经济高质量发展。建议立足云南有色金属资源优势、清洁能源优势和区位优势，支持打造国家级有色金属材料基地。”
山东创新集团董事长：“支持滨州建设世界高端铝业基地，国家相关部门在政策支持、要素保障等方面给予更多倾斜，支持打造轻量化配套用特殊材料及零部件制造基地。”
（以上内容为作者整理，对一些与“工业有色”无关的内容做了删除。）
今年的工作报告提出，稳步推进节能降碳。统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展，科学有序推进碳达峰碳中和。优化能源结构，实现超低排放的煤电机组超过10.5 亿千瓦，可再生能源装机规模由6.5 亿千瓦增至12 亿千瓦以上，清洁能源消费占比由20.8%上升到25%以上。单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。由于我国能源消费中二氧化碳排放量最多的是煤炭，在“双碳”政策的大背景下，电解铝行业的绿色转型仍在路上。
根据统计局数字，2022 年我国煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的25.9%。《有色金属行业碳达峰实施方案》指出，力争2025 年、2030 年电解铝使用可再生能源比例分别达到25%、30%以上。“十四五”期间，有色金属产业结构、用能结构明显优化，低碳工艺研发应用取得重要进展，重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上；完善再生有色金属资源回收和综合利用体系，引导在废旧金属产量大的地区建设资源综合利用基地，布局一批区域回收预处理配送中心；完善再生有色金属原料标准，鼓励企业进口高品质再生资源，推动资源综合利用标准化，提高保级利用水平；到2025 年再生铜、再生铝产量分别达到400 万吨、1150 万吨，到2025 年再生金属供应占比达24%以上。
根据中国有色金属工业协会预测，我国有色金属工业生产总体仍会保持平稳运行，预计2023 年十种常用有色金属产量增幅在3.5%左右，有望突破7000 万吨；工业增加值增速在4.5%左右。
看好2023年有色金属行业的投资价值
随着美国的加息缩表接近尾声，中国经济强劲复苏，有色金属的景气度将大幅改善。
2022年，美联储激进加息跟国内经济的放缓，导致有色金属价格下跌和盈利减少。不过伴随加息的结束，我国高层扶持房地产，防控优化，经济复苏，有色金属行业将凤凰涅槃，浴火重生。
高层在信贷、债券和股权等大力支持房地产，给房地产行业注入强心剂，房地产行业将变得更加平稳和健康。房地产相关产业链的改善将极大刺激有色金属需求，提高有色金属的相关行业景气度。另外，房地产行业的复苏反过来刺激国民经济发展，国内经济强劲复苏更进一步推动有色金属行业整体的景气度更上一层楼。
中证工业有色金属主题指数从沪深市场中选取市值较大的 30 只工业有色金 属主题相关上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场工业有色金属主题上市公司证 券的整体表现。
（1）铝
铝（Aluminium）是一种金属元素，元素符号为Al，原子序数为13。其单质是一种银白色轻金属。有延展性。商品常制成棒状、片状、箔状、粉状、带状和丝状。在潮湿空气中能形成一层防止金属腐蚀的氧化膜。航空、建筑、汽车三大重要工业的发展，要求材料特性具有铝及其合金的独特性质，这就大大有利于这种新金属铝的生产和应用。应用极为广泛。
今年中国的铝需求预计大幅度上升。去年高层多次推出利好政策扶持房地产恢复健康，行业景气度已经大有改善，从而带动铝的消费需求。根据预测，今年中国地产竣工增速将保持稳健增长。新能源汽车的迅速增长、地产的复苏、基建和制造业的景气度回归，都利好铝的消费需求。
（2）铜
铜（Cuprum）是一种金属元素，也是一种过渡元素，化学符号Cu，英文copper，原子序数29。铜延展性好，导热性和导电性高，因此在电缆和电气、电子元件是最常用的材料，也可用作建筑材料，可以组成众多种合金。铜合金机械性能优异，电阻率很低，其中最重要的数青铜和黄铜。此外，铜也是耐用的金属，可以多次回收而无损其机械性能。
2023年，伴随“三支箭”实施，地产行业将稳健增长，而经济回暖背景下的基建行业也有望稳健复苏，从而刺激电解铜需求。
（3）锂
锂（Lithium）是一种金属元素，位于元素周期表的第二周期IA族，元素符号为Li，可溶于硝酸、液氨等溶液，可与水反应。锂常用于原子反应堆、制轻合金及电池等。锂与生活日用息息相关，个人携带的笔记本电脑、手机、蓝牙耳机等数码产品中应用的锂离子电池中就含有丰富的锂元素。锂离子电池是高能储存介质，由于锂离子电池的高速发展，衍生带动了锂矿、碳酸锂等公司业务的蓬勃发展。金属锂电池在军用领域也有应用。
新能源汽车行业和储能领域今年需求强劲，而穿戴设备以及智能数码的需求也在稳健上升，陶瓷行业需求平稳，预计碳酸锂厂家今年会有较好的盈利状况。
（4）稀土
稀土（Rare earth）是元素周期表中的镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称。自然界中有250种稀土矿。
在人类新一轮产业变革中、在碳达峰碳中和的背景下，新能源汽车迅速发展，高端制造科学技术日新月异、军事需求持续强劲，世界稀土前景长期看好。
（5）锡
近几年我国锡锭产能稳健增长。根据“扩大内需战略规划”相关文件，从传统和新型、服务和公共等多举措驱动消费升级，随着稳经济落实，将带动锡消费需求，特别是电子行业的需求将进一步扩大。
另外，在能源转型背景下，光伏发展迅速，带动焊锡消费需求。光伏焊带又称镀锡铜带或涂锡铜带，分汇流带和互连条，应用于光伏组件电池片之间的连接，发挥导电聚电的重要作用，它的品质对光伏组件非常重要。
