感谢肖兄！问两个小点：1）大O的销售收入确认好像不是按收到现金才确认。所以O在这一科目确认上还是权责发生制，而FRT改成了收付实现制。我理解对吗？2）what is the difference between occupancy and leased（dont know why i cannot input chinese suddently）

$FRT信托(FRT)$ 现在对租金收入的会计处理是“现金制”，所以虽然复苏较为缓慢，但总体还可以，现金收租率也提高到85%～85%的水平，Q3现金流也改善不少。

1）Q3 AFFO/Share为0.88，比Q2的0.58改善了不少；
2）公司现在的运营现金流无法覆盖派息，前3个季度AFFO Payout Ratio达到了113.7%左右。但公司有可能会为了保持“股息之王”的地位，不会削减股息，Q3反而增加了1分钱。
3）同店Occupancy和Leased下降得比较多，Occupancy从Q2末的91.4%降了0.8个百分点至Q3末的90.6%，预计会进一步下滑；Leased%从Q2末的93.7%降了1.7个百分点至Q3末的92%，有一些小店破产是难免的。只要不破产并已达成延期协议的，收回的可能性较大（反正现在都没有确认收入，所以你看到rental income下降不少）。
4）按前3个季度年化来看，AFFO/Share为3.79（19年为5.23），按周五收盘价来计算，P/AFFO为18.2X，也显著低于最近2年的均值23.3X。但是，市场不一定会给予它原来的估值了。