日本为什么会出现经济停滞，年轻人躺平的“失落的30年”？
除了老龄化严重，另一个原因是曾经过度透支未来。
1990年左右，日本几个大城市的房价，涨到了均价约20多万一平米（折现价）；随后30年，腰斩后一直阴跌，到现在，东京的均价才8万一平米，还不到高峰期的一半。
当时的股价也很离谱，1990年前后，全球市值排名前十的公司，日本占了7家：
日本的1990年那一代人急功近利的吹大泡沫后，透支了未来几十年的经济增长。
“所谓由俭入奢易，由奢入俭难”。
30年停滞的经济，导致了凝固的社会，以及躺平的一代“平成废柴”。
宏观观察：
在7月20日，总理在世界经济论坛上总理表态，“不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。”
一、2022年GDP增长可能由5.5%的目标降至4%左右；
二、没有了房地产和基建行业投资带来的快速增长，经济将步入中低速增长周期。
美国欧洲等发达国家的房价，百年来大部分时候是稳步上涨的，长期平均每年涨幅在5%以内，等于或者微微高于通胀。所以房地产长期被视为对抗通胀的最佳资产之一。
那么，从全球房价看，中国房价还有上涨空间吗？
根据最近的一份榜单，全球房价最高的城市排行如下：
第一名香港：均价21万一平米
第二名纽约：均价17万一平米
第三名伦敦：均价14万一平米
第四名特拉维夫（以色列）：均价11万一平米
第五名巴黎：均价10.8万一平米
第六名新加坡：均价10万一平米
第七名首尔：均价9万一平米
第八名东京：均价8万一平米
人口较多的发达国家，房价都不便宜。
而一个健康的经济，通常会有一个微涨的房价。
房价下跌，后续经济就增长困难，例如日本失落的30年。
再看美国，除了2007次贷危机后那几年，房屋价格一直稳步增长，经济微增、股市也走出了长牛。
目前，国内房产价格经历了调整之后，北京、上海、深圳的二手房成交均价基本在6.3万-7万之间，低于首尔、东京等城市。在国内相对较高的经济增速支撑下，泡沫已经不大了。
反例是2007，2015年那样的大泡沫，导致当年高点买入的股民，通常是站岗多年依然亏损。
目前的A股，经历了估值总体中枢下移，除了某些特别热门的板块，基本没有透支未来的迹象。
只要选对了能创造价值，不断增长的公司，股市投资的收益大概率比楼市投资可观。因为楼市的景气程度还要取决于未来人口增量。
王国斌访谈摘录：
王国斌：有些企业仅仅处于一种生存状态，没有更大的梦想，也没办法有更大的梦想。而有一些企业还有余力拥有雄心壮志。这是直接要区分的。这几年我最希望去找那些杰出的企业家。杰出企业家最重要的特征还是有比较宏大的想法，然后还能脚踏实地。
方丈：产品周期长、对技术创新依赖不高的行当，反而可能给投资者创造好的回报是吧？
王国斌：那当然了，产品生命周期越长越好。我们现在的市场为什么过多用噪音和叙事在交易，背后一个很大的因素是产品要不断创新不断奔跑，投入就越来越大，产生的ROE根本看不到。