板块轮动的蛛丝马迹
策略笔记5-30日评
沪深两市结束了近半年的持续下跌过程，逐步进入温和反弹的趋势之中，目前的温和趋势，并非弱反弹，而是市场人气重新的凝聚阶段。
今日地产、基建、金融领跌两市，疫情恢复板块领涨两市。
就在“稳增长”板块逐步深入人心，及市场即将见底反弹之际，笔者表达了“地产基建”的不看好，并多次强调政策实施低于预期的判断。而上海疫情加剧了稳增长板块行情特别是地产等，但上海疫情逐步恢复之后，加上周末确认复工复产时间表，疫情恢复概念走强，地产基建持续走弱。
其实稳增长与疫情恢复之间的跷跷板并非纯资金辗转腾挪的调仓行为，而是在基本面乏力不突破的背景下，部分低风险偏好的资金轮动操作所致。稳增长政策充满想象力，但事实确实低于预期的表现和政策的“有底线”，而疫情恢复在年初上演行情，但动态清零政策无疑将疫情恢复的概念再度打下低估，部分疫情恢复板块甚至是“永久性”上海。在政策预期和现实之间的摇摆，使“稳增长”和“疫情恢复”上演了你起我落，我落你起的格局，都缺乏持续性的超预期所致。
所以，在目前的背景下，这两个板块都未，也不可能走出独立的持续性行情，推动股市纵深反弹。
在疫情恢复概念启动的短暂时间点，包括光伏在内的成长阶段性受压，亦符合预期。因为疫情恢复导致的基本面恢复预期与穿越疫情和政策周期的板块也属于“互补”关系。
然而，我们庆幸的是，疫情有底，稳增长有底，成长有底的背景下，A股正在走向温和复苏的过程，目前指数仍在深水区下方的反弹不具备风险，当然是进攻为主，并等待市场合力后的加速反弹的中段仓位了结过程。
策略上，疫情恢复+科技成长轮动成为反弹主角，稳增长有底但形如鸡肋，疫情恢复永久性伤痕难却导致仍宜偏重成长。