指数简介：中证工业有色金属主题指数从沪深市场中选取市值较大的 30 只工业有色金 属主题相关上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场工业有色金属主题上市公司证券的整体表现。
数据来源：中证官网
计算公式： 报告期指数 = 报告期样本的调整市值 除数 × 1000 其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子)。
权重因子介于 0 和 1 之间，以使当样本量在 10 只（含 10 只）至 50 只之间，单个样本权重不超过 15%；当样本数量在 50 只（含 50 只）至 100 只之间，单个样本权重不超过 10%。
定期调整：指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第 二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期 调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。
图表来源：中证官网
工业有色指数前十大成分股聚焦于有色金属领域优质企业，成分股有 30 只， 前十大个股权重之和是57.74% ，集中度较强，汇聚了有色金属领域龙头，权重占比最大的 3 只股票 是天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。该指数聚焦于锂、铝、稀土、磁性材料和其他稀有金属等细分领域。
指数流动性佳。自从发布以来，指数成交额稳健上升，成交活跃，流动性充沛。
万家基金的$工业有色ETF(SH560860)$ 介绍
本基金全称是“万家中证工业有色金属主题交易型开放式指数证券投资基金”，基金代码是“560860”，成立于2023年2月22日，资产规模13.14亿元，业绩比较基准是“中证工业有色金属主题指数收益率”。
本基金的投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。它的投资范围，主要投资于标的指数成份股、备选成份股。本基金为股票型基金,其长期平均风险和预期收益率理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金经理简介：杨坤先生，中国国籍,法国南特国立高等矿业学校自动化及工业信息技术专业硕士,曾任Fractabole量化IT工程师等职。2015年6月入职万家基金管理有限公司,历任量化投资部研究员,现任万家上证50交易型开放式指数证券投资基金、万家中证红利指数证券投资基金、万家180指数证券投资基金、万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金、万家国证2000交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金、万家沪深300成长交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。
万家基金介绍
11月14日，由《上海证券报》评选的第十九届中国基金业“金基金奖”榜单正式揭晓，凭借强大的综合实力和优异的长期业绩，万家基金再次捧得该评选至高荣誉——“金基金·TOP公司奖”，这已是万家基金揽获的第3座“TOP公司奖”奖杯。
万家基金自2002年成立以来，经历了A股市场多轮牛熊转换，权益投资、固收投资均经受住市场考验，在投资长跑中业绩卓著。
作为长期价值投资理念的擎旗者，万家基金知行合一，用业绩证明实力。
站在发展新征程的起点，万家基金一如既往地秉承“为每一份托付全力以赴”的初心、坚持以投资人利益为先的原则，持续打造核心竞争力，以优秀的投研实力、丰富的产品矩阵和专业的投资者教育，为投资者带来更好的投资体验，发挥公募基金普惠金融的价值，助力共同富裕和经济稳健增长。
小结
进入2023年，随着防控优化和经济回暖，沪深市场持续上行，在31个申万一级行业中，有色金属指数大幅度上涨，“经济复苏买有色”可以说是市场共识。
数据来源：wind，万家基金
工业有色指数汇聚沪深市场中30支工业有色金属细分行业龙头标的，前五大金属分别为锂、铝、稀土、钴、铜，较有色金属指数剔除黄金、白银等贵金属，长期业绩明显更佳，盈利能力更强增速。
工业有色指数的优势有：制造属性纯、长期业绩更好、上涨弹性更大、盈利能力更强。
（1）更纯正的制造属性
工业有色指数主要覆盖能源金属和工业金属等领域，前五大金属分别为锂、铝、稀土、钴、铜，剔除黄金、白银等贵金属，投资价值更佳。
工业有色与有色金属行业权重对比
数据来源：万家基金，wind，截至2022.12.31。
（2）长期收益更好
数据显示，工业有色指数近4年年化收益16.87%，跑赢市场多只宽基指数和有色金属指数。
工业有色指数与其他指数收益率对比
数据来源：万家基金，wind，截至2022.12.31。
（3）盈利能力出色
工业有色指数的盈利能力和盈利增速都跑赢沪深300和中证1000等主流宽基指数。
工业有色指数与主流宽基指数一致预测净利润增速对比
数据来源：万家基金，wind，截至2022.12.31。
（4）成份股优秀
工业有色指数前十大权重股都是工业有色细分领域的优质龙头，近些年的股票收益都很出色。
工业有色指数前十大权重股
数据来源：中证官网。
（5）经过长期震荡后，目前工业有色指数估值已经落在较低区域，现在指数滚动市盈率比近三年大多数时间都便宜，性价比高，是入场布局正当时。
数据来源：万家基金，wind
（最后小结参考了“万家基金”系列文章，）
通过以上分析，我们能够看到“工业有色”极具投资价值，投资者可以通过“工业有色(SH560860)”布局，一键打包30家优质企业，分享行业发展红利！
【全文完】
$天齐锂业(SZ002466)$ $北方稀土(SH600111)$
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