原创： 价值人生记录 价值人生 life198012
本文准备从基金的用途、选择基金的期限匹配、定投、资产配置、基金的比较和选择以及买入后长期持有等方面探讨一下我们为什么持有基金和如何选择基金，用基金做好资产配置。
（一）基金的用途和必要性
近期，养老目标基金开始发行，养老目标基金可以做为退休后最主要的收入来源之一。
为什么要配置基金？公募基金行业经过20年积累，能够发挥自己的专业投资能力，担当养老金投资管理主力军。中国基金业协数据显示公募基金成立20年，偏股型基金年化收益率为16.18%，债券型基金平均年化收益率为7.64%。
养老目标基金是什么？ 养老目标基金是用FOF基金的形式分为目标日期基金和目标风险基金。
目标日期基金：以投资者退休日期为目标，根据不同生命阶段风险承受能力调整投资配置。即日期离退休越近，越配置波动性小的品种。
目标风险基金：要在不同时间保持资产组合的风险恒定，投资者可在自身风险允许的范围内，选择风格相符的目标风险基金。即承受的风险能力越低，越配置波动性小的品种。
根据FOF基金的设计，我们也可以给我们自己做相应的设计。用于养老、教育金等等。因为无论中外，市场都是长期上涨的，约年化一成左右的收益。这就需要我们积攒资金做好资产配置。开源、节流。除了消费的资金，剩下的资金尽可能投资在长期稳定赢利的品种上。
（二）基金投资的期限匹配和个性化的风险能力匹配
根据日期和承受的风险能力进行匹配，前者实质上是期限匹配，后者实质上是一种个性化的风险能力匹配。
基金按照波动性和收益性从小到大分为：货币基金、债券基金、混合基金、股票基金。长期这些基金都是安全的，收益越大的波动性越大。所以，短期不用的资金，可以放在货币基金里面，一年至三年不用的资金可以放在债券基金里面，一年至三年可以完成一个至两个债券牛熊周期。三年以上可以放在混合基金里面，五年以上可以放在股票基金里面。除了期限，还有一个影响能力，就是承受波动的能力。
承受波动的能力包括很多方面。年龄越大，经历的牛熊周期越少，这也是养老目标基金的设计，这也是承受波动能力的一种因素。还有心理因素，后面我们要讲定投，2011年至2013年不少一开始信誓旦旦的要坚持，到了熊市底部，没有料到熊市底部不是一年，而是两年三年，结果不坚持了都赎回了，然后牛市来了。还有收入和支出影响因素，如果未来收入的增量资金一年就比现在的存量资金多了，那么现在满仓也无所谓。反之，如果未来支出的资金要从现在的存量资金里面支取很多，那么现在市场低估，也不能满仓以备之需。
合理的预期收益也要有。长期货币基金年化2%--4%，债券基金5%--7%，股票基金一成左右。做好配置，就会计算出一个合理的预期收益，安排好未来的资金了。
（三）定投方式和长期心理建设
定投是一种方式，如果入场的是高位，可以在以后的每月定投的时候逐步摊低成本，最后反转赢利。如果入场的是低位，基金在1元时，1000元可以买到1000份，基金在2元时，1000元只能买到500份。可以实现越高买的越少的效果。但是，这只对于定投初期效果显著，到了定投积累了一定的规模的时候，增量资金再定投多少，都影响不了多少存量资金了，这又到了资产配置的范畴。
现在市场比较低迷，市场估值也到了历史底部区域，对于长期五年以上不用的资金，对于一般年轻的又了解基金知识的投资者而言，可以投入大部分的资金。或者每月定时定额投入，或者每月定投时根据当时市场的高低情况，决定多少仓位投入。
一般，沪深市场的市盈率在15倍以下，市净率在2倍以下，就是中低估值的水平了。像现在低迷又有公司抄底、外资抄底，市场位置又不高，都可以判断出来。不用表，我们能够判断白天和晚上，能够知道大概是几点钟，这是模糊的正确，而不要精确的错误。
前面说了，定投必须配合着长期心理建设。反贪婪反恐惧。比如，公司倒闭了怎么办？我们可以做指数基金，一开始就是一赢二平七亏的二平的起点，可以跑赢八成机构。比如，市场上长期都是亏损累累，我怎么能赢利？这点我们要客观分析，市场十多年来，指数上涨了四五倍，年化收益一成多，这是我们经济的发展，而那些亏损累累的是博弈的结果。随便挑选十年前的足够样本的三十只公司以上，到了十年后的今天都可以有不错的收益。长期投资，亏损都难。国运之外，还有全球指数基金，即地球运。如果都跨掉了，做什么也都完了。长期心理建设有很多内容，之前我写了一篇文章，分析了阻碍长期投资的各种心理，可以查询投资周记0111----长期投资的恐惧心理调试 等等。
指数基金可以有效的跟踪的指数，不会倒闭。有长期的安全性。安全性、收益性和波动性不能兼得。指数基金的波动性，保证了长期的安全性和收益性。货币基金的低收益性，所以有了安全性和基本上无波动性。而固定收益类的品种如P2P，2008年的美国金融危机和中国的P2P倒闭潮，没有波动性容易发生挤兑，还要求有一定的收益性，所以安全性没有了保证。所以，长期资金来说，指数基金是最好的品种。
