医药行业:把握不易,做组合也难跑赢指数基金

原创 价值人生 life198012       

本周,集中采购事件又影响着一批药企市值的变化。京新药业去年中标的瑞舒伐他汀片的价格下降了四分之三,却仍然未能中标。最终被海正药业、正大天晴等药企抢走。信立泰去年中标的氯吡格雷,今年降价后普遍认为信立泰与乐普药业一起入围,然而赛诺菲参与竞标成功,多药企多品种拼杀竞标,信立泰被意外出局了。京新药业和信立泰作为医药行业的白马,连续两天暴跌,今年以来京新药业还有不到三成的收益,信立泰已经跌成了微亏了。

        价格战拼到底,一方面仿制药很难有市场,另一方面有利于销售渠道节省费用,有利于创新药的发展。我持有的医药行业的信立泰创新药、仿制药和医疗器械都做;持有的华东医药正在转型创新药;持有的双鹭药业很多都是独家产品,可是管理层的战略失误,独家产品在别的药企中出现了替代品,双鹭药业亏损了一半。虽然是低PE的,公司质量变化,也是正在慢慢退出,也不排除再次反转的可能。药企的成长影响估值太大了。因为不确定性大,一旦好了,价值必然出现重估,尤其这些公司估值都是这么低;一旦不好,主打产品没通过,主打产品通过前有了别的药企争先上市,甚至主打产品出了点纰漏,都会严重影响公司的股价。今年以来双鹭药业股价下跌了两成,华东医药上涨了两成,仍然跑输医药指数。选医药公司别提有多难了。

       即使医药专业的投资者,从医院、挂号、医生 、检查、手术、住院、中药、药房、报销这些环节,到医保、BE试验、临床试验、按病种付费、分级诊疗等政策的影响,弄懂了这些仅是懂了皮毛。在此基础上还要判断管理层的战略,跟踪公司项目进度、临床试验和政策等等。双鹭药业公司的雄怀大志,最后却连连失败。信立泰的稳稳竞标预期,最后却意外失败。医药公司的管理层都是如履薄冰。即使把研发费用、临床期限核算清楚,未来这么些年的时间里,未来公司的项目和临床试验、政策变数也是非常大。

        我做指数化的公司组合,也做指数基金。每个行业选一些龙头,可能会跑赢指数基金。今年以来组合的收益还是可以,可是医药行业的公司组合基本贡献了负的超额收益。医药行业的龙头也是多变,从很多年前的云南白药、东阿阿胶、复星医药、天士力、恒瑞医药,到现在的恒瑞医药、长春高新、云南白药、爱尔眼科、沃森生物,而且这些公司,每个公司都是很多年的几经曲折,暂时名列前茅,如长春高新、沃森生物。名列前茅的确定性的公司PE很高,如恒瑞医药、爱尔眼科。究竟这些龙头值不值,甚至未来会不会依然是龙头,未来能否支撑起这个价格,这些都是不易判断对的。这些龙头也很可能再次淹没在行业之中,所以还是等权最好。

       医药100指数基本上是等权的医药指数。金域医疗涨得多所以市值变多,冲至了第一位权重占比也不过占医药100指数的1.6%以下。医药100指数同样也是包括了迪安诊断、长春高新、复星医药、海正药业、信立泰、双鹭药业、复星药业、华海药业、爱尔眼科等等这些上市公司。医药100指数今年以来上涨了近三成,相应的天弘中证医药100A(001550)指数基金上涨了30%,这是因为科创板上市还贡献了1%至2%的收益。不仅选的品种比我构建的组合好,还有额外的打新收益。

       买医药行业构建公司组合,不确定的事件频繁出现,至少需要十只以上的公司组合。所以,最省事的方法是买入指数基金,而且最好是医药100(001550)这种等权重的指数基金,因为龙头经常变化。虽然医药行业内部不确定,医药行业整体是个好行业,好跑道,可以满足人们生活质量提高的需求。所以,定投医药100指数基金是最简单的方法。

$医药100(SZ399978)$ $天弘中证医药100A(F001550)$ $信立泰(SZ002294)$

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全部评论

鑫哥哥12309-26 15:28

而且美国FDA批准的63种仿制药可以转国内等同通过一致性评价,目前华海7个品种中标,后续源源不断还有56个品种进λ国内,即使再降价也比美国高,不理解华海为什么还在趺?

鑫哥哥12309-26 15:21

@鑫哥哥123:好不理解,华海是此次集釆的大赢家,既增量又五个品种没什么降价,今天又大跌,难道FDA又有黑天鹅

指数基金09-26 15:00

可以统计十年以上的。

指数基金09-26 14:59

是的,收集医药指数基金。

收大于支09-26 13:53

医药行业的主动型基金很多还是跑赢医药指数的 ,我个人觉得医药股不适合买ETF