#流浪行星投资备忘录# 毛利率专题-第1篇
前段时间的大跌，做了大量的买入操作，现在我买入股票，就像上JD购物一样，左比右比，实在太伤神了，《估值指标》的写作系列暂停了一个月，期间倒是整理了不少数据，是个副产品，部分有意思的也分享到雪球上了。
股市涨了，锁仓。《估值指标》系列重新上路。
算了，扯都扯了，干脆扯远一点。
结合一个生活中的例子，聊聊为什么要写《估值指标》这个系列。
话说几年6·18，在JD上搞了一个游戏本，联想Y7000：
为了这个货色，我可没少操心啊，对比了所有主流品牌的游戏本：联想、惠普、DELL、Acer、小米、华硕。
比来比去，发现同样价位，配置那一个叫雷同啊，价格嘛，差别也不大。好评率也就差1-2个百分点，质量差别也不大。
于是，只好看外观、重量了。
看到小米的游戏本，让人眼前一亮。窄边框、2.7 KG的重量、颜值都很赞，但是同等配置比其他品牌贵几百块。为了爽，区区几百块算个啥？几乎锁定这货了。
但是，Y7000一上架，我就hold不住了：窄边框、2.3KG的重量、高颜值、价格不但比小米便宜，而且CPU是8代的，比小米新一代！背光键盘也让人流口水。
价值投资的血液沸腾了！果断倒戈！
入手，配置如下：
Intel Core i5-8300H
三星8G DDR4 2667
三星128G SSD
SEAGATE 2T机械硬盘
Nvidia GTX1050显卡
最终尘埃落定，东西到手，发现电脑快的不像样子，更要命的是键盘也非常赞，打字倍儿爽。
回头看看，发现为了买这个五六千的东西，居然陆陆续续研究了一个多月。
这个事情和投资又有什么关系呢？
第一：货比三家
买个电脑，5、6千而已，比来比去一个多月，我想很多人都这么干。
买股票，尤其是前段时间大跌，执行“买入”操作，几千块？那是一点零头啊。。。
是不是也应该货比三家呢？
反正现在我是这么干的：
跌破2800，我比了很久，才下手的。
跌破2700，我又比了很久，才下手的。
您买股票的时候货比三家了吗？
第二：比啥？
嘿嘿，比较，最好有个参数可以衡量啊！
您看，有了“估值指标”就可以像买电脑一样，有“配置”可以比了啊！
这就是写《估值指标》系列的意义吧。
切入正题。
先看一下毛利润的概念。
秉承毛估估的精神，粗略说来：
毛利润=销售收入-直接生产成本
这个概念看似简单，其实非常复杂。完全说清楚，可以码上几篇文章了。因此，我退一步，举个例子阐述一下这个概念：
一个公司，靠卖手造铁锅糊口。
流程：
购买原料，包括生铁和木头。工人把生铁和木头整成一个成品铁锅。卖给群众。
钱：
购买原料：50元。工人工资：100元。卖价：300元。
毛利润：150元。
毛利率=150/300=50%。
要注意，毛利润要再扣掉一堆东西（很复杂，常见的包括税、研发费用等），才能得到净利润。净利润才能真正分配给投资者。
所以，直觉上：
毛利润还是高一点的好！
不然再扣除其他成本，毛利率少的话，净利润被整成负的都是有可能的啊！
深入一点，由杜邦公式可知，收益是由三个因子的乘积组成：
利润率、周转率、杠杆率。（便于理解，这里没有采用教科书上的定义）
如果毛利率低，所以要提高收益率，只能靠提高周转率、提高杠杆率。我们来毛估估一把另外两种手段：
提升周转率：也就是生产更多的产品，提供更多的服务。（风险：累趴趴）
提升杠杆率：杠杆和爆仓（破产）紧紧相连。（风险：死翘翘）
所以，通俗的说：
1 - 毛利率 = 公司赚钱的苦B程度。
——流浪行星
所以，毛利率低（<30%）的股票，我一般会非常谨慎。就算碰，也一定要更强的品牌力、或者更高的股息率、或者更低的市净率作为补偿。
所以，分析表明：
毫无疑问，毛利率还是高一点好啊。
值得注意的几点：
首先，毛利率不是估值指标：
很简单，茅台无论卖100元一股，还是卖1000元一股，毛利率是不会变化的。
其次，绝对不是说毛利率高的股票就比毛利率低的股票好：
把周转率玩的好的公司比比皆是，银行、保险业更是以杠杆率为基础。
毛利率用来毛估估一个公司是属于三教呢，还是九流？更像是股票的一个侧写。
总之，毛利率是一个很有意思的辅助指标。
毛利率不到30%，也有超级明星公司。举一个例子就足够：
美的集团的历年毛利率：
另外，千万别忘了好市多，人家的核心竞争力可就是毛利率低啊！
再贴几个公司的历年毛利率，钱邀请看官评测一下各类公司赚钱的苦B程度，作为本文的结束：
（毛利率系列，还有好几篇，敬请关注）
1、贵州茅台（这货不得不贴）：
点评：茅大哥，不可以。。。
点评：
这也是门好生意啊，做好了，前途无量。。。
毛利高，使用量大、反复使用，这个行业，杜邦公式的利润率和周转率两项都具备弄的很high的条件。就看公司自己的作为了。
3、海天味业
点评：
不错的毛利率。
好大的量啊（周转率）。。。
4、伊利股份
点评：
毛利率不如海天。
但是量比海天大很多啊。一天可以喝几瓶牛奶，一家人加一起一天也肯定喝不了一瓶酱油。
5、中国建筑
点评：茅台1块钱成本赚9块，它9块钱成本赚1块。
怎么样？是不是感觉有点不适？
我给这家伙设定的买入必要非充分条件是：股息率>5% 或者 市净率 < 0.8。
最后，恭喜我球D轮融资：
$海天味业(SH603288)$ $中国建筑(SH601668)$
利益披露：
本人未持有贵州茅台，24小时无交易计划
本人未持有海天味业，24小时无交易计划
本人未持有中国建筑，24小时无交易计划