当前，我国持续优化疫情防控措施，科学决策，致力于用最低成本在更少时间内控制疫情，力争降低疫情对经济社会发展的影响，受到世界各国的一致肯定。伴随国家落实疫情优化措施，经济增速将不断回升，物流渠道会进一步畅通，对全世界产业链和供应链稳定帮助巨大。
由于疫情防控措施的优化，医药生物板块最近一段时间表现优秀，很多跟新冠防治、新冠检测有关的医药企业股票迎来上涨，引发更多关注。根据交易所数据，融资资金跟北向资金，最近一个月大量买入医药生物板块，它们是推动医药板块走强的重要因素。
根据交易所数据，12月前16天日，申万医药生物行业总共获融资资金买入约55亿元，位列所有一级行业第一位，大幅度超过排名第二的建筑装饰行业（越20亿元）。白云山、仁和药业，鱼跃医疗和智飞生物等股票，前半个月均获融资资金净买入超过1.7亿元。
伴随医保集采政策最近几个月边际变化出现，不利于板块估值的最大风险已经改变，现在医药行业的业绩、估值和持仓正处于底部，具有重大投资价值。
最近12个月总体看，A股医药板块估值回撤较大，现在的滚动市盈率水平处在历史相对低位。根据机构持仓数据，截至九月底，公募基金在医药行业的持股市值占比是10.58%，非医药主题公募基金在医药行业的持股市值是5.58%，比上一季度下降了一些。
创新药行业值得关注，科技驱动和资本助力下，创新药新型治疗方法不断出现，医保谈判助力大品种在内地市场快速增长，2023年创新药细分行业有望迎来好行情。
第一部分，医药行业投资价值
最近十多年，国家推出许多政策支持医药产业发展。
2007年，十七大报告第一次提出了中国特色卫生医疗体制的制度框架，包括公共卫生服务体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应保障体系四个重要组成部分。随后，高层开启城镇居民基本医疗保险试点。
2012年决策层发布了《“十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案》，医药改革来到了新阶段。
2014年，《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》发布，表明医改主要以公立医院为重点，推进医疗、医保、医药的多层面联动，医药改革进入攻坚期。
2018年，高层机构改革方案公布，组建医疗保障局。承担制定药品、医用耗材的招标采购政策并监督实施，指导药品、医用耗材招标采购平台建设等职能。
进入2019年，更多政策也陆续出台，推动医药行业健康发展。
在2022年，国家对医药行业的帮助力度更大。
二月份，工信部和国家药监局等多个部门联合印发《“十四五”医药工业发展规划》(以下简称《规划》)，明确到2025年，主要经济指标实现中高速增长，前沿领域创新成果突出，创新动力增强，产业链现代化水平明显提升，药械供应保障体系进一步健全，国际化水平全面提高。到2035年，医药工业实力将实现整体跃升；创新驱动发展格局全面形成，产业结构升级，产品种类更多、质量更优，实现更高水平满足人民群众健康需求，为全面建成健康中国提供坚实保障。
跟十三五规划对比，“十四五”具有更高更远的目标。而创新是重点，在尖端技术领域，明确支持医药行业发挥我国资源跟优势，根据世界市场形势有目标展开布局，做好医药创新。除此之外，管理层提出在十四五期间，打造一部分全球界知名品牌，拥有一批竞争力强、全球市占率高的大型制药公司。
“中国医药工业百强榜”前30名：
根据官方统计数据，中国2021年医药工业实现营业收入33707.5亿元，增速在最近五年排名第一。上升11.4个百分点，增速创近5年来新高。实现利润总额7087.5亿元，累计同比增长67.3%。
根据相关数据，2020年我创新药市场规模约9680亿元，2021年将增长到10600亿元，而在2022年创新药市场规模预计突破11600亿元。
医药行业是我国国民经济之中非常重要的的组成部分。医药行业帮助社会进步、驱动经济发展、提高国民健康、改善人们生活质量，意义非常巨大。
随着老百姓生活水平不断提升、中国社会持续老龄化、许多医疗需求稳健增加，医药各个行业受到越来越多的关注，国家也非常重视，推出许多利好政策帮助医药细分行业稳健发展。
医药产业是万古长青的产业，发展前景非常光明，医疗保障涵盖不断加强力度、老百姓健康意识持续提高、人口的老龄化等皆让医药服务的需求快速增大，这类刚需性质保证了医药产业具有永恒的投资价值。
