东财、恒生电子、同花顺中报看

2022年上半年,A股日均成交量为9761亿元,接近万亿元,市场交易热度还在,但是经济环境不好,大多公司业绩下滑。

另外,由于海外加息周期,软件和互联网板块杀估值杀得很厉害。

东方财富恒生电子同花顺这三个金融科技龙头公司,无论是估值、还是业绩遭遇降速和下滑,且看以下对比分析。

东方财富

半年报营业总收入 63.1 亿元, 同比+9%;

归母净利润 44.4 亿元, 同比+19%;

因为东财去年基数很高,且今年证券市场亏钱效应明显,业绩增速变慢了是在意料之中的。

将板块拆分来看,东财证券:证券交易市占率提升至 3.87%,以交易佣金为主的佣金收入同比增长24%, 融资融券受到利息收入同比增长10%至 12.2 亿元,

天天基金:营业收入同比下滑8%至 23.5 亿元。因为上半年基金新发市场降幅明显。

权益投资收益大增 55%至 6.4 亿元。

市场行情不好,东财还能继续扩大市场占有率,说明了公司的互联网券商模式优秀,管理能力优秀。

未来的看点,除了一、东财证券;二、天天基金两大增长板块之外,还有东财自营的公募基金、以及财经资讯、数据服务和股吧,凑成了一站式服务平台,满足了大部分投资者的需求。

东财的市盈率目前32倍,但其它券商的市盈率只有12倍左右,东财是否高估了呢?

笔者认为,东财的竞争力和运营效率高于华泰证券等竞争对手,增长空间也更大,估值高一些也就不足为奇了。

拿银行业打比方,服务和财富管理做得更好的招商银行市盈率就比建设银行高一倍多。

恒生电子

一、半年度实现营收23.86亿元,同比增长16.25%,其中二季度营收同比增长8.6%,略高于之前的业绩预告预期。

二、归母净利润亏损0.96亿元,同比负增长-113.4%,主要原因是炒股等权益投资亏损。扣非净利润1.09亿元,同比下降63.56%。原因是疫情、经济下行、同时还新招了不少人导致的。

三、公司销售商品、提供劳务收到的现金为12.7亿元,为近5年来最高点,验证公司业务高景气。(优秀的现金流,是后续良好业绩的保障,所以虽然业绩看起来一塌糊涂,但是半年报出来后股价还涨了)

四、金融IT仍然是朝阳行业。随着“全面实行股票发行注册制”的推进,证券公司、资管公司的IT系统依然有不断升级的需求,金融大数据、云资管等后续空间依然可观。

总之,恒生电子作为行业龙头,在经济下滑的形势下,现金流依然非常稳健,护城河深,是可以放心长期持有的白马股,只要下一波软件行业高景气周期的到来,业绩就会反转。

同花顺

同花顺2022年中报,实现营业收入13.89亿元,同比增长4.69%;

归母净利润4.85亿元,同比下滑15.98%;

销售商品、提供劳务收到的现金为15.37亿元,同比增长0.99%。经营活动产生的现金流量净额3.84亿元,同比下滑32.4%。

同花顺营业收入正增长,但净利润有所下滑,原因是研发投入大幅增长:2022年上半年研发费用同比增长40.61%至5.19亿元,主要是新招不少研发人员,工资增长,看后续能否继续转化为营业收入的增长了。

分解来看,卖炒股软件工具的增值电信业务板块仍然正增长2.53%,达到8亿元。但由于大多股票和基金亏损,直接影响基民投资情绪,基金销售收入同比下降4.81%至1.76亿元。

同花顺的业绩,今年一季度非常不好,但二季度有所企稳,但今年成绩如何,关键还是要看占比较大的三、四季度。

根据今年7、8月份的市场情况,预测今年三季度业绩也不会比去年好,今年利润大概率持平或稍有下滑。

好的方面是,同花顺的现金流一直非常充沛,完全不需负债扩张,卖炒股软件服务这一块类似于微软金山办公,属于直接面向个人的SaaS(软件即服务)模式,且APP市场占有率长期保持第一。

现金流优秀、商业模式优秀、注重产品研发,这就是笔者长期看好同花顺的原因。

由于今年软件板块、券商板块是因为杀估值下跌最多的板块,同花顺的股价目前来看处于历史低估区间。

只要市场转暖,经济转暖,同花顺的股价弹性会比较大。

综合来看,遭遇“杀估值”是互联网、软件行业这一年多以来的主旋律,股价由高位一路下跌,持股体验极差。

这个行业的特点就是如此,行情好的时候涨幅巨大,但是,谁也不知道行情什么时候来。长期持有,虽然大起大落的持股体验很差,但只要不是买在高位站岗,长期平均来看,这三个公司,历史年化收益都超过了20%。往后虽然增速变慢,只要买的价格够低,15%的长期年化收益还是可能达到的。

$东方财富(SZ300059)$ $恒生电子(SH600570)$ $同花顺(SZ300033)$ 

@金融科技ETF_159851 

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精彩评论

执势寻风08-28 19:12

从竞争力看,同花顺和恒生电子所处的地位比较好。从估值看,东财更好。实际上,没有行情,一个都好不了。如果市场成交量减半,全是垃圾。如果市场成交量翻倍,同花顺和东财起码会创新高。所以说,等市场选择就是最好的选择。

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顽主1211-01 20:18

同花顺季度换手率到达熊市尾部,时间接近3年尾声。目前价格投资胜率很高。2023年中是同花顺启动窗口。

用户496676626310-30 22:48

同花顺执着于人工智能,明显走弯路了,为了技术而技术,金融板块核心不是技术

用户496676626310-30 22:46

易峥就是个执着的技术男,不会像东财老板一样想法多而且刁钻,对于一个互联网公司来说现金流那么多没地方花可不是好事,东财那么高利润了还不够花,因为太多项目需要花钱了

考拉汤员09-05 11:19

给易老板点赞

大壮儿儿09-05 08:56

他状态好的很,每晚九点健身房,各种开拓性业务都是带头冲锋。