该团队进一步解释称,加息幅度太大可能导致严重的信贷紧缩和房地产市场崩溃,采取低于市场预期的加息幅度令货币贬值,或是一条“阻力最小”的政策路径。Montagné表示:
“如果英国央行像市场预期的那样加息,抵押贷款利率很可能至少会上升400个基点。我们预计这将导致今年实际可支配收入下降2-3%。
这可能会对收入造成前所未有的负面冲击一-自1955年以来,实际可支配收入的年降幅从未超过-2%。”
Montagné认为,英国央行的目标只是避免市场出现过度紧缩,尽管这可能导致利率政策与QT政策暂时失衡,但当下并没有看到英国购债操作为收紧货币政策的努力有“更广泛的冲突”:
“从资产负债表的角度来看,未来几周英国政府将增持有英国国债(可被视作一种QE操作)。然而,通过仅仅推迟QT的启动并继续致力于QT,表明英国央行希望锚定资产负债表缩减的预期,同时维持其量化政策的总体限制性取向(其理由是预期持有水平比月度资金流更重要)。
从利率的角度来看,目前应该金融状况已明显收紧,即使在英国央行干预长期英国国债之后,目前的利率仍高于特拉斯政府出台“迷你预算”之前的利率水平。
最后,从信贷可得性的角度来看,一些银行撤掉部分信贷产品的消息表明,信贷供应出现了相当大的紧缩。
因此,很难说干预后的货币政策总体立场不比迷你预算前更紧,紧缩的立场是有意义的。”
此外,巴克莱银行还表示,英国央行的干预操作表明,市场信心的迅速恶化给经济带来了“非常真实和实质性的后果”。
分析师称,英国央行的操作可能预示着未来英国央行QT将沿着“出售短期英国国债,同时通过选择性和有针对性的购买长期国债来限制长期国债收益率的上升”,达到YCC政策的效果。
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