投资是一个非常注重思考的事业，常常会把生活中所见到的一些东西和投资联系起来。
经常逛雪球其实也是非常有益的，很多股友都会发表自己的观点和看法。其实每个人发表的观点和看法都是带有一定的市场情绪的。去年大盘持续的下跌，我看到大家发言，考虑的更多的是风险的控制。很多优秀的企业股价下跌，股友们买入的时候总是犹豫再犹豫，等待再等待，都说要抄底，但真正敢于满仓的人不多，很多人都还是在等待右侧买入的信号。
我其实一直有关注分众传媒这家企业，主要是因为每次出门、回家坐电梯都会看到电梯里的广告。大盘的持续下跌，很多球友写了蛮多关于分众传媒的文章，讨论最多的是分众传媒的护城河到底怎么样？其实写这些文章，背后反映的市场情绪，就是因为分众传媒跟随大盘大幅下跌，投资者们思考自己投资分众传媒是否有自己没有理解到的地方，避免投资中出现永久性亏损，给自己持仓壮胆。虽然我目前没有持有这家企业，财务报表也没有真正从头到尾认真分析过。简单的浏览了一下财务报表，给我的感觉是这家企业经营的生意应该属于一个好生意，把广告创意买回来，再把广告宣传卖出去。生意是挺简单的，大部分人应该都可以理解，而且这个生意贴近生活，看得见摸得着，你可以天天看到它。
我也经常和老婆小孩一起坐电梯，小孩经常会留意电梯里面的广告，不过更多的是留意电梯广告里面的广告明星，时不时问我：爸爸，这个明星是谁。我也时不时的问老婆，我说你觉得分众传媒这种电梯广告的生意怎么样？老婆总是摇摇头，说她不怎么关注广告，更喜欢电梯里面的镜子。
最近刻意留意小区里面的电梯广告基本都是分众传媒的，没有见到过其他竞争对手的布局。我也知道有一家叫新潮传媒的企业，电梯广告也做得蛮好的，但在我们小区电梯没见过。电梯广告属于目前比较流行的广告传播方式，全国那么多电梯，竟然没有几家竞争对手，想想这个生意的垄断程度，还是蛮兴奋的。
电梯广告属于在一个狭小的空间里面，每一个上下电梯的人，自觉或不自觉的都会被动受它的影响。但我始终还是想，这门生意要想一直延续下去的话，目前阶段，广告的转化效果应该是商家首要考虑的，如果我是一家企业，我就会想电梯广告宣传对我们真的有很好效果吗？那么多人分析分众传媒的护城河，我想将来打败分众传媒的，应该不是其竞争对手。就像佳能相机作为竞争对手，从来都没有打败过尼康，他们一直把彼此作为竞争对手，但他们从来没有想过打败他们的竟然是智能手机。以前的报纸广告和电视广告的头部企业如今衰落了，也不是因为竞争对手的缘故，他们的衰落往往是因为整个行业的没落。如果有一天大家对这种电梯广告感觉到厌烦，而且广告转化效果又很差，或者有其他媒体占据消费者的眼球（这是最主要的），也许到那时候分众传媒的护城河才会真正瓦解。
股市开始反弹大涨，分众传媒也随之反弹，高谈阔虎谈论分众传媒的护城河的人也越来越少，怀疑的声音也越来越弱。更多的是听到外资、机构抢筹分众筹码的消息。这就是人性，在这个时候大谈风险，不是挡人家的财路吗？这个时候，大家往往想的最多的是自己没有买入，损失了多少利润。当然如果你是长期投资的话，什么时候买入低估的优秀企业都是合适的，完全不用考虑大盘的情绪。
我没有足够的能力去理解分众传媒的护城河到底有多深，没有去深入了解电梯广告传媒这个行业到底有多好，十几倍的市盈率，接近50%的净资产收益率，不能不说分众传媒的确非常优秀。观察其财务报表的应收账款和预付账款，说明分众传媒依然在大幅圈地扩张，未来不出意外的话，分众的业绩应该会进一步增长，其毛利润和净资产收益率应该会有所下降。但是作为一个电梯广告企业是否能够长期支撑1000亿的市值，想想其他的传媒企业加起来也敌不过一个分众传媒。就像我在思考贵州茅台的估值时，30倍市盈率看起来并不是很贵，但考虑其接近1万亿的总市值，你真的觉得它还有很大的空间吗？…
伟大优秀的企业从来都是在怀疑中成长起来的，贵州茅台和格力电器的优秀也不是一天成长起来的，中间经历了多少投资者的怀疑和误解，也许分众的千亿市值只是一个开端…
（本文写于股市暴跌后大幅反弹之际，从阅读大家所写文章感受股市的温度，结合自己身边所见所闻，把自己的思考记录下来，请投资分众传媒企业的朋友独立思考）
$分众传媒(SZ002027)$
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