投资周记0182----八年前的这六十只白马公司,你还记得吗?

原创    价值人生   life198012

有一项统计是世界企业500强的平均寿命是40年。中国500强企业的寿命是10年。中小企业的寿命更是可怜。由于商业模式的不健全,以及社会竞争使得商业模式变化之快,企业走向衰落是很正常的。白马公司发展到了一定尽头,里面的雷也是不少的。长期持有优秀公司经不起时间跨度吗?

有着商业洞察力和判断力,公司基本面变差了、公司高估了、有着更低估的公司了,换掉公司是做价值投资卖出的标准,有着能力圈固然很好,没有能力圈建立一个指数组合,越上涨的公司所占组合中的权重自动变大,越下跌的公司所占组合中的权重自动变小,指数组合自动优胜劣汰,效果也是很好。

长期价值投资做确定性的行业龙头收益还是不错的。但是要进行公司组合,组合里面一只翻了10倍,其余四只都倒闭了,组合也能翻倍。不是一开始就能抓住大牛股,而是一开始就分散持有一个公司组合,跑出来的大牛股要拿得住。

统计八年时间区间是因为即使是长期价值投资,八年时间不调仓时间也是挺长的了。2010年全流通解禁后市场运行机制比以前完善了。以下统计的没有纳入至2010年末刚刚成立的创业板的任何公司。为了防止后视镜,做了充足的样本。而且,也从上证、深成和中小板的指数基金里面选了当时的权重排名靠前的公司,这样基本上是消除了后视镜的问题。行业方面,尽量没有选煤炭等等非常强周期的行业,例外是当时非常拔尖的那几只重工行业的公司。

2011年至2018年沪深300全收益指数上涨了13.58%,中证500全收益指数下跌了9.76%。市场基本持平。

2010年末的这六十只白马公司到了2018年末,有39只上涨,有21只下跌。平均收益是1.56倍。超越了沪深市场平均收益五成。中位数的收益是1.22倍。这是因为一个组合中上涨得越多的公司,对组合的涨跌贡献越大,权重自动变得越大,一个组合下跌越多的公司,对组合的涨跌贡献越小,下跌得快变没了权重自动越小接近零。指数具有自动优胜劣汰的功能,然而长期组合不用调入调出,也有部分优胜劣汰的功能。本例中,涨幅第一的格力电器是原先的5.35倍,跌幅第一的瑞贝卡是原先的0.32倍。2010年末各只公司的初始权重是1.67%,至2018年末涨幅第一的格力电器的权重已经升至了5.71%,跌幅第一的瑞贝卡的权重已经降至了0.34%。

八年间,跑出来了一批垄断的消费类的公司,也跑出来了一批由于产能、库存、竞争、社会变迁、战略失败、转型失败等等原因导致的雷了的公司。而整体上,如果长期持有不操作,依然可以跑赢沪深市场五成的收益。如果有着一定的能力圈,像东博老股民是2.69倍,陶博士是1.30倍,智者乐水1.29倍,之之2.12倍,Lagom3.43倍,平均是做到了2.17倍。

很多问题不是选择的问题,而是操作的问题。这也是为什么指数基金能跑赢八成的市场参与者。而用指数基金的方法做个组合,长期持有,解决了操作的问题,同样也是可以享受到白马公司组合带来的稳健的收益。

如果考虑打新,可以做这个组合。如果不考虑打新,还有好一些的办法,就是持有基本面类的策略基金。2011年至2018年富国中证红利指数增强基金收益了70%,大成中证红利指数基金收益了53%。

最后附各基本面类的全收益指数,全部都跑赢了沪深市场:

标普红利指数 1.79倍

央视50指数 1.70倍

基本面50指数 2.10倍

红利低波指数 1.87倍

价值回报指数 1.36倍

中金300指数 1.81倍

中证红利指数 1.60倍

质量价值指数 1.11倍

沪港深中国价值指数 2.03倍

平均 1.71倍

$富国中证红利指数增强(F100032)$ $$大成中证红利指数(F090010)$  $华宝红利基金(F501029)$ 

雪球转发:15回复:16喜欢:39

精彩评论

哈哈大人2018 01-12 08:35

为什么95%中小企业10年内倒闭?因为现在大部分人想发快财,想着成立公司就是当老板了,可以躺着赚钱了,其实现在社会当员工还要面试笔试,过三关斩六将,当老板却只要花点钱注册公司就行了,当老板是入门容易,毕业很难!炒股也是一样道理,买买买很容易,很快感,赚钱就难了,95%的股民没钱可赚(如算上股民炒股每小时时间成本和家里的场地成本和水电成本)!

全部评论

byegone 01-13 22:42

我理解消费类企业确定性更好一点,更加长寿。因为消费涉及品牌,品牌需要营销,营销属于可变成本,肯定是越大的企业单位成本越低。

宜路向北 01-13 09:18

消费类的企业长期能走牛,巴菲特早就说了,只是我们不理解

指数基金 01-13 07:30

你跑不赢通货膨胀就自暴自弃? 你跑不赢通货膨胀跑不了马拉松,就原地踏步就不跑步了?

未雨 01-13 07:24

呵呵,这些2-3倍的,你确定跑赢了通胀?

指数基金 01-13 06:59

之前不牛现在牛。