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事件回顾：
8月22日恒瑞医药发布了2022年中期业绩报告。单从披露同比数据看，收入下降23%，净利润下降20.55%，但是“为不断增强研发实力，公司坚定加大研发投入，2022 年上半年累计研发投入达到 29.09 亿元，同比增加 12.74%，研发投入占销售收入的比重同比提升至 28.44%，其中费用化研发投入 21.84 亿元，研发费用占销售收入比重同比提升至 21.36%，虽然在很大程度上影响了当期利润，但为公司长远发展提供了有力支撑。”
高岭智库评述：
从上述比例数据看，净利润和收入下降幅度持平，都是20%以上。上述表述似强调高研发投入牺牲了当前利益，公司净利润同比降幅可以在20%之下。但2022年和2021年中期采用不同的研发投入费用化准则，其利润同比数据有所失真，需要还原处理。
2021年11月9日，恒瑞医药发布了会计估计变更的公告，意味着此时点后研发投入要大于研发费用，而之前“基于谨慎性原则将内部研发项目的所有支出于发生时计入当期损益”，也敲响了研发不易的警示钟。
研发投入不再等于研发费用，同比业绩应下降38%。2021年中期研发投入约等于研发费用，约为25.8亿；若按照2022年研发投入费用化的比例70%折算，去年同期的研发费用为25.8-7.5亿元。7.5亿元约折合eps0.12元。从同比的角度分析，2021年中期还原后的eps为0.42+0.12元，为0.54元；2022年中期为0.33元，同比下降为38%。
研发投入是把双刃剑.一味迎合资本市场的嗜好，而缺乏有效的研发管理措施，一样会损害投资者的长期利益，烧钱是为了长期赚钱，应该还原医药研发的真相。研发品种没有进入收获期之前，投资者只能牺牲 眼前利益。
时钟再划过半年，将迎来年报披露旺季。恒瑞医药的研发投入和研发费用的预估对财务报表净利润影响较大，高岭智库建议投资者结合历史报表大胆假设、小心求证，抓住这个影响利润的关键因素。$海正药业(SH600267)$ $恒瑞医药(SH600276)$