#中证500# 历来被当做成长风格的核心宽基指数，甚至不乏投资者将其作为观察成长性的参考指标。
中证500发布于2007年1月15日，至今已经17年了，指数在市值结构、行业分布等多方面已经发生了巨大的变化。在国民经济和资本市场发展的驱动下，指数逐渐脱离一开始的“青涩”与“稚气”。
难能可贵的是，成长性依然是中证500的鲜明特色之一。中证500指数通过定期调整机制不断自我更新，已经汇集了一批细分行业龙头公司，例如输液制剂龙头、光模块龙头、电池回收龙头等，兼具价值、创新和成长属性。
市值增长，成长属性进一步强化
在发布之初，中证500指数样本股平均市值仅23亿元，只有3只样本股迈过了百亿元大关。截至今年3月底，样本股平均市值已经达到234亿元，已经度过了曾经的“青涩”阶段，成为A股市场当之无愧的中盘旗舰指数。
在市值增长的同时，中证500指数依然保持着较高的成长性特色，兼具价值、创新和成长属性。根据Wind一致性预期，中证500指数在2024年、2025年预期净利润增长率分别为35.9%、21.3%，表明指数盈利能力和成长性较为突出，有望在未来两年内维持较高的增速水平。
截至今年3月底，中证500指数样本股在5大类中信风格指数中均有所涉及，其中成长风格占据主导地位，权重超过40%，与指数的成长特性高度契合。
图：中证500指数风格构成权重变化
注：数据来源于Wind，所属风格分类为中信风格指数
从风格变化趋势来看，尽管中证500指数样本股市值随着经济发展不断增长，但成长风格占比却稳步提升，这一点其实与很多人的固有印象存在较大差异。指数发布之初，指数侧重于周期风格和消费风格，而随着时代发展，指数中周期风格成长风格呈现此消彼长之势，成长风格逐步成为主导风格。与此同时，消费风格和金融风格的权重在大部分时候都维持在10%以上，为指数提供了更多元化的收益来源。
分散配置，对冲不确定性
近年来，内外部环境复杂多变，黑天鹅事件时有发生，导致资本市场投资的不确定性在上升，行业和个股的分散显得尤为重要。如前所述，中证500指数目前样本股集中在100-500亿元之间，体量上相对均匀，且指数本身设定的样本数量多达500只，覆盖了更广泛的投资标的，两方面因素都使得单一样本股对指数的影响较小。
截至3月底，中证500中样本股第一大权重在1%以内，前十大权重合计也只有6.12%，而同期沪深300最大权重已经接近6%。相对大盘股，中盘成长股往往呈现出“胜率较低、赔率较高”的特性，中证500高度分散的个股权重分布特性，很大程度上降低了个股波动对指数造成的冲击，与指数表现出的成长属性相配套。
从行业分布来看，中证500同样保持着分散配置、侧重成长的特点。截至3月底，指数横跨全部30个中信一级行业，既包括医药（10.95%）、电子（9.74%）、电力设备及新能源（6.24%）等成长性行业，也包括基础化工（7.96%）、有色金属（7.26%）、非银行金融（6.70%）等传统周期行业。
图：中证500指数行业分布
注：数据来源于Wind，此处仅展示权重占比超过2%的行业
相较于最初发布时，中证500指数在非银行金融、电子、国防军工、计算机等行业权重有所上升，而在房地产、商贸零售、农林牧渔等行业下降较为明显。
更好的盈利和估值弹性
沪深300和中证500在定位上差异化互补，两者分工有序、协同运作。如果说沪深300代表着国民经济和资本市场的压舱石和基本盘，决定着发展的底色，那么中证500则汇聚了更有活力的细分龙头，展现着发展的亮色。
从运行表现来看，自基日（2004年12月31日）至今年3月底，中证500指数累计收益为428.62%，表现好于同期沪深300的253.75%。而回顾其相对占优的阶段，可以发现中证500在三个较长的阶段中明显跑赢沪深300。
注：数据来源于Wind
第一阶段是2007-2010年，经济复苏叠加信用扩张，在较高的盈利弹性和估值弹性加持下，中证500显著领先于沪深300。
第二阶段是2013-2015年，在4G应用和移动互联网浪潮带动下，成长风格盈利占优，中证500明显受益，大幅跑赢沪深300。
第三段则是2021-2023年，核心资产行情难以为继，大盘股带动市场持续回调，中证500受到的冲击相对较少，相较沪深300有显著的相对收益。
总体上看，在经济向好、流动性总体宽松、新兴产业驱动等条件下，以中证500为代表的中盘成长风格凭借更好的盈利和估值弹性，更有可能获得优异的表现。
结束语
近年来，在资本市场的支持下，创新资本加速汇聚，战略性新兴产业和未来产业不断发展壮大，新质生产力正在加速形成，细分行业的集聚效应有望进一步增强。在这个过程中，细分行业龙头将迎来更大机遇，展现更大的发展潜力，为指数的未来成长提供坚实的基本面支撑。
在优质公司的驱动下，中证500指数中许多新质生产力逐渐孕育形成，有望成为未来投资的蓝海。
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风险提示：本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、北交所股票、存托凭证、参与融资、转融通证券出借业务等）的风险、发起式基金自动终止的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险和其他风险等。本基金特有风险主要是指数化投资风险，包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。