原创： 价值人生记录 价值人生 life198012
上证指数2008年7月份收盘2776点，2018年7月份收盘2876点，上涨了4%。深成指数2008年7月份收盘9470点，2018年7月份收盘9179点，下跌了3%。代表中国股市的上证指数和深成指数十年来的涨幅是零，不仅是金砖四国里面最差的，也是全球倒数的市场。
长期投资指数基金有问题吗？回答这个问题之前，先问问上证指数和深成指数的编制没有问题吗？
上证指数和深成指数尤其是上证指数习惯代表中国市场。然而，上证指数有两方面的问题，深成指数也有两方面的问题。先说上证指数。第一，指数都是价格指数，不含分红。即成分公司里面有了现金分红，指数自动下滑。十年来每年的现金分红也有1%多。第二，上证指数有IPO上市影响指数，银行、石化石油高价上市，计入指数后开始向下砸盘。所以，2009年以后，上证指数才不弱于深成指数。再说深成指数。第一，同上证指数成分公司现金分红，指数自动下滑，分红没有上证指数多。第二，深成指在2015年5月20日被搞坏了。深成指40只是中盘偏大盘，做为小盘IPO上市，不会影响深成指。然而，2015年5月20日深成指从40只扩大至500只，转成了中盘偏小盘指数，而后是中小盘的股灾。一个指数就是这么被搞坏了。当然，作为市场宽基指数，还是越宽越好，只是扩容不是时候。没有IPO向下砸盘、含有分红又没改变的深100R（399004）是可以代表市场的。这十年间从3275点上涨到了4807点，上涨了47%。同期，深100ETF（159901）也上涨了四成。
其实，分市场是证券交易所的事情，不是我们的事情。所以，分市场对我们来说也没有必要。沪深300指数成立后，发行的沪深300指数基金是跨市场的指数基金，都经历了一些规则程序的调整才发行的，所以先有了LOF才有了ETF。后来沪深300LOF变成了沪深300ETF联接（160706）。同期，沪深300全收益指数上涨了51%，中证500全收益指数上涨了85%。平均上涨了68%。十年年化收益5%。
十年年化收益5%比债券基金还低点？有没有优化的基金？这就要基本面策略基金登场了。
中证红利全收益指数上涨了101%，标普中国A股红利机会指数上涨了260%。即2.01倍和3.60倍。中证红利全收益指数十年超额收益是1.20倍（2.01/1.68），十年年化超额收益是2%。标普中国A股红利机会指数超额收益是2.14倍（3.60/1.68），十年年化超额收益是8%。用一定的股息率因子和基本面财务因子，编制出来的指数是可以取得超额收益的。
2008年8月份至2018年7月份，中证红利全收益指数是2.01倍，年化收益是7%。标普红利全收益指数是3.60倍，年化收益是14%。
虽然这个收益持平全球一些指数，比不上美国的指数。但是，全球市场十年河东十年河西，超级长期来说，策略指数可以把弱势变成中性，把中性变成优势，如果指数处在优势，会做得超级优势。
还要提高收益，就是可以做公司组合了。前面文章提到，基本面策略指数长期年化超额收益是一成以内，自己用上市公司组合编制自己的指数年化超额收益可以做到一成以上。我做的昕空价值指数2011年以来收益了4倍，查询了一些价值投资网友，东博老股民、LAGOM、自由的森林等等，2011年以来收益也是4倍左右。同期，沪深300全收益指数和中证500全收益指数收益分别是三成多和一成多，平均收益是两成多。这样，价值投资上市公司组合的7.5年的超额收益是3.33倍（4/1.2），7.5年的年化超额收益是17%。
无论是编制的昕空价值指数，还是基本面类的策略指数，长期的无论哪段都会保持着一定的超额收益的。以下摘抄一段我周末写的文字和图片：
”2012年9月1日至2018年8月3日一个牛熊循环，当时还差几个月见底，这次不知道差几个月见底，也是底部区域了。近六年来，一些基本面策略指数都是两三倍的收益，普通指数也是五六成的收益。在底部区域不离不弃，是以后赢利的根源。等到翻番都往里进，是以后亏损的根源。政策、经济都常变，而人性不常变。认识到人性的恐惧和贪婪，可以长期赢利。“
无论是PE还是PB，论估值现在已经是历史底部区域了，所以周末的时候，我比较了一下用公司组合做出来的指数、基本面类的策略指数和普通指数，一轮牛熊下来收益依然丰厚，超额收益也是在预期之中。
回到本文讨论主题，如果只做指数基金，也可以全球指数基金均衡配置。国运会好，全球运最好。提到全球指数，沪深市场场内可以买到香港、美国、德国、印度、金砖四国的指数基金了，场外的QDII指数基金品种更丰富。场内纳指ETF（513100）五年多收益了近3倍，场外的纳斯达克指数基金（160213）八年多收益了3倍多。但是远远比不上港美市场QDII的数量，相信以后的QDII指数基金会越来越丰富，现在不仅有股票基金，还有商品基金、债券基金和REITS基金，我相信未来这些品种的指数基金会继续丰富，会更有助我们做好全球资产配置，争取长期稳定的收益。
总结一下，上证指数和深成指数是证券交易所的分类，编制有些问题，对我们也没有用处。跨市场的沪深300和中证500指数基金十年来可以做到年化5%。中证红利指数基金和标普红利指数基金可以把年化收益提高到一成左右。做公司组合可以把年化收益提高到两成左右。用指数基金做好全球资产配置，国运会好，全球运是最好，东方不亮西方亮，也是一种长期稳健的配置。