（四）现有的基金种类以及如何购买
前面提到，基金分为货币基金、债券基金、混合基金和股票基金，指数基金是股票基金的一种，收费低，透明度高，实时跟踪指数，杜绝了老鼠仓等的问题，因为跟踪不准确会被及时发现。指数基金是二平，能跑赢八成的机构，所以，初学基金的投资者可以先从了解指数基金入手。指数基金又分为宽基，即跟踪上证、深成、沪深300、中证500、恒生指数、国企指数、美国、德国、印度、金砖地区等等的指数基金，这些在场外和场内都可以买到。还有分行业的基金，银行、消费、医药，以及境外行业基金等等。还有各种境外的QDII基金，包括前面说的境外指数和境外行业指数，还包括跟踪黄金、白银、原油等大宗商品的基金，以及跟踪美国等国家地产的REITS基金，跟踪美国等国家的债券基金等等。基金净值是用人民币计价的，如果人民币贬值，美国资产不涨不跌，基金净值也会升值，反之亦然。这类境外资产的基金叫做QDII基金。
刚刚提到了场外和场内。场外即银行、基金及证券非交易渠道，一些ETF联接基金，就是给没有开通证券账户的投资者不能交易ETF指数基金做的，可以在场外渠道申购。场外即一级市场，叫申购和赎回。而证券交易的是场内即二级市场，叫买入和卖出。这两级市场可以套利，所以这些基金的价差会被套利得很少了。
场外基金的优点：不用开证券交易，容易管得住手，品种丰富，可以设置分红再投资等等。场内基金的优点：交易方便，QDII是T+0交易即当天买当天卖，佣金低，可以买到封闭式基金以及没有外汇额度申购不了的QDII基金，可以折价套利以及跨市场套利等等。这些逐步了解熟悉后慢慢就掌握了。
（五）基金的选择和比较
这段写的是相同基金类型的选择和比较，以及注意因素。基金公司有很多家，这么多家同种基金比如沪深300基金、中证500基金市场上就有多只。我们选择时同类基金，注意费用。有管理费、托管费，年费总和少的。规模要大些的，以防清盘。最重要的是跟踪业绩准确的。有一些C类基金是免申购费用的和30天以上免赎回费用的，这类收取年销售费用，我们要重点查询一下销售费用，选低的。
被动基金包括指数基金比较透明，而主动基金的比较就复杂多了。可能这五年好，在晨星评级之前，后面五年到了晨星评级之后了。因为可能发生风格漂移，管理变动，除非十分了解，否则还是选择费用少，以跟踪指数为基准的透明的指数基金。
指数基金也有增强型的，还有以基本面为因素的可以取得超额收益的基本面基金、红利基金等等。这些基金已经在国内国外验证的具有长期的超额收益的能力。比如，标普红利中国机会指数，十年来市场没涨没跌，标普红利中国机会指数年化超额收益8%，仍然收益了一倍。比如，中证红利基金、基本面50基金、央视50基金、上证红利基金、深证红利基金等等，这些基金也是指数化操作，增加了一些基本面的筛选因子，无论是近3年还是近5年都跑赢了同类平均，未来也会有很好的表现。透明还是透明，相反，一些量化基金和大数据基金，不透明而且容易量化因子漂移，最后业绩都是比较差的。
用基金取得超额收益，可以查询我之前写的超额收益系列的文章。超额收益系列总结 等等。
（六）买入后的持有心态，等待收获的果实
优秀的公司会带动指数翻番，即使2008年8月份至2018年7月份，上证和深成没涨没跌，沪深300指数和中证500指数也收益了几成，基本面等策略指数也翻番多了。因为上证和深成指数设计不合理，也不含现金分红，具体查询上证深成十年为零？ 指数基金还是上涨！ 2008年8月份至2018年7月份，中证红利全收益指数是2.01倍，年化收益是7%。标普红利全收益指数是3.60倍，年化收益是14%。
所以，我们无论是买入还是定投，要有长期投资的初心，不要受主观成本价格的困扰，而要遵循市场客观规律。成本价格的影响也是在长期心理建设的文章里面有写，比如A是10元，B也是10元，未来回报率也是一模一样，A涨到了16元，B是15元，把A换成了B，现在都是12元，是划算了。如果顾忌成本，那么一直拿着A，是赢利了2元而不是赢利了3元。比如，某个公司10元是低估区域，20元以上是高估，10元买入后涨到11元跌到9元，再涨到12元再跌到9元，然后又涨到了10元，你还能持有得住吗？所以，不忘初心，克服弱点，才能长期取胜共赢。
这样，何时卖的问题也就能解决了。高估的时候卖，品种有了问题的时候卖，有了更好的品种卖。指数基金不像公司那样难判断，比如沪深300指数基金，至20倍PE以上，3倍PB以上可以考虑减仓了。陆续换成货币基金和债券基金，等待下一次的机会。这些机会都是几年一次，所以要考虑长期持有，而不是经常考虑怎么交易。指数基金品种一般不会有问题的，如果规模小的容易清盘，最好可以换成规模大点的。有了更好的低估成长的品种切换，也是可以做的。总之，长期持有，不忘初心，方得始终。
一篇文章简述了我们如何选择基金，以及用基金做资产配置的态度。限于篇幅，不能详细叙述，不同类型的主题，我会在不同的文章中继续探讨。谢谢各位阅读！