购买主动权益类基金，相信大家都会遇到以下几类问题：
（1）买入前ikun，买入后菜坤。选择历史收益很好的基金，总是不能给自己带来实际的回报
（2）分散买了好多只基金，自以为分散了风险，结果基金的走势都差不多
（3）买入后即遭遇更换经理/基金经理离职
直接买入“支付宝金选”、“晨星5星级基金“，并不能帮助我们提升收益。
构建优质的基金组合，是一门系统性工程，前期需要大量的知识储备。今天，我们来详细聊一聊，如何通过好公司、好经理、好体系的三要素，构建一个股票基金组合。
一、好公司
很多人说，投主动基金就是投人，只要经理实力够强就完事了。
看历史业绩的话，华商基金周海栋、建信基金姚灿、宝盈基金肖肖，这些人收益并不比那些行业大佬差，甚至更好。
但这是有幸存者偏差的。长期业绩优秀的经理，大多还是出自头部公司。
基金公司没选好，踩坑的概率会高不少。
头部基金公司能获得的投研资源更丰富，利于基金经理做好净值。
在大公司管基金，规模也容易提升，基金经理的收入则是指数级提升，很少有人能抵抗得住这样的诱惑。
中小基金公司业绩优秀的经理，容易被头部公司挖角。
比如，宝盈基金的李进，最近就跑路去景顺长城了。吓得信达澳银赶紧给冯明远升职到副总经理安抚一下。
我们作为基金投资者，买了中小基金公司优秀经理的产品，就有更大的可能遭遇经理离职。
以上是中小基金公司特有的问题。接下来，我想花较多的笔墨，说一下如何判断一家基金公司的“好坏“。
我所认为的顶级基金公司是什么样？
1. 剔除货币基金后的管理规模大
2. 公司高管是高水平基金经理出身
3. 老（管理基金8年以上）中（5-8年）青（3年以下、3-5年）各代，优秀经理层出不穷
4. 口碑好、负面新闻少
5. 公司价值观偏向于长期投资，不鼓励短期博弈
6. 基金经理收入高，是公募界跳槽的最终目的地
下面举一些例子：
顶级公司【易方达基金】
Base广州，股票、指数、债券，全方位的霸主地位。规模、利润均居行业第一。
投委会有张坤、冯波、陈皓，大佬云集。
老、中、青梯队强大，老将和新生代尤其强。刚出炉的新经理往往都有上佳表现，显示出公司强大的研究实力，股票池靠谱。
基金经理持仓偏重于消费、医药，注重长期价值。
高收入的基金公司，有公司开3500万底薪挖角张清华，到现在没挖成功。入行应届生base 3万块，首年到手大概60万以上，行业最高标准。
顶级公司【中欧基金】
Base上海，专注于偏股型主动管理基金，主动管理规模很大，渠道营销给力，规模不断扩大。
最佳管理层和投决会，业内大佬窦玉明为董事长，周蔚文投决会主席+副总经理。
最强的老、中、青梯队。老将有均衡风格总监周蔚文、价值风格总监曹名长，都是同风格业绩最好、操盘时间最久之人。成长风格总监王培，业绩也是拔尖水准。
中生代周应波、葛兰，五年期最强经理之列。新生代经理业绩也很好，如袁维德，得益于公司的研究成果。
中欧采用事业部制，基金管理费的40%归基金经理团队，收入可观，业内跳槽终点站之一。
顶级公司【富国基金】
Base上海，全能型基金公司，总规模Top5。
总经理陈戈，前明星基金经理（富国天益），副总朱少醒，都是投决会成员。
老、中、青梯队强大，中生代和新生代尤其强，且大部分由富国基金自己培养。拥有全市场最强的港股条线（张峰+汪孟海+宁君）
鼓励长期投资，短期博弈的经理少。
业内跳槽终点站之一，有华泰柏瑞、交银施罗德的明星经理跳槽到富国。
顶级公司【兴全基金】
Base上海，专注于偏股型主动管理的精品基金，
基金经理当家的文化，前副总经理董承非，总经理助理谢治宇。
老、中、青梯队强大，一老一青尤其强。谢治宇业内顶级大佬，中生代之前缺位，靠挖角来了季文华、任相栋等。新生代极强，乔迁、邹欣等人已经出圈，公司整体的研究和培养能力值得肯定。
良心公司代表，多次在牛市顶部看淡后市、不在牛市顶部发产品。
业内跳槽终点站之一，收入预估不会少。
顶级公司【景顺长城基金】
Base深圳，专注于偏股型主动管理的精品基金。
外资股东Invesco，从建司初始建立长期投资理念，基金经理平均换手率低。
优秀基金经理都升了管理层，如副总经理刘彦春、余广。
拥有实力强大的老将（刘彦春、刘苏、余广）和中生代（江科宏、杨锐文），新人业绩非顶尖，但在前25%分位。
业内跳槽终点站之一，应届生收入很高，对标易方达。
优秀公司【交银施罗德】
Base上海，专注于偏股型主动管理的精品基金。
交银的普遍风格，就是注重风控和长期回报率，基民体验佳。
“交银三剑客“未进入投决会，也无官职，升职通道这点存疑。
中生代交银三剑客名声远扬，新生代经理极强，往往接手基金就有顶尖的表现，显示出公司在主动管理和公司研究上花的工夫。
估计是收入或者升职通道的原因，多名明星经理跳槽别司。
优秀公司【睿远基金】
Base上海的精品主动管理基金公司，东方证券资管原班人马。
全市场最强老将团队（但也只有老将了），董事长陈光明（价值）、副总经理傅鹏博（成长）、赵枫（均衡）、饶刚（债券）分别是各自领域最强者。
