前言：
“花时间关注你所买入股票的那家公司的新闻和所处行业的信息，远比你一天看20次股价要有用。”了解一家上市公司的前世今生与发展历程，一定对你的投资有益。
一、创业前
东方财富董事长其实，原名叫沈军。1970年生于上海，属于学霸类型，23岁（1993年）毕业于上海交通大学。
从沈军上大学就开始炒股的事迹推断，他的家庭条件应该很不错。1990年上海证监会刚成立，大学生沈军就是我国最早的那批股民。历史资讯显示，沈军性格较外向，在大学里就混得风生水起，曾创办了上海交大社会实践中心。
毕业后，沈军在上海干期货研究，并逐渐在《上海证券报》等媒体发表文章，
由于进入股市和期货行业早，眼光犀利，短短几年，其实（沈军）就成为了各大财经专栏红人。爱折腾的沈军从那时开始了各种创业尝试，1996年参与创办投资顾问公司；1997年与人合伙创办了上海第一家证券培训学校；同年，还与四川日报合办了证券报，发行量达百万份。
人生前半程，沈军起点还是相当高的，名校毕业，青春岁月一路开挂狂飙，工作和创业都做得有声有色，而立之年就成为了上海金融媒体界大V，《大公报》曾称其为“中国B股研究第一人“。
二、第一次市场寒冬
2000年美国纳斯达克互联网泡沫破灭，2001年9月许小年执笔中金公司一篇题为《终场拉开序幕———调整中的A股市场》的研究报告。当时上证指数约2000点。许小年说：“我们认为目前的市场调整是不可避免，也是健康的。当指数跌到较干净的程度———或许是1000点，政府再引入做空机制等一系列的重建手段，再塑一个健康、完美的市场。
许小年惊世骇俗的“推倒重来论”和“千点论”引起四面讨伐。没想到一语成谶，经过三年多震荡下跌，2004年沪综指实际已经回到1100点位置，“千点论”成为现实。
在许小年抛出“千点论”的时间节点上，沈军刚刚30岁。“股市行情不好了，人们对股评的兴趣自然没那么大”，沈军当时在一次采访中提到。
在长达4年熊市中，互联网行业也迎来了最寒冷的冬天，那时候连马云都窘到想把阿里巴巴打包卖掉，马化腾的QQ更是连100万都卖不出去。4年的寒冬中，沈军也在准备着，为下一波一炮打响的操作准备充足弹药。
三、创业——追赶中国互联网之潮
上世纪90年代末，比尔·盖茨成为中国年轻人的新偶像。与沈总同出生于1970年代的互联网大佬有：
马化腾——1971年生——1998年创立腾讯；
丁磊——1971年生——1997年创立网易；
刘强东——1973年生——1998年创立京东；
李彦宏——1968年生——2000创立百度；
还有不少，这里就不一一罗列了。
相比上面罗列的大佬们，沈军2005年才和几位合伙人一起创立东方财富，注册资金300万元。而此时，腾讯网易等一线互联网公司已经成立了7年。
起步较晚的东方财富，没有走过腾讯、京东前面的那些弯路，沈军依托多年在金融媒体行业的积累，利用自身资源疯狂引流和打广告；2006年，东方财富一炮打响，凭借专业的股票资讯，人气爆棚的股吧，逐渐发展成为股票金融类的龙头门户网站。
沈军在资本市场浸淫多年，对股民有非常深刻的了解，有针对性地设有财经、股票、基金、理财等多个专业频道，极大的增加了客户粘性。
截至2007年底，网站日均访问用户超过2000万，日均页面浏览量超过2.5亿，东方财富网就成为了中国访问量最大、用户粘性最高的财经门户网站。
东方财富创立的前几年，收入主要来自广告和金融软件服务两大板块。生长在周期性的金融行业中，公司在牛市中业绩弹性巨大的基因是命中注定的：
2007年，借助那波奥运前大牛市的东风，东财营收暴增，达6735万，净利3487万。要知道2006年，公司的总营收还只有400多万， 在那年牛市，东方财富的净利润增长令人目瞪口呆，达到3000%！
爆棚的业绩，让东方财富获得了资金的加持：2007年深圳秉合来投资，沈军和他的创始人团队开出的价码是，633.33元每股，折合市盈率57倍。
2007年起获得股权投资加码后，东方财富在互联网公司的黄金时代中，继续高速成长：2009年净利润7180万，两年利润再翻倍。
三、利益共享的艺术——IPO上市
东财成立之初，所有的注册资本全部来自于沈军的个人积蓄，还和4位共同创始人约定，一年后可以以原始价格从其手中购买一定数量的股份。创始人风险独自承担，利益共同分享的担当，为公司的发展奠定了坚定的基石。
在2007年开始，公司进行了数轮的增资和转股，沈军通过稀释自己的股权，将有价值的天使投资人、公司高管、券商、直投都拉了进来。例如，这里面就有中国早期投资界的大佬，曾任IDG中国基金投资总监的熊向东。利益分享够了，敌人也能变盟友。
正是这批盟友的存在，让东方财富在继续狂奔，成立短短5年，就成功创业板上市（2010年）。
