晚上看到了$融创中国(01918)$最新发美元优先票据的公告，顺便看看了融创中国今年发行美元优先票据的利率情况（未考虑借款期限），发现今年以来融创发债利率在年中的时候达到最低点后，目前有所抬头：
2018年7月25日 4 亿美元 8.625%
2019年1月11日 4亿美元 8.375%
2019年2月13日 8亿美元 7.875%
2019年4月9日 7.5亿美元 7.95%
2019年6月12日 6亿美元 7.25%
2019年10月29日 6.5亿美元 7.5%
顺便再看看近期其他房企融资（美元优先票据）利率：
10月30日早间，旭辉控股发布公告称，拟发行4亿美元优先票据，该票据将于2024年到期，利率6.45%。该票据计划于香港联交所上市发行。公告称，该票据计划用于现有债务再融资。
10月29日，佳兆业集团控股有限公司公告称，拟发行一笔美元优先票据，该票据将与此前提及的2022年到期的4亿美元11.95%优先票据合并并形成单一系列，目前发行金额未知。预期瑞信（Credit Suisse (Hong Kong) Limited）、巴克莱（Barclays Bank PLC）、佳兆业金融集团有限公司将成为票据的初步买家。
10月18日，融信中国公告称，成功发行1.2亿美元优先票据，利率8.95%。本次发行的1.2亿美元将与2023年到期的3亿美元优先票据合并。所得款项将用于现有债务的再融资。今年以来，融信中国在海外的融资频率与融资利率均在加快。2018年全年，该公司在海外发行优先票据5次，融资总金额10亿美元，平均利率8.9%。而2019年以来，融信中国已在海外发行过8次优先票据，合计金额18.28亿美元，利率最高达到11.25%，最低为8.75%。
7月19日，景瑞控股有限公司（01862.HK）发布公告称，拟发行2022年到期的本金总额为260000000美元、利率为12%优先票据。
6月28日，阳光100公告称拟发行2亿美元优先票据，票面利率为11.5%。同日，正荣发行的2.5亿美元2020年到期优先票据，利息率为10.5%。
6月26日，弘阳地产发布公告称，将发行于2022年10月到期金额为2.5亿美元的优先票据，票面利率为10.5%。
6月25日，佳兆业宣布同时发行额外2022年到期的2亿美元11.25%优先票据及2023年到期的3亿美元11.5%优先票据，并分别与2022年到期的3.5亿元美元11.25%优先票据以及2023年到期的4亿美元11.5%优先票据合并形成单一系列。
6月12日，华南城控股增发行于2021年到期的6000万美元优先票据，票面利率为11.875%，同日公告境外发行债券1.1亿美元的新湖中宝票面年利率为11%。
6月12日，中南建设首次在境外3.5亿美元债券，票面利率票10.875%。
尽管近期票面利率有走高的趋势且面临期限缩短和汇率波动的风险，但上市房企对于美元债发行不仅热度不减，还持续增加。
值得注意的是，今年6月份以来，房地产开发商发行的海外债票面利率普遍走高，用业内人士的话说是，6%以内基本上都是$保利地产(SH600048)$$招商蛇口(SZ001979)$等央企或国企背景，8%以内的均属优质，超过10%也很不少，但是能够发出来的，已属不易。在当前发债期限更短，发行票据的名义利率上升且汇率波动较大的大环境下，再加上2%左右的通道费用，房企发行美元债的实际成本会更高。对于购买债务的海外投资人而言，他们关心的是其未来现金流，更关心的是房地产企业的高杠杆带来的高风险，而中资背景的投资人倾向于更多地考虑房地产企业的股东背景、销售、土储。
与相对解决资金需求而言，海外发债高昂的融资成本似乎已经不再是考虑的重点。舍近求远不打紧，关键是要能发掉，很多公司在发债的时候已经很难将“成本”挂在嘴边作为优先的考量了。一旦还不起到期的债务，会造成债务违约，形成连锁反应，那就更加得不偿失了。要知道，今年5月17日，银保监会官网发布了银保监发（2019）23号文，明确要求商业银行、信托、租赁等金融机构不得违规进行房地产融资。此后，房地产信托贷款余额在经历了3月的短暂反弹后，在5月再次大幅回落。目前市场上还有成千上万的中小型房企根本融不到任何资金，他们面临更大的压力，许多都处于垂死的边缘。
国内融资环境和融资手段持续收紧，至今尚未看到放开的迹象，房企普遍面临较大的投资和偿债压力。在“房住不炒”和“降杠杆”的大背景下，既要关注那些影响可控，资金来源多样化的龙头房企，又要关注未来国家是否会开始收紧房地产美元债。无论如何，房地产行业将从高速增长向平稳增长过渡的过程中，对于那些优势突出、债务可控、后期资产结构持续改善、经营效率较高的优质房企终将进一步脱颖而出，在行业总规模扩张放缓的过程中持续受益。
还记得年初3月29日融创业绩发布会上老孙说的吗：“钱贵的时候，地价就便宜。钱便宜的时候，地价就贵。2019年拿地风险特别大。地便宜，钱也便宜的时间窗口已过。今年有可能会出现一段时间是钱便宜、地贵，再往下将会是地贵钱也贵”。