对西药85家公司十年基本面复盘，提炼与集采关系：
1 2018年以来集采已经持续5年，对西药影响：打击了增速，未造成衰退！
2012年西药营收4000亿元，2021年西药营收12,800亿元。过去5年集采，西药营收增速11%。
1.2 西药大龙头股：复星医药，华东医药，石药集团，生物制药，恒瑞医药，药明康德。
集采前增速18%，集采后增速12%。
重要结论：集采后西药增速12%仍然高于中药8%。西药市场规模12000亿是中药市场规模4000亿3倍，主要差异在于西药是院内医生推，中药是院外零售推。
西药治癌：老龄化，城镇化，工业化及生活饮食习惯改变，治疗需求高。
1.3 西药营收百亿股：科伦药业，健康元，新和成，丽珠集团，华北制药。
1.4 西药快速增长股：国药控股，复星医药，石药集团，恒瑞医药，药明康德，新和成，康哲药业，罗欣药业，天药股份。集采后增速仍然高于15%！
2 西药研发：行业总体研发比例从2012年1.5%增加到2021年6.3%。复合增速14%。
2.1 研发超过10%的龙头股：恒瑞医药23%+瀚森制药18%【夫妻店】；华海药业14%；绿叶制药13%，石药集团12%。信立泰11%。
2.2 特色研发股：复星医药9%，丽珠集团9%，新和成5.3%。司太立6%。
3 西药硬度：看净利率% > 15%
康哲药业，东瑞制药，新和成，远大医药，瀚森制药，药明康德，亿胜生物，石药集团，恒瑞医药。
净利率小于10%，仿制药或集采中枪，或假药。
4 西药抗风险能力 - 看总资产周转率
4.1 营收规模大于总资产：大零售股，国药控股，上海医药，华润医药。快消股，华东医药。
4.2 肿瘤创新药及多品种产品组合：石药集团，恒瑞医药，丽珠集团，
4.3 总资产周转率低于0.40，单品集采中枪，或假药。
5 销售占比%分析：
5.1 西药销售占比%大于50%：喂医生，走老路，死胡同。
5.2 西药销售占比30%-50%：恒瑞医药，石药集团，远大医药，信立泰，康哲药业，丽珠集团，华润双鹤。
销售费用去向：医院开发，学术推广，渠道下沉，药品营销，终端覆盖，差异化。
5.3 西药销售占比低于20%：大单品或医药流通股。
6 税率15%：硬货的税率比较低，国家鼓励创新。
税率超过20% - 大流通股或假药。
7 西药印钞能力 ROE%>12%
西药超过20% - 康哲药业25%，石药集团23%，新和成21%。原研，创新，差异化，多元化！
集采确实对一些药企ROE%进行了精准打击，回血依靠多元化研发组合。
60%西药不赚钱，仿制药处于充分竞争的化工市场；质量和疗效不行，企业倒闭；
8 每股收益 - 核心指标
集采过程中，每股收益仍然连年超过20%【快速增长股】：丽珠集团，药明康德，新和成，康哲药业，浙江医药，京新药业，远大医药。石药集团。
每股收益大于五毛：丽珠集团，复星医药，新和成，司太立，华东医药，康哲药业，浙江医药，恩华药业，普洛药业，健康元，京新药业，生物制药，恒瑞医药，远大医药，石药集团。
西药投资方法《费雪成长十五点》市场营销 + 研发成效 + 团队管理
$恒瑞医药(SH600276)$ $石药集团(01093)$ $新和成(SZ002001)$
西药行业特点：熊短牛长，持续增长！