这一年，沈军的个人持股从87%下降到了28%，持股市值则从261万增长到38亿，一增一减，足见沈军的长远眼光与卓越的管理之道。
四、敌手之一——大智慧
在成长过程中，东方财富遇到的最大敌手之一是大智慧。要知道，2009年，大智慧的利润超过东方财富和同花顺的总和。
网传，东财当时特地下了死命令，关于大智慧的一切正面稿件，严禁采集与展示。只有股吧对大智慧的吐槽除外。
其实，大智慧是被自己“管理不精，不务正业”打败的。在行业低谷期，大智慧曾经收购贵金属公司。在那时候的蛮荒市场中，现货白银多是投资者和做市商的对赌游戏，大部分散户在里面不幸被割了韭菜，大幅亏损。因此许多大智慧的客户将此认定为“骗局”，聚集到大智慧办公楼门口维权。贵金属事件惹了一身骚之后，大智慧2014年放出消息，准备出资85亿元收购湘财证券，然而彼时，大智慧的营业收入只有9.2亿。“蛇吞象”的行为被证监会调查后，爆出财务造假的消息，直到现在，大智慧仍靠卖资产才不被ST。
融资收购是一把双刃剑，用的好往往能让优秀公司鲤鱼跃龙门，加速成长；用的不好，则容易雷声阵阵，基业尽毁。
五、熊市，活下去
东方财富上市不久，资本市场再次迎来寒冬；2010年三月推出股指期货，市场暴跌，2011年，国家开始银根缩减，股市更是跌跌不休。
因为大熊市的亏钱效应，很多亏损股民默默离开，关注股市的人越来越少，劲敌大智慧彼时陷入连年亏损。
“最大的风险，不是对手，而是来自系统”。2012年和2013年，东财净利分别下滑68%和87%，股价也伴随惨不忍睹的业绩大跌。
在市场寒冬中，业绩和股价双杀，让公司陷入了最难熬的漫漫长夜。
在其股价的最低的时候，创立以“吐槽”著称的股吧的东方财富，也无奈成为了众多股民的吐槽对象。
2013年，东方财富利润仅仅500万，离亏损仅有一步之遥。
然而，在寒冬中，沈军带领下的东方财富，依然保持着对行业的长远眼光布局。
六、基金代销
在2012年，银行作为代销基金绝对主力的年代，东财毅然杀入基金代销行业。
随着我国逐渐对互联网金融松绑，2012年2月，东财成为首批获得基金第三方销售牌照的公司。
在东财押上重注的倾力培养下，天天基金网背靠海量客户资源，以服务好、品种全、优惠力度大等优势备受客户青睐，迅速成为东财最主要的核心业务之一。
2014年，基金代销共获得营收3.7亿元，天天基金占公司总营收的60.79%，力压金融数据服务和广告两大业务，成为东财支柱业务板块。而2015年的牛市行情中，天天基金更以24.42亿元的营收和83.47%的总营收占比，成为东方财富的绝对支柱收入板块。
七、敌手之二——同花顺
第一局，终端使用率：
同花顺是手机炒股app的龙头霸主，比东方财富的手机app使用率高三倍。
乍一看，同花顺在手机端的流量优势东方财富无法撼动；但东方财富在财经门户网站端的流量优势也是同花顺无法竞争的。第一局，两公司打平。
第二局，专业金融信息软件：同花顺Ifind VS 东方财富Choice
同花顺Ifind平台于2012年推出，比东方财富的Choice早一年多。Ifind一亮相，就掀起了和龙头万得的价格战。
金融信息终端市场，一靠信息来源的质量，二靠销售渠道。
先看数据。
比起本身就是以财经门户起家的东财，同花顺在数据上是要弱一点的。
其次是销售。
同花顺的主要武器是价格战，在宣传中一味强调的产业链上下游特色数据，试图以产品特色驱动销售，对渠道建设很忽视。要知道，机构客户和散户是不同的，想做他们的生意，只靠价格战是不够的。
更何况后来者choice在产品强势的同时，价格上还更便宜。
八年过去了，相比于东方财富choice终端的风生水起，同花顺ifind的发展则实在难言令人满意。
第三局，公司市值对比
到2020年7月，东方财富市值2000亿，同花顺市值750亿。
同花顺上市时间比东方财富还早了一年，为什么两个公司市值相差千亿？
其主要原因在于，沈军比同花顺创始人易峥，更舍得通过稀释自己股权，来引入更多合作伙伴。
两个公司上市前，都是创始人团队持股比例占大头。东方财富上市后，沈军持股比例不断稀释；反观同花顺，直到现在，易峥与创始人团队仍然持股达60%。
一方面看，是同花顺创始团队看好公司的发展前景因此紧抓股权不放，另一方面看，是这个小团体排斥外力的介入，闷声大发财。
在同花顺拒绝给别人股权的时候，自然会失去一些精英为之鞍前马后，也会失去一些快速发展，流量变现的机会，比如收购券商牌照等。
目前，东财与同花顺的竞争，除了同花顺在手机app端的霸主地位无法撼动外，其它业务东方财富的布局都超过同花顺，全金融科技产业链的优势非常明显。
八、2014-2015，牛市中爆发
2010-2013年的股市冰点的时候，东方财富遭遇业绩和估值的戴维斯双杀。2013年，东财下属10大子公司，除优优资讯、东财研究所小幅盈利，其余8家子公司都是亏损。其中，东财专修学院亏损3.45万，东银软件亏损4.27万，中经咨询亏损6.83万，东财数据亏损46.48万，东财置业亏损240.55万。