国家非常重视卫生医疗。中国卫生医疗支出在GDP 之中的比例持续提高，在2000面占比是4.6%，在去年底占 GDP的比例突破6.5%，上升趋势明显。
站在全球角度看，我医疗卫生支出在GDP里面的比重跟欧洲美洲的发达国家相比还比较低，预计国家会推出更多的帮助政策支撑医疗行业更快发展，不断增加医疗卫生支出，持续改善医疗保障制度，增大覆盖面，扩大保障力度。
根据官方公布数据，中国基本医保参保人员稳步增长，截至去年年底，参保人数达到13.62亿人，参保率突破95%。
医保制度持续改善，它是医药消费长久可持续稳健发展的重要基础。随着各界人士越来越关注医疗行业，老百姓的健康意识也迅速提高、变得理性、变得更加科学，医疗服务的需求高景气度毋庸置疑，医疗行业驶入了发展快车道。
从2000年开始，我国跨入老龄化社会，程度日益深化。根据最新人口普查数据，60岁及以上人口为2.64亿人，其中65岁及以上人口为1.90亿人，老龄人口比重越来越大。
根据发展趋势，2030年后，我国65岁及以上人口的比重预计超过百分之二十，进入重度老龄化社会，因此给医药消费市场带来的需求是空前巨大的。
第二部分，创新药行业
医药板块和消费板块都是有名的长牛板块，牛股辈出，它们都是绝对的刚需，投资价值是永恒的。
回顾历史，人们会发现医药是一个特殊的长牛行业。即使因为许多因素叠加影响，医药板块有时会经历熊市行情，不过它的弱周期性明显，需求通常都是只会增加而不会减少，所以能够穿越牛熊。除此之外，人口老龄化不断深化，消费水平持续提高，健康意识日益增强，以及其他一系列有利因素保证了医药市场规模将会稳健扩大。
最近五年，医药细分行业创新药越来越受到市场关注，创新药行业特点：
（一）创新药市场发展潜力巨大。2021年全球创新药营业收入规模大约是10000亿美元，美国依然是全球第一的市场，东南亚的创新药营业收入也在迎头赶上。专家预测，到2025年，全球制药市场规模会达到1.8万亿美元，里面创新药规模会达到1.3万亿美元，占比超过70%。
（二）创新药领域需要投入较多资金、周期颇长、研发难度较大。
（三）创新药的监管审评十分严格。世界先进国家已经建立了比较完善的审评体系，审核各种临床数据，仔细评估风险和不确定性，确保安全性。
总而言之，创新药发展前景看好，值得长期关注：
（一）国家大力支持。
最近十年，国家出台大量利好政策帮助我国创新药大搞研发，比如减少审批环节时间、优化控费限制等等。除此之外，管理部门重视效率，审评速度不断改善，创新药上市时间不断缩短，2021得到批准的新药有23个，效率不断提高。
（二）创新药的利润空间十分诱人，远超仿制药的盈利能力。而在医药集采政策方面，创新药受到的影响相对较小，远低于其他细分领域受到的影响更小。仿制药在带量采购中受到比较大的冲击。
（三）我国创新药的竞争力越来越强。
伴随国际之间的合作持续深化，中国创新药产业全球竞争力日益增强。
简而言之，我国创新药欣欣向荣、发展空间巨大。伴随老年人口比例上升，创新药的需求也会水涨船高，具备极大的投资价值。
第三部分，“广发中证创新药产业ETF（515120）”的投资价值
（一）广发中证创新药产业ETF（515120）紧密跟踪中证创新药产业指数，基金经理为罗国庆先生。该产品在2020年12月3日成立，截至2022年9月30日，该产品的份额为26.43亿份，规模为16.65亿。
中证创新药产业指数（931152.CSI）发布于2019年4月22日，该指数从沪深市场主营业务涉及创新药研发的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场创新药产业上市公司证券的整体表现。
（二）投资目标：紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。在正常情况下,本基金力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于0.2%,年化跟踪误差不超过2%。
（三）投资理念：本基金遵循指数化投资理念,在有效分散风险的基础上以较低的成本获得标的指数所代表的证券市场的平均收益率,为投资者提供一个跟踪标的指数的投资工具。