管理层、基金经理都是财富自由人士（陈光明注册资本即出资5500万，赵枫3000万认购自己的基金）相比于扩规模、赚快钱，更注重于打造名声。
基金多为封闭多年型，不利于投资者的流动性管理。
中上公司【嘉实基金】
Base北京的老牌全能型公司，业界常青树（华夏已倒）。
优秀的管理层。副总经理&CIO是任期收益760%的嘉实增长的前基金经理邵健。
老、中、青三代人才济济，公募基金的西点军校，专注为其他公司输出优秀基金经理。虽应届生薪酬为行业顶尖水平，但传闻内部人事动荡得厉害。
基金经理个人的负面消息多。公司头牌的XX，不止一次曝出桃色新闻（但似乎没有影响业绩）。嘉实基金方面也无任何的处分和解释。
中上公司【泓德基金】
Base北京的精品主动管理基金公司。创业者都来自于阳光保险，险资风格鲜明，注重风险控制和长期回报。
经理人数少，却个个精品。老将有邬传雁、王克玉，新生代的苏昌景、秦毅逐渐崭露头角，都是公司内部培养。
规模尚且比较小，渠道推广方面不如头部公司给力。
公司治理和风控上有问题，邬传雁管理的基金曾有过被撤销交易权限的乌龙。
中上公司【国海富兰克林】
Base上海的精品主动管理基金公司。
“老头乐”佛系公司，多名在国富从业10年、15年以上的经理（赵晓东、徐荔蓉），不追求短期业绩。
中生代有QDII最强者之一的徐成，新人完全缺位。
规模一般，渠道推广方面不如头部公司给力，只在陆家嘴地铁站看到过国富的广告。
中上公司【工银瑞信】
Base北京的银行系基金公司。
投委会设置存疑，有赌性很重的经理黄安乐。袁芳、赵蓓、杜洋都不在列。
中生代最强的公司，袁芳、赵蓓、杜洋近五年年化30%。老将和新生代实力一般。
规模大，渠道靠工行有保底。
二、好经理
筛选出好的基金公司以后，在公司内部挑选好的经理，就简单多了。
最简单粗暴的——选择名下管理规模最大的基金经理就OK了，这是一个不太会出错的选项。水平越高、收益越好，管理规模自然就大了。
比如，要从景顺长城里面选经理加入组合，根据规模大的标准，应该优先考虑刘彦春。
还有两个办法，可以帮助我们判断基金经理的水平。
① 看基金经理是否是公司投资决策委员会成员。
投决会是个什么东西？
大部分基金公司会有这样的规定：经理在买入公司股票池以外的标的，超过基金3%仓位的，需要投决会表决。超过5%仓位的，需要投决会主席批准。
【投决会】的成员，就是公司的大佬们，可以对其他基金经理的操作进行审查、指导，必然是投资水平比较高的。
② 金牛奖数量。
金牛奖是由中国证券报主办的，国内最权威的基金业奖项。
得过金牛奖的基金经理至少水平都不差，多座金牛奖得主，基本都是业内大腕。
金牛奖的评选，还是比较客观公正的，注重于长期价值。即使是一年期的金牛奖，收益也不是100%考虑因素，组合的波动性也会考虑进去。短期赌风格、净值波动大的经理，比如蔡嵩松，就拿不到金牛奖。
从业年限刚满五年的经理，评金牛奖略吃亏，比如周应波、袁芳，只有2、3座金牛。
三、好体系
通过前两个步骤，我们可以形成自己的基金经理观察列表。
案例：
但最关键的是第三个步骤——好的投资体系。
投资权益类基金，需要把握2个要点：（1）小规模（2）组合内基金之间互为低相关
规模越小的基金，基金经理在交易换仓的时候，摩擦成本越小。另外，小规模的基金还有额外的打新股超额收益。
理想的权益类基金，就是优秀基金经理管理的小规模产品。
低相关度这项执行起来很不容易，市场上的基金，大部分都是偏向于大盘成长风格的。
分散买了朱少醒的富国天惠、张坤的易方达蓝筹精选、刘彦春的景顺鼎益、王培的中欧行业成长，等于是没分散，这4个都是大盘成长风格的。
在2021年这种大盘成长风格吃瘪的年份，分散买入业界顶流们的基金，收益会很惨淡。
那么，如何进行真正的低相关度投资呢？
有两种配置方法：①行业均衡②风格均衡
先说说①行业均衡，
在A股，有三个行业是值得我们长期投资的——消费、医药、制造业大类。回顾过去每一年，只要不是2011、2018年这样的全面熊市，这三个行业总是轮番表现：
2012：医药
2013：医药、制造业
2014：消费
2015：消费、医药、制造业
2016：消费
2017：消费
2019：消费、医药、制造业
2020：消费、医药、制造业
2021：制造业
而且，消费、医药、制造业互相之间的相关度比较低，有大量对应的行业类基金可选，若做到均衡配置，则能在大部分年份里获取不错的收益。
以下就是一个行业均衡组合的案例：
②风格均衡
我在当下的市场，应该选择什么风格的基金？一文中提到过，市场风格分为大盘成长、大盘价值、小盘成长、小盘价值4个象限。
成长股：营收、净利、现金流高增速；
价值股：低PB、PE、PS，高股息率；
平均持股市值越大，越偏向于大盘风格，反之亦然；
代表这4类风格的基金，互相之间的相关度会很低，均衡持有的话，可以降低整体的组合波动，在任何年份，都不会落得很差的表现。
以下就是一个风格均衡组合的案例：