在市场仍然低迷的2014年上半年，东财专修学校、东银软件和中经咨询等子公司都被注销。这时，东方财富的管理团队应该意识到了，多元化发展，是有试错成本的。
然而，熬过冬夜最冷的时候，往往离曙光也就不远了。
2014年下半年开始，股市逐步转暖，公司提前布局的互联网基金代销业务，以及传统的迎来了爆发式的增长。
由于2013年极低的基数，2014年，东方财富扣非净利润实现了6326%的同比增幅；
2015年，由于并购券商，内生增长和外延增长同时发力，公司再次实现了爆发，净利润增长1000%。
戴维斯双击的威力，体现在了股价上。2014-2015年7月，东方财富的股价涨幅达600%多，继2008年后，其在牛市中的爆发力，被再次验证。
九、资本运作，成就互联网券商
前有大智慧收购湘财证券“蛇吞象”的失败，比大智慧动作稍晚几个月的东方财富，成功收购西藏同信证券再次验证了沈军和管理层的卓越眼光。
西藏同信证券小而简单的特点，非常适合高速发展中的东方财富。2015年，西藏同信证券整体44.05亿的估值，基本在东财所能承受范围之内。
2015年，公司通过定向增发募资40亿收购西藏同信证券。这次较大金额的成功定增，既完成了融资目标，也兼顾了大、中、小投资者的利益，一举多赢。
前文提到，沈军在东方财富上市前后通过分散部分股权，吸引来高人相助的好处，体现在了这几次成功的资本运作中：
继收购同信证券和香港世纪宝华证券后，2017年，东财再公开发行可转债46亿，用于补充东方证券子公司融资融券资金和扩大投资。
2020年2月，东方财富再发可转债募集了73亿资金，其中，沈军自己就通过质押股权，认购了19.93亿，占全部募集资金的27.3%。募集资金全部用于补充证券业务的运营需要，其中65亿用于扩大两融业务。
这两次可转债的发行，既保证了证券子公司融资融券业务的较大资金需求，又让可转债的买方赚够了银子。又是互利多赢的老辣操作。
东方财富在收购券商后，利用融资、发债募集到的资金，实施了各种降佣金，降融资融券利率，搞活动，返红包，流量广告等互联网打法，成为了券商里的搅屎棍。压低了整个行业的佣金水平，无疑给广大股民带来了方便和福利。
在2015年东财并购同信证券时，它的证券经纪业务市占率只有0.27%，
到2020年二季度，经纪业务在整个券商中已超3%。
作为互联网券商，东财还有多大增长空间？
如果赶上美国互联网券商嘉信理财2019年50亿美元年收入，东方财富的营收在2019年的基础上还要增长7倍。
十、全牌照的互联网综合金融服务平台
到了2020年，东方财富除了没涉及微信支付宝两巨头烧钱争夺的移动支付和互联网银行业务，其它金融服务它都在推：互联网财经门户（东方财富网、股吧）、金融电子商务（天天基金）、金融终端平台（Choice、东财客户端）、移动端平台（东财手机app）还有证券公司的所有业务；2019年底，财富管理、资产管理也开始发力：2019年年底发行首支东财A50基金，到2020年7月末，已经发行了5只基金：总共管理规模约20亿。另外，还有一些多元化的金融板块，如期货，期权，港美股，东财保险，小额贷等。
看公司年报中的2020年的经营计划，还是行稳致远的走法。
关于投资并购与多元发展：
以腾讯为例：有了一定流量支撑的互联网公司，会组建很多团队，不断收购和推出新产品，从OICQ到QQ邮箱，到微信，再到英雄联盟、王者荣耀、吃鸡等游戏；互联网巨头们，总是在不断的试错中，推出爆款产品的。
总之，如何挖掘海量数据的巨大价值，将是互联网金融公司未来的制胜之道。只有不甘平庸，敢于试错，目光长远的公司才可以在未来的竞争中立于不败之地。
结语
中国资本市场最早的弄潮儿，年少早成的沈军，现已到了“五十而知天命”的当打之年。经历过两次大熊大牛，大风大浪的东方财富，管理团队日益精进沉稳；公司战略目光也更高瞻远瞩。愿再过10年、20年、30年、我们可以看到更多，更精彩的东方财富故事。
$东方财富(SZ300059)$ $同花顺(SZ300033)$ $恒生电子(SH600570)$
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1. 东财VS同花顺！互联网金融争霸史 作者：君临网页链接
2.从300万到1000亿，其实的东方财富炼成记 作者：尹举新
3．“其人其事”其实：谨以此文献给我的启蒙老师、东方财富老板其实先生 来源：市值风云 网页链接
4. 东方财富公司2011-2019年公开财务报表
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