投资医药行业的信仰来自于什么

$绿叶制药(02186)$   

一个前辈说的,市场最顶部和最底部都是由疯子创造的,极致的股价演绎才会出现最大的收益率分歧。

在压力下,其实正常人也有可能变成疯子的一份子,比如基金迫于持仓净值的压力,有可能被迫减仓,过分聪明的投资者也许出于短期市场博弈,也可能在很便宜的时候选择不买甚至减仓。这在现阶段已体现无疑。

市盈率也并不会成为安全边际的信仰,屡屡被打破的历史市盈率下限被证明仅是一种参考,而并不足以成为投资者绝对的安全边际。安全边际来源于投资者时刻关注现实世界的变化和企业经营的本质是什么,也就是说,投资最终投的不是一时的账本(数字游戏),而是投资一份长期创造巨大价值的事业。如高瓴资本的张磊说,要将投资放在疯狂创造长期价值的企业,并将其作为信仰。

100PE、50PE甚至-PE都可以选择持股甚至买入,15PE、10PE甚至10PE以下,也可以选择不买,最终做出投资的决定一定不是来自于市盈率的简单波动,如果仅仅因为10PE便宜了就买,如果股价迟迟不见涨,甚至还往下掉,光靠一个数字支撑信仰,那肯定也扛不住。如果仅限于极端低估买入,即使稍微往上涨一些,也很容易就做出抛售的决定。不看企业具体经营而光看数字就决定买卖,注定不是长远之计。判断对行业、企业的长期发展,才是最丰厚的利润来源。

就如此前有朋友推荐华融给我,当时PE5倍不到,业绩增长也好,但就是提不起兴致,因为知道其做的生意很不稳定,也不懂这行的门道。还有些周期类个股,从我的认知角度,都不算是最优质和最长远的生意。

医药股为何能坚守下来,是因为坚信未来疾病是影响国人生存和幸福的最大困扰因素,当然,每个时代有每个时代的主题,衣食住过去也影响,甚至比医疗更影响。但现阶段这类行业需求几乎都得到较为充分的满足,同样市盈率的服装、地产产业链、食品饮料股和医药股去对比,我们会更倾向于选择医药股,因为医药目前有太多需求未能得到满足。未来我会相信医疗才是人们掏腰包的首选,即使在经济不景气的前提下。

国家的医保控费影不影响医药行业?当然影响,尤其是仿制药药企。但即使医保控费最厉害的日本,其医疗支出也是逐年刚性增加,而日本的人口规模是国内的十分之一,但医药市场规模与国内市场规模已大致相当。换言之,国内的医疗支出从人均角度看,依然是相当低的,很多潜在的医疗需求既未得到充分满足(人均收入还偏低),也未充分体现(老龄化到来)。且国内还有不少无效药、辅助药占用了一大笔份额,未来都是需要纠正的。短期利空最大的肯定出在仿制药药企上,但难仿药、独家品种、创新药等从行业经验看,只会因正确的政策导向,得到更充分的价值体现。药企也不会等死,都会在未来根据情况迅速转变的。

那么,12PE的绿叶制药从市盈率看确实到了最低估的阶段,但我们不是坚守一个低市盈率而已,未来全球创新药市场的巨大价值和国内未来刚性增加的医疗支出,以及企业本身的人和产品线才是绿叶投资者值得坚守的信仰。估值差等蝇头小利,既难把握,也非擅长,错过就错过吧。虽然之前股价短期涨幅巨大,又在近期杀回大半,未能走出独立行情,主要还是因上涨的逻辑拐点未得到确认,而市场对医药板块及系统性风险预期又实在过分悲观,导致股价表现不理想,不少朋友不理解也属正常。

虽然短期看,恒生指数依然有可能继续下跌,但我们来市场并非投资指数。投资何为本?忽略噪音,忽略市场波动的干扰,关注企业经营,以企业创造的价值为最终判断标准。

注:本人持有文中所提及的投资标的;

       本人未来72小时没有买卖提及公司股票的计划;

@今日话题  @徒步投资笔记  @驱熊人  

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全部评论

趋势ST2018-11-26 09:24

两路向北2018-10-31 23:42

5.55,或许就是神奇底。

犀利排雷姐2018-10-28 00:49

有护城河的医药产品医保及医改政策毫无关系。

Alex1_pang2018-10-22 16:34

認同,這個也是我喜歡醫藥股的原因

ANGAZA2018-10-22 00:00