长春高新VS健帆生物

粗略看了一小时长春高新资料,第一感觉就是和健帆生物太像了。随便记录几点,不成体系,亦不构成投资建议。

1.       长春高新的生长激素和健帆生物的灌流器都受集采阴影笼罩,估值都从过去的近百倍估值下降到如今的15至25倍,两家公司管理层都给出了自己的判断,即短期不符合全国集采条件,主要原因也相近,即都属可选消费,且垄断经营,皆占据业内80%市场份额,缺少竞争对手。但实质性的地方集采时有发生,所以近一年来两家企业持续被杀估值;

2.       财务指标相近,皆表现为高毛利率、高净利率、高销售费用、中研发费用、低有息负债。且各项指标具体值大体接近,无显著差别;

3.       年消费额亦接近。儿童用生长激素年费用约5万,灌流器如果按照一周一次的消费频率,年费用亦5万;

4.       市场空间与渗透率相近。儿童矮小症患者超300万,接受生长激素治疗的不到20万,渗透率不到7%;尿毒症患者超300万,接受透析患者约70万,叠加灌流患者仅10多万,渗透率不到4%。两者在主流适应症上都有长足的提升空间,同时,各自亦在拓展多适应症,健帆生物尿毒症适应症占比约60%多,长春高新矮小症看的时间太短,没查到相关数据。两者主要销售都在国内,长春高新海外不足1%,未见公司有大的海外计划;健帆生物海外约5%,管理层计划加大出海力度;

5.       两者产品都有”better to have”的意思,即不属于必选消费,也没有全国医保覆盖,患者根据各自的经济情况和主观意愿决定。一个是为了小孩,下一代;一个是为了老人,上一代;

6.       两者过去几年业绩年化增速接近,约35%左右,券商给出的未来一致预期亦接近,未来两者仍保持35%增速持续几年,毕竟市场空间和渗透率摆在这,似乎也挺合理的;

以今天市值为观察点,看看未来几年两者市值走势,会是一件有趣的事情。建个组合玩玩$长高VS健帆(ZH3108855)$   。

$长春高新(SZ000661)$    $健帆生物(SZ300529)$   

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精彩评论

仓右加搓05-12 15:52

大多数舍得投资下一代,对上一代。。。。。

全部评论

曹植10-04 12:32

蟋蟀12310-04 12:03

我选长春,一方面长春被地方集采了估值杀得更低,一方面是生长激素不一定是患者使用,只要家长觉得孩子身高不满意的,都有想办法使用的可能,这一块健帆是不可能的。

光哥韭菜07-31 16:32

生长激素对应的是批准的适应症,怎么完蛋?而且大股东是长春高新国资委

高山流水c3706-04 00:08

有意思,有意思,很有趣

高山流水c3706-04 00:08

投资不过三海关。估值砍一半,哈哈