银粉也是按pe买的。。。买民生的痛不欲生,买招行的意气风发
从上图可直观看出,经过十年发展,华侨城在扎根文化旅游同时,企业创造净利润并没有减缓,成长性高于全部一线地产公司。但是,在资本市场却比三家公司低估40%。是谁给基金经理们抛弃华侨城的勇气?是梁静茹吗?
三,与香港市场三家头部内房股比较。
由于会计记帐方法差异,为准确对比,华侨城也采用相同部分公允计算,如果只修正折旧部分,得出19年净利润146亿,如果全部采用内房股制度,华侨城19年总利润至少150亿,暂且以150亿与内房股比较。
中国第一房企,中国恒大,19年总利润173亿。市值1657亿,市盈率9.6倍。
中国第二房企,碧桂园,19年总利润395亿。市值1903亿,市盈率4.8倍
中国第四房价,融创中国,19年总利润260亿。市值1529亿,市盈率5.9倍。
从上图看知,相比三家内房股,华侨城A净利润不是少很多,但是市值却少一大截。难道说央企身份,社会主义制度下,华侨城发展前景会比民营企业差一半?
初步结论。
三家A股头部地产十年平均增长率555%,而华侨城十年增长率654%,高于全部三家一线地产公司,但市场估值市盈率比三家房企低40%。
三家香港头部内房股平均市盈率6.8倍,而华侨城采用内房股记帐方法为市盈率3.5倍,估值比内房股整整低一半,而年度利润也只比中国第一房企中国恒大少15%而己。
而文旅行业沉淀企业重资产,初始某个时段企业利润增长趋缓是世界共性,所谓华侨城失去十年高速发展期纯属无稽之谈。
假如说有失去,那也是用失去短期利润可以更加最大化的十年,换来未来稳定快速发展的几十年。
虽然资本市场定位极其荒谬,但企业发展未来更加重要。
随着房住不炒政策实行,中国房地产结束了快速发展期,全面进入稳定发展。市场七家头部一线房企(恒大,碧桂园,万科,融创,保利,招蛇,金地),为了摆脱行业瓶颈,寻求未来发展,争先恐后地发展多元化,大部分寻求转型文旅地产,学习华侨城十年前所走道路。但目前还在转型探索中,暂且难言未来是否能够成功。
而华侨城以前膽性思维,提前十年,站在山峰,俯视着山下一众小弟,感叹万千!
过去十年,华侨城从只有八个合作和独资景区的世界旅游景区集团第八强,发展到现在共有景区旅游区20个,酒店24家,年接待游客5209万人次的世界第四,亚洲第一的文旅综合发展公司。
过去十年,—— 是华侨城成功转型,蓬勃发展的十年。
过去十年,—— 是七家一线房企失去的介入文旅机会的黄金十年。
未来十年,华侨城因为有成功转型基础,公司发展前景和净利润成长性远远高于七家一线地产公司均值,甚至十年内年利润总额有可能挤身三甲。
而错失文旅发展十年的头部地产们,未来十年先不惶论快速发展,也许有的就连保持稳定生存发展也是一种奢望。
不识庐山真面目,只缘身在华侨城
(本文纯属个人研究,错漏难免,据此投资风险自担)
万中财经
抄送:华侨城A 中国平安 平安银行 恒隆集团 中信证券 格力电器 建发股份 招商蛇口 建设银行。
我刚打赏了这个帖子 ¥3,也推荐给你。在雪球经常有人讲华侨城错过了房地产快速周转的十年,但实际上最优秀的快周转房地产公司万科,保利,金地最近十年净利润增长既然都不如华侨城。。。
只能从一个侧面证伪吧(数据还不够全),但还是能说明问题的,因为静态景观应该是最差的资产,时间久,感觉过时了,但是实际情况并不算差,上海欢乐谷比较有代表性,收益情况也算良好,欢乐海岸应该是最好的,我现在认为侨城旗下的文旅资产完全是可以永续经营的,应该可以比照机场、水电等行业的估值水平10-20倍都是合理的
请问推测逻辑方向那里脱离轨道,七大房企在转型多元化途中大部分经营惨淡,好在多元化只是零头,损失不大,如万科万家公寓,而华侨城文旅全国遍地开花,前途公认。请理性评判,不要继往思维。