（四）投资范围：本基金主要投资于标的指数(即中证创新药产业指数)的成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标,本基金可少量投资于非成份股(包括中小板、创业板及其他依法发行、上市的股票)、债券、债券回购、资产支持证券、银行存款、同业存单、货币市场工具、股指期货及中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。
（五）风险收益特征：本基金为股票型基金,风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数的表现,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。
（六）在第十九届中国基金业金牛奖颁奖典礼上，依靠行业出色的综合管理实力，广发基金荣获“金牛基金管理公司”和“海外投资金牛基金公司”称号，这是广发基金第九次捧起“金牛基金管理公司”奖杯。
广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，是业内第30家成立的基金管理公司，拥有出色的综合资产管理能力与经验的大型基金管理公司。截至2021年12月31日，公司管理资产规模已经突破一万亿，广发基金产品线齐全，覆盖主动权益、债券、货币、海外投资、被动投资、量化对冲、另类投资等不同类别。
广发基金的理念是“专业创造价值、客户利益为上”，力争成为领先的全能资产管理机构，致力于为投资者过去长期、稳定和可持续的回报。
（七）基金经理是罗国庆，经济学硕士，广发基金指数投资部副总经理，现在是多只基金的管理人。罗国庆已经深耕指数领域许多年，是金融界罕见的在指数编制、投资管理、产品开发等多方面都拥有丰富经验的专业人士。
2009年罗经理进入深圳证券信息有限公司，编制指数基金，工作期间认真研究了指数基金的编制规则、估值指标应用和加权方式等，进一步掌握指数相关知识，提升了自己的认知水平。到广发基金工作后，他参与了指数基金产品设计工作。
近些年来，罗经理在业余时间积极参加社会活动，撰写文章、出版书籍、参加访谈节目和利用各种媒体积极推广指数基金。罗经理希望通过自己的努力让更多人正确理解指数基金，从而能够更好地利用指数基金帮助自己的资产保值增值。
（八）估值
经过前期震荡调整，目前中证创新药产业指数市盈率只有30.21，PE百分位是1.91%，PB百分位是1.57%，当前估值便宜，性价比高。
（九）成份股
前十大成份股都是创新药领域的佼佼者，其中前五大成分股占比都超过5%，分别是恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新。
（1）江苏恒瑞医药股份有限公司在1970年成立，它一家从事创新和高品质药品研制及推广的国际化制药企业，现在已经是中国著名的抗肿瘤药、手术用药、影像介入产品的供应商。恒瑞医药连续多年入选中国医药工业百强企业，2021年蝉联中国医药研发产品线最佳工业企业榜首。
恒瑞医药的第一发展战略是科技创新，近些年恒瑞医药不断对研发保持高投入，2021年累计研发投入62.03亿元，研发投入占营业收入比重接近24%,在同行中名列前茅。现在，恒瑞医药已经有多个创新药获批上市，还有几十个创新药正在临床开发。恒瑞医药研发管线丰富，除了传统优势领域,还前瞻性地广泛布局自身免疫疾病和代谢性疾病等多个领域。公司打造了一批先进的新技术平台，这是创新研发的基础保障。
接下来，恒瑞医药将将坚持实施科技创新和国际化双轮驱动战略，注重前沿科技领域，做好医药创新，认真研制新药和好药，造福人类。
（2）无锡药明康德新药开发股份有限公司(为全球生物医药行业提供一体化、端到端的新药研发和生产服务,在亚洲、欧洲、北美等地均设有运营基地。药明康德经由特别的业务模式,持续降低研发门槛，帮助客户提高研发效率，给患者带来优秀的治疗方案，服务范围覆盖化学药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研发、细胞及基因疗法研发、测试和生产等领域。
现在，公司的赋能平台正承载着来自世界30多个国家的5800多家合作伙伴的研发创新项目，致力于将更多新药、好药带给全球病患,早日实现“让天下没有难做的药,难治的病”的愿景。
（3）重庆智飞生物制品股份有限公司2002年投入生物制品行业,2021年全年实现营业收入306.52亿元,。智飞生物系一家集研发、生产、销售、推广、配送及进出口为一体的国际化、全产业链高科技生物制药企业，主营的人用疫苗为国家七大战略性新兴产业,发展前景广阔。
