揭秘华侨城A（000069）2019年经营现金流出52亿真相
科技股和成长股在扩张初期，一般经营现金都是流岀为主，待到扩张结束停滞，经营现金流才会大幅流入，而且明显高于稳定发展的普通消费类公司。
但是中国机构投资者由于大多水平较差，无法判断经营现金流入流出合理界限，因而只能统一投资抱团消费类，放弃了国民经济中一半以上企业形态，把三分之一世界当成全部，而盲目申购消费类基金的基民又间接助长这种畸形中国特色现象。
本文以华侨城为例，分析这种极端教条看待现金流现象是多么的智商低下。
以最近19年为例，假设管理层如万K类公司一样不思进取，收缩战线，采用与消耗土地幅度相称的增储金额。那么在其他投资经营不变情况下，华侨城股份的经营现金流量会是多少呢？
19年公司共销售860亿，简单以土地占20％价值计，共消耗土储172亿，简单算200亿吧。19年公司共增储1200万㎡，以楼面价0.6万／平简单计共支岀土地款720亿，就算整数700亿吧。
得出结论，假如公司保持经营稳定，土地以销定储，只购进与销售掉土地同规模土地，那么在其他收入开支假设不变情况下，19年的经营现金净流量将是：－52亿＋700亿－200亿＝448亿。每股经营现金流净额5.5元。经营现金和市值比达到90%，位列二市第一？属巴菲特选股指标第一股之一。
哇，这是多少亮瞎眼的现金流指标，己经远远好于绝大多数消费类公司如海天味业.五粮液.格力电器等。
假如公司真的这样不思进取，错失快速成长机遇的话，高达400亿以上经营自由
现金流会吸引教条价投和基金经理趋之若鹜，股价被推升至十元以上难以避免。
但是，有靓丽的经营现金流指标数据，却失去了未来成长性的公司是我们想要的吗？如此不思进取贪图安逸的管理层是我们确定支持的吗？
买股票等于买公司，公司稳定成长性，才是股票投资的首要考量，我希望，管理人把公司发展和利润放在首位，不要在乎呆会计伪价投开口闭口的现金流指标，被教条价投抛弃的股价跌就跌吧，终有一天会回来。
其实，华侨城A的现金流向，除了流向土储增储外，还流向公司经营的方方面面，本文只是用最简单计算，揭露只用现金流指标来衡量企业价值是多么地教条无知。如果要详细了解华侨城19年现金流向状况，可查阅深度研究者“@其实”的文章《华侨城的经营现金流去哪儿了？》一文。
有时候，读懂一篇文，胜学一本书。
（本文属个人研究，错误难免，据此投资风险自担。）
万中财经@今日话题 $贵州茅台(SH600519)$ $招商银行(SH600036)$ $华侨城A(SZ000069)$ #2019年报解读#
2020年6月8日