我曾在雪球里分享过一篇关于儿科药龙头葵花药业的文章《来，赌一下葵花药业会不会困境反转？》（网页链接），彼时的葵花药业正在遭遇实际控制人因私的牢狱之灾以及2020年业绩增速下降的双重困境。最近把原来收集的儿科药的数据整理了一下，琢磨着和球友们一起分享。先上结论：儿科药市场前景广阔，葵花药业有了困境反转的迹象。
第一部分 儿科药的市场前景到底如何？
中国的新增人口放缓，于是有很多人不再看好儿科药这一细分赛道。我也曾非常郁闷，因为我重仓了一个儿药股——葵花药业。但是实际是这样吗？来，我们来看几张图：
上图是2019年我国的各年龄段人口构成情况图，从上图我们可以看到，0-15岁的儿童及青少年在整个人口占比中并不少，占比达到18%，与60岁及以上的人数占比差不多。
我们都一个基本的常识，从人的生理成长周期来看，在15岁以前，由于人体各个器官发育未成熟，导致抵抗力较弱，在15岁-60岁，人体的各个器官发育成熟，健康程度最高。60岁以后，随着岁月对身体的洗礼以及器官的衰退，病痛接踵而来。所以，0-15岁和60岁以上实际是人类用药的高峰期。好，我们再来看看儿科药的需求有多少？
从这张图中，我们可以看到中国的儿科药的市场潜力排名全球第二，且和第一美国差距很小，与第三名印度差距相当大。
那目前，我国儿科药在整个医药行业现状如何呢？我们又来看两张图：
儿童专用药品批文占比仅为2%，儿童专用制剂占比为1.7%，而我国儿童人口占比约为18%，市场缺口是巨大的。
我国的儿科药也存在三大问题，一是儿童专用药占比低，多为成人药减量服用；二是针对儿童的疑难杂症，我国自研的药少，多为进口的药，例如癫痫、哮喘、多动症、儿童肿瘤、止血、皮炎、躁郁症、血友病等新兴领域药物；三是，当代妈妈的知识文化水平普遍提高，更加注重药物质量，对药物的不良反应有更高的要求。
目前我国儿科药存在的问题，即为药企可以发力改善的点，也是市场的空间所在。
第二部分 葵花药业困境反转了吗？
葵花药业困境反转了吗？我认为目前葵花药业的趋势开始有了反转的迹象。
首先随着新冠疫情在我国得到有效控制，国内防控形势得到缓解，儿童其他病症患病有所上升，因此2021年一季度葵花药业在营收所有增加，成本有所减少的情况下，实现了净利润比2020年增长了46%，比2019年增长了38%的良好开局。我们来看下面这张表：
备注：1.摘自2019年-2021年一季度报；2.单位：亿元。
由于2020年是非常特殊的一年，因此对企业是否有增长我们主要和2019年进行比较，从上表我们可以看到，2021年一季度由于销售费用和研发费用比2019年一季度都有所减少，导致2021年比2019年净利润增加了0.65亿。这是由于葵花药业本身储备了1,000多种获批药，但在销的只有300多种，所以在研发上面不用花太多的钱；二是从葵花药业的公众号获悉，葵花药业开始与健之佳、大参林等大型连锁药店合作以及做下沉市场的诊所，我并非是医药从业人员，不知道是不是这两种营销模式会导致销售费用减少。今年葵花药业公布了员工股权激励计划，激励的对象35名全为销售人员，通过股权激励的方式提高销售人员的工作积极性，而非通过增加销售费用，变相遏制了销售费用的增长。
而这种好转的迹象，我认为是可持续的概率大。
首先，据全国工商联药业商会的调查显示，国内几千家药厂中，专门生产儿科药品的仅10余家，有儿童药品生产部门的企业也仅有30多家，总体企业间竞争压力较小，儿科药就是一片蓝海。在这片蓝海中，葵花药业的口碑也较佳，2019年小葵花品牌在儿童感冒咳嗽用药品类中排名第一，连续9年蝉联儿童药品牌榜榜首。在上市的药企中，葵花药业的儿科药品种也是最为丰富的，详见下表：
备注：数据来源于上述药企官方网站。
在战略方面，在2020年3月8日，葵花药业董事长关玉秀在接受证券时报路e公司微访谈时表示，未来3~5年内，葵花药业还是会进一步将研发、生产、营销资源聚焦在“儿童药战略”上，巩固优势并希望扩大领先优势。“妇科、老年”两个品类会作为战术性的补充增长、稳定培育。在此以后，没有老关的葵花药业越来越明确自己之后的发展道路，开始走在了以“儿童药”为核心战略的正确发展方向上。而葵花药业也是一步一个脚印地落实自己的战略规划，一是从2020年年报中，葵花药业所公布的研发中儿科药是最多的，例如缓解儿童疼痛的布洛芬混合液、针对儿童抗过敏、呼吸道疾病的药品以及儿童保健品等。二是去年葵花药业新成立了精品儿药二部专门负责小葵花消化类药的销售；成立了芪斛部负责明星单品也是葵花药业独家品种的用于儿童健脾和胃的芪斛楂颗粒的销售，而该产品目前销售额已过亿。三是，由于葵花药业并没按产品类型公布销售情况，我们无法获悉葵花药业儿童药的实际销售收入情况，但在今年的业绩交流会上关总在回答投资者提问时曾说过，目前在其产品销售结构中，儿童药的销售收入占比是最高的，为50%，大概为17亿。目前，济川药业儿童药2020年为15亿，毫无疑问，葵花药业在整个儿童药这个细分赛道上的市场占有率是最高的。
葵花药业主要生产中成药，中成药在营收的占比为80 %。一直以来市场上黑中药股的声音之一就是中药的毒副作用不明，但根据《国家局发布药品不良反应监测年度报告（2020年）》显示，中药的不良反应不是最大的，最大的是化学药品，占比83%，而中药仅占13.4%。
备注：数据来源于《国家局发布药品不良反应监测年度报告（2020年）》
前面我提过随着当代妈妈的知识文化水平普遍提高，更加注重药物质量，对药物的不良反应有更高的要求，中成药实际上不良反应比化学药品低得多，而葵花药业的儿童药中80%为中成药，更普遍易被妈妈们所接受。
再来看看在市场缺口儿童疑难杂症药物方面，在2021年4月，葵花药业与上海安必生制药合作的治疗2岁至14岁儿童哮喘的孟鲁司特钠咀嚼片上市，表明葵花药业在向一些疑难杂症药发力。
从股价趋势来看，在今年2月份的时候，由于业绩真空期，葵花的股价被打到了历史最低点12.29元，但是从今年4月份以来股价开始好转，特别4月28日公布2021年一季度业绩后，第二天股价跳空高开，从2021年2月起，每月成交量也逐步在放大。
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