智飞生物经过十余年的努力发展，获得了社会各界的认可，荣获全国抗击新冠肺炎疫情民营经济先进个人、全国非公有制企业双强百佳党组织、全国“守合同重信用”企业、全国商务诚信试点企业、医药工业百强企业、中国AAA级信用企业、全国诚信经营示范单位等荣誉称号。
（4）云南沃森生物技术股份有限公司成立于2001年，是专业从事人用疫苗等生物技术药集研发、生产、销售于一体的高科技生物制药企业，在以新型疫苗为代表的生物技术药细分领域处于行业领先地位。
经过二十余年的发展，公司已形成了结构优良、品种丰富的产品管线。公司构建了国内领先的疫苗研发和产业化技术平台,聚集了一大批中西合璧的专业技术和管理人才,获得了一批国家“863计划”和“重大新药创制”科技重大专项支持,与国内多个科研院所、高校和盖茨基金会等国际著名机构建立了紧密的合作关系。公司始终坚持“生命无价,科技无限”的信念,建立了完善的质量管理体系,对生产工艺和产品品质进行不断改良、提升,确保产品与服务质量。目前产品销售覆盖全国31个省市,出口海外18个国家。
（5）长春高新技术产业(集团)股份有限公司于1993年6月成立，上市20余年来,长春高新从公司成立之初的以高新区基础设施建设为主成功转型,成为一家专注于医药科技创新领域,实施产业投资的企业集团。公司始终秉承“创新、专注、包容、共享、发展”的企业文化,践行为客户创造价值、为员工创造机会、为股东创造效益、为社会承担责任的核心价值观,明确以生物制药为主、房地产为辅的产业定位,形成了基因工程药、生物疫苗、现代中药三大产业发展平台,实现了金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产“四驾马车”鼎力发展格局,开创了共享发展、合作共赢的良好局面。公司经营业绩持续增长,2017、2018年在全国医药工业百强排名分别为73、56名。
（以上资料参考了企业官网和公司财报。）
（十）基金的投资策略和运作分析
根据基金公告，我们可以进一步对本产品加深了解。
2022 年 3 季度 A 股整体呈现下跌走势，沪深 300 指数下跌 15.16%，中证500指数下跌 11.47%，创业板指下跌 18.56%，创新药指数下跌 21.08%。由于疫情反复以及美国加息预期的变化，汽车、新能源、电子、医药等板块调整较多。
尽管受 A 股市场整体下跌以及疫情反复等因素影响，创新药板块 3 季度表现较差，但是预计未来几年会有较多重磅创新药在国内外获批上市，叠加创新药企业加速出海脚步，真正具备技术沉淀能力、优质创新能力和适应市场转型能力的龙头创新药企业将迎来爆发。
（十一）管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：
展望下半年，随着市场情绪逐步回暖，考虑到经济弱复苏，货币政策依然维持宽松，叠加稳增长政策的出台，管理人看好下半年权益类资产的表现。根据创新药公司业绩报告，创新药龙头公司业绩改善，创新药板块有望迎来业绩拐点。同时，未来几年会有较多重磅创新药在国内外获批上市，真正具备强研发能力、原始创新能力和商业化变现能力的龙头创新药企业将迎来爆发。
总结
为了支持创新药的药物研发，增加临床用药，提速审评审批效率，2022年国家，颁布了多项利好创新的相关政策，它们是 《“十四五”医药工业发展规划》、《药审中心加快创新药上市申请审评工作程序（试行）（征求意见稿）》、 《2022年政府工作报告》、《药物临床依赖性研究技术指导原则》。
最近几年，资本响应号召大量涌入，国内创新风口形成。在国家政策支持下，加上科创板和注册制的顺利进展，创新药领域迎来大量资本，企业融资大幅度提高，创新药开启新局面。
中国的创新药行业目前逐渐驶入从“优质创新”的时代。同质化创新药将慢慢失去竞争力，那些具有新技术、差异化服务、新型的给药方式的企业拥有更好的竞争局面，技术优势明显的企业有望颖脱而出。
随着美联储加息接近尾声、局部冲突出现缓和迹象、防控措施优化、医保支出稳步增长、创新药利好政策陆续出台、集采政策逐步消化，估值处于底部区域的创新药进入了布局的好时机，投资者可以借道$创新药ETF(SH515120)$ 入场，一键打包创新药领域优质股，耐心持有，相信可以获得美好收益。
